芯流财报：高通的末班车，与中科创达的转型阵痛

【摘要】中科创达业务核心在于利用高通技术和产品授权，结合其研发外包服务，承担高通不愿处理的繁琐工作，以此实现比自主研发更高的利润。然而，随着手机市场萎缩和技术掌握度的提升，主机厂与高通的联系加强，中科创达的生意愈发难做。

在智驾领域，中科创达紧抱高通一家或许并非一个明智的选择。公司早已错失英伟达的发展红利期，未来或许只会更加惨烈。此外，苏州畅行智驾在域控制器业务上面临激烈的市场竞争，且相比德赛西威，其转型步伐较慢。在众多方案商的涌入下，智能驾驶领域的后发劣势日益凸显。

公司的核心问题可类比为撒胡椒面、什么都想做。然而，在技术研发上，通常需要极大的资源集中在一个点上，才可能实现真正的创新，并找到公司新的增长点。中科创达的第二增长点究竟在哪，有待探明。

对于中科创达而言，如何维持市场份额、并克服经营上的挑战，将极大地考验其战略规划和执行力。

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以下是正文：

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2023年是中科创达关键的战略转型期。3月20日，中科创达发布了2023 年年度报告。净利润显著下滑，营收增速放缓，中科创达的战略转型成效究竟如何需要静观，财报中透露出的经营现状和业务现状值得关注。

就营收端而言，收入端保持平稳，2023年全年实现营业收入52.42亿元，同比变动-3.73%。这也是十多年来营收增速首次为负。

图片来源：Wind

利润端的表现并不理想。年度报告显示，2023年营业利润为4.28亿元，同比下降44.51%。公司2023 年度实现归属于上市公司股东的净利润4.66亿元，同比下滑近40%。

单位：亿元 数据来源：Wind

图片来源：Wind

收入端保持平稳，但利润端在战略转型期阶段性承压。

战略研发的投入仍未得到回报，研发投入费用高昂，这些因素均导致利润表现不佳。中科创达在年度报告中指出，“公司自年初开始制定战略转型策略及明确经营目标，在保持业务健康持续发展的同时，确保在整车操作系统、工业机器人、端侧智能的创新业务方向上的战略投入，实现产品和技术突破，为公司长期增长提供支撑。”

大模型、操作系统以及机器人等技术的研发均需要投入大量资金，同时自动驾驶域控亦处于持续投入的“烧钱”阶段，因此目前的利润状况并不理想。

公司2023年度研发投入总计14.58亿元，其中费用化部分9.5亿，资本化部分5.1亿，资本化比例34.81%，占利润128.62%。因此，若扣除资本化研发开支，公司经营实际上处于亏损状态。

单位：元 数据来源：中科创达2023年年度报告

并且2023年政府补助金额高达一个多亿，占营业利润的27.8%。

单位：元 数据来源：中科创达2023年年度报告

在经营现金流方面，中科创达的存货金额逐年增加。2023年的存货金额高达8亿多元，库存商品价值高达5亿多元，库存芯片货值高。

单位：万元 数据来源：Wind

就募集资金承诺项目情况来看，募投项目多个金额都较大，比较分散，重点不突出。

单位：万元 数据来源：中科创达2023年年度报告

在公司员工方面，中科创达核心技术人员占比约为6%，薪酬占比约为12%，2023年核心人员离职率为19.5%。核心人员离职率将近20%，离职率较高。

数据来源：中科创达2023年年度报告

在成本端方面，硬件产品和材料采购成本上升幅度大，中科创达对于供应链上游把控缺乏议价权，但下游车厂又压价厉害，因此竞争格局恶化。

单位：元 数据来源：中科创达2023年年度报告

在业务方面，中科创达提供“IP+服务+解决方案”三位一体的全方位软件产品和服务，包括全栈式、立体化、模块化、标准化和定制化的软件解决方案，以及以软件为核心的软硬一体化产品。

从年度报告的数据中，可以发现中科创达客户的集中度弱，而供应商集中度强。前五名客户合计销售金额占年度销售总额约20%，但前五名供应商合计采购金额占年度采购总额比例逼近50%。

单位：元 数据来源：中科创达2023年年度报告

中科创达业务的实质，就是在基于高通技术和产品渠道授权的前提下，配合高通的研发人力外包，为高通做它自己不愿意做的重交付环节。这一业务模式也给它带来了比自主研发可以带来更可观的利润。但是，在手机市场日渐萎靡的大背景下，主机厂越来越掌握技术的know-how，与高通的直接联系日趋紧密，中科创达的生意也越来越不好做。

02

年报还反映出中科创达主营业务的调整。手机收入14个亿，同比下滑25%，汽车业务已经成为营收的主要部分。

根据年度报告，2023年智能汽车业务实现了营业收入23.37亿元，营收占比达至44.6%，成为最大业务板块，较上年同期增长30.34%。其中，智能驾驶业务发展迅猛，智驶软件收入实现营业收入1.82亿元，取得历史性突破。

中科创达的汽车业务与它多年合作的“好兄弟”——高通，联系紧密，其自动驾驶业务发展情况与高通未来能够获取多少份额也息息相关。

经过多年的紧密合作，中科创达和高通之间已建立了稳固的默契关系。这种稳定的合作关系意味着高通没有动机去替换中科创达。同时，中科创达在自动驾驶领域的发展情况与高通能够获取的市场份额紧密相连，双方的合作对于彼此的发展都至关重要。

高通是智能驾驶领域的行业巨头。为了应对单一座舱软件外包的业绩风险，中科创达自2013年以来也开始布局智能驾驶赛道。

作为智能操作系统产品和技术的提供商，中科创达以智能操作系统为核心，围绕智能驾驶需求，打造了从AVM（自主代客泊车操作，涉及车辆的自主导航、障碍物检测与避让、以及精确的泊车控制等功能）到AVP（自动代客泊车，不仅支持自主泊车，还能响应远程指令）的全流程产品和技术解决方案。

图片来源：中科创达官网

在智能网联汽车业务方面，中科创达提供全方位服务，包括操作系统开发、技术服务以及自动驾驶解决方案等。其已建立全球200多家客户网络，并与主流车企如广汽、上汽紧密合作。此外，中科创达还与地平线合资公司专注于智能驾驶软件平台和算法服务，推动智能驾驶技术规模化量产。

除此之外，中科创达还投资成立了专注于开发自动驾驶的畅行智驾。老朋友高通再次投资。

高通在智能驾驶市场上面临较大的市场压力。一方面，在中国市场上，其地位不敌英伟达和地平线，定点、量产今年开始才好转，这意味着中科创达跟着高通生意也不好做，但与其他芯片厂商绑定又不够紧密。

另一方面，在高通起来之前，中科创达势必将面临大量的研发投入和成立合资公司的开支。汽车市场和手机市场不同，汽车供应链甲方数量多、异常强势，车市又处于降价缩量的不景气阶段，前期的投入巨大且持续时间长。对于做惯了手机市场、曾经吃到了丰厚利润的中科创达来说，智驾在短中期都会是一块烫手山芋。

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畅行智驾是中科创达与高通的进阶合作，也折射了中科创达发展战略的改变：

从专注软件开发到进军智能汽车市场，开始涉足域控硬件，进入此前公司较为陌生的领域。

中科创达的软硬件一体方案开发在持续烧钱。2023年，畅行智驾实现营收2652.29万元，实际亏损1.09亿元。从整车项目开发交付周期来看，或许亏损还将持续。

畅行智驾2023年年度报告 数据来源：企查查

对比中科创达和德赛西威两家的智驾业务：

就营业收入而言，2023年，中科创达的智能驾驶业务实现营业收入1.82亿元，而德赛西威同业务的营收为44.85亿元。

就毛利率而言，尽管中科创达的年报中未详细披露智能驾驶业务的毛利率，但可以推测，由于高额的研发投入和市场推广成本，智能驾驶业务的毛利率可能较低，且短期内难以实现盈利。而德赛西威的智能驾驶毛利率为16.22%，虽然同比下降5.3个百分点，但远优于中科创达的亏损状态，显示出其在成本控制和规模效应方面的优势。

就业务发展而言，2023年中科创达智能汽车业务实现营业收入23.37亿元，而德赛西威的智能驾驶新项目订单年化销售额突破80亿元。德赛西威的智能驾驶业务已经实现了较高的量产配套和订单增长，中科创达虽然在技术上有所突破，但在业务规模和市场影响力方面仍与德赛西威存在不可忽视的差距。

另据业内人士消息，在丰田海外智驾订单上，其实畅行智驾率先半年拿到了高通的8620芯片并先于德赛西威做出了板子，可是由于畅行智驾成立时间太晚、量产经验不足，最终还是在丰田项目的竞争中不敌德赛西威。

这足以说明智驾市场竞争的残酷，在时间面前，快一步、两步，先重手投入，便有可能形成先发优势，慢一步、两步，并在投入上迟疑，便是很大的后发劣势。

同时，众多资本均看好智能驾驶这一行业，即使智驾领域有 很高的技术门槛，入局企业众多，中科创达面临的竞争也会愈发激烈。

华为、亿咖通等增量零部件供应商，背后都有强大的主机厂支持。而中科创达缺乏强力主机厂的支撑，这会是竞争中的一大劣势。

对于中科创达而言，如何维持市场份额、提升经营业绩、并克服经营上的挑战，将极大地考验其战略规划和执行力。

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新路难走，旧路同样不好走。

2023年，中科创达智能软件全年营收为14.16亿元，较去年同比下滑25.1%，下游出货放缓，下半年需求下降更快。而智能物联网业务实现营业收入14.89亿元，同比也减少了15.45%。

在年度报告中，中科创达表明“公司自年初开始制定战略转型策略及明确经营目标，在保持业务健康持续发展的同时，确保在整车操作系统、工业机器人、端侧智能的创新业务方向上的战略投入，实现产品和技术突破，为公司长期增长提供支撑。”

图片来源：中科创达2023年年度报告

整车操作系统、工业机器人、端侧智能，每个业务单独拉出来都需要巨额的投入，每个业务都面临相应的竞争。

如，在整车操作系统领域，华为推出了鸿蒙操作系统，国际巨头特斯拉使用自研的操作系统，第三方操作系统的竞争，非常激烈。

在端侧智能方面，中科创达同样面临国内外科技巨头的激烈竞争，如谷歌、亚马逊、阿里巴巴和腾讯等。这一领域涵盖了从边缘计算到人工智能技术的多方面，市场高度技术密集，竞争激烈。

中科创达的核心问题可类比为撒胡椒面、什么都想做。然而，这种分散的资源投入很可能导致效率不高，因为在技术研发上，通常需要极大的资源集中在一个点上，才可能实现真正的创新，并找到公司新的增长点。中科创达计划在2024年推出的晓悟智能、“滴水OS”整车操作系统等新产品或能给其注入新的活水。但中科创达的第二增长点究竟在哪，有待探明。

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