股票期权具体是什么，怎么玩？

股票期权一般指的是单个股票的期权或者ETF期权，主要介绍ETF期权，因为它是场内交易，一般开立期权账户后就可以直接在交易系统上操作了，就跟买卖股票一样。而个股期权是属于场外期权，是线下报价的成交方式，比较原始，刚兴趣的可以看看我往期的文章。

ETF期权就是以ETF基金为标的物的期权品种，比如上证50ETF期权、中证500ETF期权和沪深300ETF期权等。

ETF期权应用案例假设

1、某客户持有2000万份50ETF,总资产为2000万*2.145=4290万。

担心市场下跌幅度较大。客户想将损失控制在5%以内。

策略：买50ETF沽6月2000；2000万份。0.0767*2000万=153.4万(最大损失)；客户相当用小于总资产5%的资金买份保险。

2、某客户总资产3000万，近期看好蓝筹股，客户可承受损失为5%（即客户想将损失控制在5%以内）。 3000万/2.145=1398.6万。

策略：买50ETF购5月2150；1400万份。1400万*0.0989=138.5万(最大损失)；客户用小于总资产5%的资金以小博大。

一份ETF期权合约有五个要素。

第一，合约持有方向，一共分为四类：买涨、买跌、卖涨、卖跌；

第二，合约持有到期日或者叫做满期日；

第三，合约中所注明的价格，被称为执行价格或者叫敲定价格；

第四，所持期权合约类型，现在国际上交易的期权类型主要是美式期权和欧式期权；

第五，期权合约标的物，可以是现货也可以是期货。

解读股票期权合约

一、合约标的

合约标的是合约双方约定未来交易的资产。以深市期权为例，合约标的是嘉实沪深300ETF（159919）。

二、合约类型

合约类型包括认购期权和认沽期权。

三、到期月份

期权合约通常按月到期。深市期权合约到期月份为当月、下月及随后的两个季月，共四个月份同时挂牌交易。其中，季月指的是3月、6月、9月、12月。

四、到期日、最后交易日、行权日和行权交收日

深市期权的到期日与最后交易日、行权日相同，为每个合约到期月份的第四个星期三，遇法定节假日、深交所休市日则顺延至次一交易日，这是股票期权合约有效的最后日期，也是期权买方可以提出行使权利的日期。若合约买方在这一天未行使权利，则合约失效，此后期权买方不再享有权利，期权卖方不再承担义务。

行权交收日是买方行权后，完成实物交割的日期。深市ETF期权的行权交收日为行权日后的第一个交易日。

五、合约单位

合约单位，是指每张股票期权合约所对应的标的数量。深市ETF期权的合约单位为10,000份。举例来说，张先生买入2张嘉实沪深300ETF认购期权合约，未来行权时要买入的标的份额是10,000份/张×2张=20,000份。

六、合约面值

合约面值，是指1张期权合约对应的合约标的的名义价值，它等于行权价格×合约单位。例如，行权价格为10元、合约单位为10,000份的认购期权，其合约面值为100,000元。

七、行权价格

行权价格是股票期权合约双方约定的未来交易标的的价格。例如，投资者以1元的价格买入3个月期限、行权价格为10元/股的认购期权，在这里，10元是行权价格，意味着无论标的价格上涨或下跌到什么水平，该投资者都有权在3个月后以10元/股的价格买入标的。

八、行权价格间距

行权价格间距，是指相邻两个期权行权价格的差值，根据期权合约标的收盘价格分区间设置。十、行权方式

行权方式，又称履约方式，规定了期权买方可以行权的时间范围，分为美式和欧式两种。深市期权行权方式为欧式，合约买方只能在行权日（最后交易日）申报行权。

九、交割方式

交割方式分为实物交割和现金交割。其中，实物交割指期权买卖双方按照约定，实际交割标的资产。现金交割则指期权买卖双方按照结算价格，以现金形式支付价差，不涉及标的资产的转让。

除特定情形外，深市期权一般采用实物交割。例如，认购期权的买方根据约定价格将资金交付给卖方，卖方将约定数量的标的ETF交给买方。

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