王一鸣:央企市值管理的深度解析与未来展望

在当前经济全球化和市场化的大背景下，央企作为国家经济的重要组成部分，其市值管理的重要性日益凸显。

国资委计划在2024年引入市值管理考核，这反映了国家对央企高质量发展和市场化运作的进一步要求。此举将促使央企更加重视市值管理，优化资源配置，提升市场竞争力，并加强对投资者的回报。

基于此背景，央企更加需要转变过去单一关注财务指标的经营方式，更加注重市值增长与内在价值的匹配，以实现可持续发展。

市值管理手段的运用与关键点

市值管理不应等同于股价管理，市值管理涵盖了价值创造、价值传递和价值实现等多个环节，是一个系统性的工程。

由于央企的国有性质，其在运用股权激励等敏感手段时需要更加谨慎，确保合规性。因此股权激励作为市值管理的一种重要手段，在央企中存在敏感性和复杂性。

然而，随着改革的深入和市场化程度的提高，央企在股权激励方面已有一定的破局可能。可能的破局点包括更加明确和细化的法规指导，为央企实施股权激励提供操作依据；以及外部更加开放和包容的市场氛围。

除了股票回购等常规手段外，央企还可以结合自身特点，探索其他创新手段，如战略合作、资产重组等。

其关键点包括明确市值管理的目标和定位，选择合适的市值管理手段，并加强内部控制和风险管理。

此外，央企在进行市值管理时，也需要综合考虑企业的内在价值、市场表现、投资者关系等多个方面。

央企增持、回购资金的来源与风险界定

央企增持、回购资金主要来源于企业自有资金、银行贷款或发行债券等渠道。在运用这些资金进行市值管理时，需要谨慎评估风险，确保不会造成国有资产流失。如果增持回购未能助益股价上涨，需要深入分析原因，调整策略，并加强内部控制。

此外，央企为规避市值管理与股价操纵、内幕交易等风险，需要建立健全的制度设计。这包括完善相关法律法规，加强对市值管理行为的监管和处罚力度；建立透明的信息披露机制，确保投资者能够充分了解企业的运营情况和市值管理策略。

央企市值管理是一个持续的过程，需要不断创新和完善。未来，央企应更加注重价值创造和价值实现，通过优化资源配置、提升运营效率、加强创新驱动等方式，实现内在价值与市场价值的同步提升。

同时，央企还需要加强投资者关系管理，增强与投资者的沟通和互动，提升企业的市场形象和品牌价值。

总而言之，央企市值管理是一个复杂而重要的议题，需要企业、政府和社会各界共同努力来推动其发展和完善。通过加强制度建设、优化管理手段、提升市场竞争力等措施，央企可以实现市值与内在价值的共同增长，为国家的经济发展和市场化改革做出更大的贡献。

（作者王一鸣，系清华大学马新发展基金首期捐赠人、鑫正舆情与市值管理首席咨询师）

注：配图与正文无关。