周评 | 险企“换帅”风潮：因应市场环境和监管环境的变化

家家有本难念的经，但在“换帅”这件事上，险企“环球同此凉热”。

今年以来，险企高管密集更迭，这里面既有头部险企，也有大量中小险企，既有处于转型关键期的险企，也有举步维艰的问题险企，都扎堆在这一时期集中爆发。

事实上，这股换帅风潮肇始于去年，来自市场和监管的双重压力，以及险企自身被动应变和主动求变的“双向奔赴”，形成了这一令人瞩目的行业现象。归根结底，环境的变化，或缓或急，或必然或偶然，都让这波险企换帅风潮带着业界不一样的期待。

变化总是好事。

换 帅

在2023年，据媒体统计，超60家险企换帅，涉及董事长和总经理的履新达到97人次。 进入2024年，保险业走马换将的风继续劲吹。 过去一个月，包括太保寿险、横琴人寿、中信保诚、海保人寿、国联人寿、华安保险、富德产险、工银安盛人寿等险企的高管密集调整，眼花缭乱。

险企换帅的原因各不相同。有的是“老帅”交班，比如富德生命人寿的方力在董事长位置上接近十年，有的则是频频换帅，比如幸福人寿和国联人寿，容易造成公司经营行为短期化和短视化。

另一方面，有的险企换帅是伴随着新股东入驻而发生的相应调整，像去年“上岸”和更名的问题险企便是如此，有的则是市场下行和业绩疲软造成的换帅行为，新股东强化话语权急求新变化，中小险企频频换帅多与此有关。

最后，就是因应监管环境的变化。金融监管长牙带刺，防范系统性风险是重中之重，具体到险企自身，就是野蛮生长、跑马圈地和风格激进的管理层需要改弦更张，重新适应新时代高质量发展的要求，具备更强风险管理能力、更好公司治理能力、更敏锐数字化和智能化洞见能力的高管，会被时代慢慢推到台前。

两 难

根据2023年财报数据，有着风向标意义的A股五大上市险企业绩公布，同比少赚逾600亿元。

一叶知秋。从偿付能力报告中，我们也可管窥未上市险企的营收及利润情况，一如市场体感，中小险企面临着利润危机，程度不一。

高速发展之后，随着增量红利渐行渐远，各行各业陆续进入存量市场的竞争。银行的信用卡卖不动了，保险的个险推动难了，皆是这样的道理。

过去数年，保险业承受着两端的市场压力，负债端面临着从大个险到大银保的风格转换，重新面对增收不增利、赔本赚吆喝的渠道弱势，并在低利率周期势大力沉的冲击下，迭遭利差损和费差损的敞口风险；投资端同样“压力山大”，资本市场的动荡，使得权益投资受挫，倒逼负债端不断“降息降费”。

短期内，保险业困在同质化竞争和高质量发展之间，既要保证市场化生存，又要寻找到自己的新质生产力方向，这并不容易。稳增长和调结构，彼此存在着相反方向的张力，就像包括银行和保险在内的金融业永恒行业特征：如何在短期和长期之间形成久期的适配，而不是错配。

借 势

穷则思变。 但业绩和换帅，有时候互为因果。业绩不好，导致换帅。而匆匆换帅，有可能导致业绩进一步下滑。基于古典经济学的假设，增长是线性的，不是飞跃的，一换就灵往往存在于既有的公司策略偏离了市场中枢，折腾过多，好大喜功，等等。 实质性的飞跃非一日之功，也非一人之功。

不过，换帅总是暗含着期待和改变，换个方向，换个风格，总可以在试错中发现新的可能性。至少业界有这样的共识，在当下市场环境里，什么都不做的风险最大。

如果借鉴雷军和小米汽车的“一飞冲天”，我们就知道借力和借势的重要性。雷军对北京市政府的支持和对“北京这片沃土”不遗余力的称赞，透露出小米汽车的成功密码，那就是要顺势而为，乘势而上，而这个势就是国家战略方向和地方产业发力方向。有了新质生产力这个抓手，小米汽车后来居上，至少目前看是这个情况。

对于险企新帅而言，如何抓住国家战略和地方机遇，如何在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融这“五篇大文章”中找到自己的“势”，将是换帅成败的试金石。