娃哈哈的轮回、投资与前路｜钛媒体创投家

两代人的42岁创业

42对于娃哈哈而言似乎是一个神奇的数字。

1987年42岁的宗庆后，承包了杭州上城区校办企业经销部，无论严寒还是酷暑，蹬着三轮车穿梭在杭州的大街小巷，靠销售汽水、文具、冰棍、纸张，逐步将这家校办经销部扭亏为盈。

在各种口服液市场火热的时期，宗庆后瞄准了儿童营养口服液的空白市场。同年7月，以花粉销售货款和5万元银行贷款作为原始资金，筹建了杭州保灵儿童营养食品厂（后更名为“杭州娃哈哈营养食品厂”）

1988年，宗庆后又找到了当时浙江医科大学的营养学教授朱寿民，指导娃哈哈研发出第一款专供儿童饮用的营养品。

此后，娃哈哈连续20年在国内饮料行业一路“狂飙”，牢牢占据中国饮料十强的半壁江山。2003年，营收突破100亿元大关，成为全球第五大饮料生产企业。2007年营业额超过250亿元，2008年销售额突破300亿元大关。

当了15年农民9年工人的宗庆后在不惑之年，打造出了百亿饮料帝国。2010年、2012年、2013年三次问鼎《福布斯》中国内地富豪榜首富。

从不惑之年到古稀，他一直奋斗在一线，带领娃哈哈从童装、美妆、日化、白酒到新茶饮进行各种尝试，寻找第二生命曲线。

今年因病逝世，享年79岁。没有他的带领，娃哈哈集团的未来将走向哪里？

外界的目光自然落到了宗庆后之女、副董事长兼总经理宗馥莉身上。她今年42岁，与承包校办厂时的宗庆后同岁。

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宗馥莉有过长达14年的历练。2004年留学回国后进入娃哈哈车间工作；2007年创业宏胜饮料集团；2018年出任集团品牌公关部部长，主导品牌焕新，这是她真正进入业务一线的起点。

2020年3月兼任集团销售公司副总经理，深度参与集团销售业务。2021年12月，正式出任集团副董事长兼总经理，以“后浪企业家”的身份逐渐走到了舞台中央。

宗庆后管理企业是“大家长模式”。2023年接受媒体采访时表示，“我应该不会退休，但是会退居二线，让年轻人在前面冲锋，我在后面看着，走偏的时候扭转一下，出点主意。”

直到去年底，已经打拼了30余年的宗庆后依旧经常出差，并坚持每天工作。

一位曾经与娃哈哈打过交道的经销商爆料，娃哈哈的许多内部员工对宗馥莉的定位更多是“老板的女儿”，而不是“二老板”。这多少给宗馥莉的接班带来了一些挑战。

娃哈哈的命运与42岁的两代人交织在一起，一个农民，一个留学生。外界充满了猜测和看客心态，接棒百亿饮料帝国的“宗公主”将带领娃哈哈走向一个怎样的未来？

不止娃哈哈集团

宗庆后还为“宗公主”留下的不止是娃哈哈集团，还有一座座“金矿”。

宗庆后在早年间已开始布局股权投资。2001年，成立杭州娃哈哈广盛投资有限公司成立（广盛投资），发展至今，共投资了10家合资企业和7家非合资企业。

2002年，成立红安永盛投资、广元金信投资成立，规模相对较小，共投资11家企业。

2007年，娃哈哈一口气成立了两家投资公司。一家是浙江启力投资有限公司，主要围绕娃哈哈的食品饮料、营销、科技等相关企业进行投资。据公开信息显示，对外投资近30家企业。

另一家是娃哈哈宏振投资，是娃哈哈多元业务的拓展投资布局。据天眼查显示，主要投向除娃哈哈以外的食品饮料、保健品、文化传媒、生物科技、包装、畜牧业等企业，共计27家。

值得一提的是，2010年宏振投资做起了LP，与深圳星河投资集团的黄楚龙、横店控股总裁徐永安、浙江精工建设产业集团方朝阳、杭州西子联合控股王水福等共同出资，投资了浙江红土创业投资有限公司（以下简称：浙江红土创投）。

浙江红土创投成立于2010年，是深圳市创新投资集团成员，宏振投资对该基金，认缴注册了1350万元，持股比例达12.27%，宗庆后出任了浙江红土创投董事。直到2023年11月才正式退出股东行列，并卸任该公司副董事长。

据报道，宗庆后还曾有意向向重庆红土创投出资4000万。

2014年，杭州娃哈哈启力投资有限公司成立，2016年该投资公司被注销。

2019年11月，宗庆后又盯上了芯片，通过浙江德清娃哈哈科技创新中心有限公司出资700万元成立了浙江宏振智能芯片有限公司，占股70%，这也是其唯一控股投资的实业企业。

2021年7月，76岁的宗庆后考取了基金从业资格证书，

浙江娃哈哈创业投资有限公司也在基金业协会正式完成备案，宗庆后担任法定代表人/执行合伙人。

事实上，娃哈哈创业投资有限公司（以下简称：娃哈哈创投）早在2010年11月就已正式成立。只不过一直到2021年7月9日，才正式在基金业协会完成备案。

娃哈哈创投大股东为杭州娃哈哈宏振投资有限公司，持股比例为90%；而宗庆后妻子施幼珍持有另外10%的股份。

自成立以来，娃哈哈创投共参与5次对外投资，多以LP（有限合伙人）的身份间接参与创投，且通过设立分公司对接项目融资需求。

通过股权投资扩展娃哈哈的业务版图和第二增长曲线。

人工智能、信息科技方向的股权投资，主要以高瓴资本开展相关领域的投资；医药健康方向，主要通过丰川资本投资，包括生物科技、制药和医疗器械等企业。

作为LP，娃哈哈创投还以51%比例控股钜和信息，并参与专注自动贩卖机研发的宗盛智能科技A轮融资。这两家公司分别开展娃哈哈网上订水业务“娃哈哈到家”和自动贩卖机研发。

2022年4月，丽水娃哈哈私募基金合伙企业（有限合伙）成立，注册资本5亿元，由宗庆后亲自操刀。目前仅投资了2家企业。

不上市、不融资的娃哈哈账面并不缺钱。2023年3月23日，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，宗庆后以1000亿人民币财富位列榜单第121位。

“继创者”的挑战

宗馥莉是家族企业的继承者，也是开创者。

她也做股权投资。财联社创投通-执中数据显示，宗馥莉共担任13家企业的法定代表人，其中6家为存续状态，宁波瑾汇投资管理有限公司为其中之一。

股权穿透显示，宁波瑾汇为宗馥莉个人投资平台，持股比例为100%。目前，已投资了天津真格天弘资产管理合伙企业（有限合伙）、宁波中金祺兴股权投资中心（有限合伙）、北京高榕四期康腾股权投资合伙企业（有限合伙）、宁波梅山保税港区中金澔晨股权投资合伙企业（有限合伙）、深圳鼎晖新嘉股权投资基金合伙企业（有限合伙）、丽水瑾汇股权投资合伙企业（有限合伙）。

由此可以看到，宗馥莉已是真格、中金资本、高榕、鼎晖等众多一线VC的LP。

宗庆后曾把很多开创性的业务交与宗馥莉打理。2002年娃哈哈涉猎童装行业，宗馥莉是该业务的“排头兵”；2005年娃哈哈涉猎日化行业，宗庆后将萧山娃哈哈洗涤用品生产基地建立，归宗馥莉管理；2010年，娃哈哈进军地产行业，宗庆后也将这一重任交给宗馥莉负责。

但最终，童装、日化、地产等创新业务都没有溅起多大的水花。

直到近些年，宗馥莉才将精力回到娃哈哈的主业经营上。尝试开发了新饮料产品“Kellyone”，定位是以一二线城市新生代人群为核心的消费群体。在销售渠道上，入驻了线下便利店、商超、潮流零售店等，以辐射全国市场。

作为“继创者”，宗馥莉与父亲走的路线不同，她走的是年轻人的新消费路线。如今，管好Kellyone已经不够，宗馥莉需要为娃哈哈的未来筹谋。

在2023年经销商大会上，宗馥莉明确提出娃哈哈要坚持大健康战略，包括低糖、低脂、零糖、零脂饮料产品方向，以及益生菌菌种研发。2024年计划推出的新品，也更加明显向市场爆款靠拢，诸如双柚汁、无糖纯茶等新系列。

一位接近过娃哈哈经销商表示，“娃哈哈的问题不是方向判断，而是推产品不够坚决，落地过程中，铺货和终端建设没有跟上，导致很多产品不了了之，浪费了很多资源。此外，高度依赖经销商的‘联销体’体系也有局限性，开发一线新市场，需新产品和配套资源，但一些经销商是靠批发起家，更在意‘快进快出’，对终端的掌控力较低，而终端又是天然拒绝卖新品，这使得娃哈哈的新品在渠道推动起来较慢。”

做新品并不难，难的是把新品卖爆。宗馥莉面对的市场，已经与宗庆后创业时完全不一样，如今食品饮料行业“百花齐放”，大型饮品企业的产品竞争力也日益精进。

对宗馥莉来说，有着37年发展历史的娃哈哈集团，面临着创新和增长两大挑战。

娃哈哈虽然也做了很多探索，但是并没有成为新的增长点。2015--2020年，娃哈哈的业绩始终徘徊在460亿元，2022年，娃哈哈的销售业绩达512.02亿元，较2013年下滑超过30%。

前路艰难，宗馥莉唯有坚持。2019年12月她在接受采访时表示：“娃哈哈是我爸一手创下的江山，作为他的女儿，我有责任去守护它。”（本文首发钛媒体App，作者｜郭虹妘，编辑｜陶天宇）

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