高额创收抵不过库存压力

　　日前，稳健医疗发布2023年年报。以“winner稳健医疗”医用耗材品牌和“Purcotton全棉时代”消费品牌作为创收的两大支柱，稳健医疗2023年的营收和净利润成绩单并不理想。

　　2023年，稳健医疗实现营收81.85亿元，同比下降27.89%；实现净利润5.8亿元，同比下降64.84%；实现扣非净利润4.12亿元，同比下降73.61%。此外，稳健医疗经营活动产生的现金流量净额为10.63亿元，同比下降64.36%。

　　新冠疫情曾让医用耗材需求量激增，麾下医疗板块的“winner稳健医疗”品牌也得以为集团高额创收。值得注意的是，为实现协同发展、多元创收，全棉时代作为稳健医疗的另一主打业务，去年也再次成为集团最大营收来源，贡献超过42亿、占总营收的半壁江山。不过，营收、净利润双增长的全棉时代，依然无法扭转稳健医疗去库存压力下、业绩急转直下的势头。

　　医用耗材业务营收接近腰斩　　

　　稳健医疗的大头营业收入，主要由两部分构成。一类为医用耗材、另一类为健康生活消费品。

　　2023年，稳健医疗医用耗材业务累计实现营业收入38.6亿元，同比下降46.7%。而健康生活消费品业务创收约42.63亿元，微幅增长6%。

　　年报截图，稳健医疗医用耗材2023年创收大幅下滑。

　　从细分产品去看，稳健医疗医用耗材业务的下滑，主要是感染防护产品的收入大幅下滑。2022年，靠感染防护产品创收47.35亿元，占当年总营收41.72%；2023年，靠这个产品创收的只有9.12亿元，占去年总营收11.15%。两相比较，同比下滑89.46%。

　　疫情过后，不难理解市场对于医用耗材感染防护产品需求的下滑。但比需求消失这一点更需要重视的是，供应产能过剩后去库存的压力。年报显示，2022年，稳健医疗总计生产口罩60.6亿片，同比上涨64.52%；生产防护服4975.97万件，同比上涨234.93%。这也是新冠后期，稳健医疗感染防护产品在产量上的一轮骤增。

　　感染防护产品市场需求从2023年第二季度开始大幅降低，但市场库存高企。据年报，2023年度，稳健医疗不得不处理感染防护产品和处置感染防护生产设备，由此减少净利润约2.5亿元。　　

　　全国开设411家线下门店　　

　　但医疗耗材和健康生活消费品的“两条腿”，也在稳步协同发展。

　　2023年，全棉时代实现营业收入42.6亿元，同比增长6.4%。医用耗材和健康生活消费的创收能力差不多持平，两者近乎平分秋色，各自贡献约一半营收。其中，健康生活消费品板块再次超过传统业务医用耗材板块，成为稳健医疗本期最大营收来源，创收的42.63亿占总营收52.08%。

　　不过，值得注意的是，主要由全棉时代品牌所带来的健康生活消费品业务，其微幅涨势还是难敌集团营收、净利润大幅双降的颓势。如前述所言，虽然2023年，全棉时代录得同比去年6%以上的微幅增长，但由winner 稳健医疗所带来的医用耗材业务创收，大幅下滑超46%。

　　另一个问题则是，全棉时代能否持续保持高增长？产品类别分为干湿棉柔巾、卫生巾、其他无纺制品、婴童服饰及用品、成人服饰和其他有纺制品。干湿棉柔巾是全棉时代的核心爆品。2023年，干湿棉柔巾实现营业收入11.9亿元，同比增长2.8%，销售额增长放缓。而市面上，与“棉柔巾”和“绵柔巾”类似产品，竞争激烈。

　　不过，全棉时代的成人服饰及其他纺制品(以床上用品、卫浴用品为主)则有不错的增速，分别实现营业收入8.4亿元及4.1亿元，同比增长21.7%和17.1%。

　　同步，全棉时代加速开店及出海布局，以期获得更高增量。截至2023年12月31日，全棉时代新开门店数量84家(新开直营店42家、加盟店42家)。全棉时代已在深圳、上海、北京、广州等全国90余个重点城市的中高端购物中心开设了411家线下门店(其中加盟店74家)。

　　全棉时代的海外事业部已经于去年8月成立，全棉时代的出海业务或将稳步试水。

　　采写：南都·湾财社记者 陈盈珊