通货膨胀的真正原因

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通货膨胀的原因是什么，是否存在工资-价格螺旋式上升的威胁，气候保护与通货膨胀有什么关系？下面是有关通货膨胀的十个最重要问题的答案。

自 2021 年以来，日常产品和服务的价格一直在显着上涨。 图片来源：盖蒂图片社

2021年3月4日，诺贝尔奖获得者约瑟夫·斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）表示：“通胀警告是完全错误的。三个月后，即2021年6月21日，同为诺贝尔奖获得者的保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）评论说：“我认为没有必要踩刹车。2021 年 9 月 24 日，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德 （Christine Lagarde） 承诺：“我们将在 2022 年恢复更加稳定，因为价格上涨的许多原因是暂时的。现在现实大不相同。通货膨胀又回来了。为什么？通货膨胀意味着什么？十位专家提供了答案。

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问题1：各国央行是否在推高能源价格？

克里斯托弗·汉森（Kristoffer Hansen）是莱比锡大学经济政策与国际经济关系研究所的研究员。图片来源：安德烈亚斯·莱特纳

近期，能源和大宗商品价格大幅上涨。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）否认与欧洲央行的货币政策有任何联系。情况并非如此有三个原因。首先，中央银行影响经济。当利率低、经济繁荣时，价格会上涨，因此对能源和原材料的需求会增长。从2001年到2008年全球金融危机，当时油价从18美元上涨到140美元。

·首先，中央银行影响经济。当利率低、经济繁荣时，价格会上涨，因此对能源和原材料的需求会增长。从2001年到2008年全球金融危机，当时油价从18美元上涨到140美元。

·其次，低利率鼓励了大宗商品市场的投机行为。因为如果钱便宜，那么赌场就开放了。此外，如果对货币的信心下降，就会开始流向有形资产。能源和原材料，如房地产和股票，是有形资产。

·第三，能源和大宗商品出口国持有大量美元和欧元储备。如果美国和欧元区的通货膨胀率很高，它们可以像1970年代那样，利用其市场力量来弥补价格上涨带来的购买力损失。能源和原材料价格的大幅上涨具有很强的分配效应。在大宗商品进口国，工人阶级和中产阶级的购买力正在丧失。出于这个原因，许多政府目前正在通过央行资助的援助来缓解通货膨胀的社会后果。然而，这保持了对能源和原材料的需求，因此价格仍然很高，甚至更多的货币进入流通。因此，目前的能源和大宗商品价格上涨也是由于货币政策造成的。

问题2：是否存在工资-价格螺旋式上升的威胁？

蒂姆·塞普（Tim Sepp）是莱比锡大学经济政策与国际经济关系研究所的研究员。图片来源：安德烈亚斯·莱特纳

2022年4月份，德国和奥地利的通货膨胀率超过7%。欧洲央行官员关于通胀将是暂时性的保证已被驳斥。与此同时，克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）表示，她没有看到1970年代推高全球通货膨胀的工资-价格螺旋式上升的迹象。当时，在美联储的帮助下为越南战争提供资金引发了通货膨胀。工会以高工资要求弥补了购买力的损失。随着公司以价格上涨的形式转嫁不断上涨的工资成本，新的工资增长变得必要。

自1999年引入欧元以来，世界各地的低通胀率一直是谨慎工资结算的最重要论据。此外，生产可能转移到zhong国，使工会受到控制。

日益老龄化和工作保障的加剧可能会引发像美国那样的工资-价格螺旋式上升

随着新冠危机，全球生产受到限制，而各州则在中央银行的帮助下获得了就业机会并将大量资金投入流通。由于实际工资随着最近通货膨胀的急剧上升而下降，采取行动的压力越来越大。

在美国，拜登政府慷慨的新冠病毒援助以及巨大的经济刺激和基础设施计划已经使劳动力市场一扫而空。工资上涨是因为工人的议价能力增强了。

在德国，政府已宣布大幅提高最低工资。人口老龄化加剧和对就业的慷慨保护可能很快就会像美国那样引发工资-价格螺旋式上升。

问题3：气候保护会助长通货膨胀吗？

Agnieszka Gehringer是科隆工业大学的经济学教授。图片来源：安德烈亚斯·莱特纳

正如欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）最近创造的“化石通胀”、“气候通胀”或“绿色通胀”等术语所暗示的那样，在乌克兰冲突之前就已经宣布的应对气候变化的斗争可能会推高能源价格，从而推高许多其他商品和服务的价格。与此同时，欧洲央行正在调整其货币政策，以应对气候变化。作为其最近战略评估的一部分，它通过了一项与气候相关的行动计划，以改变货币政策。

可持续性是在欧洲央行贷款所需的抵押品中发挥作用。欧洲央行的资产购买将与《巴黎协定》的目标保持一致。作为欧元区最高的金融市场监管机构，欧洲央行正在计划对银行进行气候压力测试。

如果欧洲央行忽视其为气候稳定价格的实际目标，通胀可能会上升

然而，欧洲央行的绿色承诺仍存在争议。在这样做的过程中，中央银行不仅忽视了其价格稳定的使命。它还涉足一个不属于欧洲条约职权范围的领域：产业政策。

但欧洲央行是否能够正确评估其决策对气候的影响？过去，事实证明，即使是欧洲央行的通胀预测也不准确。由于气候是一个非常复杂的现象，公司的可持续性难以量化，欧洲央行可能再次犯错。如果欧元央行忽视了其为气候稳定价格的实际目标，那么在不帮助气候的情况下，通货膨胀可能会更高。

问题4：房地产会影响通货膨胀吗？

亚历山大·赫伯恩（Alexander Herborn）是莱比锡大学经济政策与国际经济关系研究所的研究员。图片来源：安德烈亚斯·莱特纳

住宅物业价格正在急剧上涨，最近在欧元区上涨了9%。与此同时，欧洲央行的货币政策仍处于扩张性。利率仍为零，欧洲央行正在大规模购买政府债券。这促使人们逃往房地产等有形资产。

欧洲央行尚未对房地产价格通胀做出反应，这也是由于通胀指标。欧洲统计局欧盟统计局所谓的消费者价格协调指数（HICP）没有考虑自住房屋和公寓的购买价格。

欧元区越来越多的年轻人被排除在购买住宅物业之外

与美国或瑞士等其他国家相比，欧盟统计局只记录不包括取暖费用的租金。自 1994 年以来，自住房地产在衡量通货膨胀方面的作用在欧盟得到了广泛讨论。然而，就在 2018 年，欧盟委员会和欧洲央行在衡量通胀时拒绝将住宅物业价格考虑在内。原因之一是，与HICP不同，没有月度指数。

在许多欧元区国家房地产价格连续多年大幅上涨之后，欧洲央行最近提议从2026年开始将自住住房纳入通胀指标。尤其是由于与价格上涨相关的社会动荡，更早的日期可能是可取的。这是因为欧元区越来越多的年轻人被排除在购买住宅物业之外。

问题5：货币供应量的影响是什么？

托马斯·梅耶尔（Thomas Mayer）是弗洛斯巴赫·冯·斯托奇研究所（Flossbach von Storch Research Institute）的创始主任。图片来源：安德烈亚斯·莱特纳

通胀的迅速上升令许多观察家感到惊讶。最初，人们认为这是对全面封锁结束后经济复苏的回应，并且是暂时的。当这被证明是一个错误的估计时，他们去寻找线索，并将总体增长分解为各种组成部分，从原材料价格到中间产品再到成品。

“暂时性”的诊断变成了“更持久”的诊断。现在的焦点是工资，美国正在录得增长——再次被归类为暂时的——欧元区已经完全明确。

货币供应量的增加正在推高资产价格，现在是消费品价格

值得一看的是货币供应量：大多数人没有注意到，它飙升，到 2021 年底，美国比 2019 年的平均水平高出 46%，欧元区高出 22%。

相比之下，2021年底美国的名义国内生产总值仅比2019年的平均水平高出12%，欧元区的名义国内生产总值仅比2019年的平均水平高出4%。巨大的“金钱积压”既不能通过商品生产的迅速增加来吸收，也不能通过更高的永久储蓄来吸收。一段时间以来，货币供应量的增加一直在推动资产价格，自 2021 年年中以来，消费品价格也随之上涨。

问题6：为什么不直接限制价格？

蒂娜·泽林格（Tina Zeinlinger）是德国杂志“WirtschaftsWoche”的经济学家和记者，播客“Money Mates”的合著者。图片来源： 安德烈亚斯·莱特纳

在对抗通胀上升的斗争中，冻结价格的呼声越来越高，尤其是能源。为了遏制能源价格上涨的影响，能源价格上涨已经持续了几个月，乌克兰战争进一步加剧了这种上涨，例如，法国将燃料价格每升打折 15 美分。为此，巴黎政府冻结了天然气价格，并将电价涨幅限制在4%。越来越多的国家正在采取类似的措施。

在德国和奥地利，提出了数十亿美元的“反通货膨胀计划”。匈牙利总理欧尔班（Viktor Orbán）限制了小麦粉、糖和牛奶的价格。对于政客来说，这种价格控制是诱人的：当他们禁止基本商品和服务价格上涨时，他们就会成为英雄。特别是，欧尔班希望保护家庭，这对他来说是一个重要的选区。

猫在价格上限牛仔竞技表演结束时咬自己的尾巴

然而，价格管制有一个问题：它们扰乱了市场机制。这是因为价格上涨使短缺变得明显。它们让公司知道何时有更多需求，并激励增加供应。如果阻止价格上涨，那么就会出现供应瓶颈。人们开始囤积稀缺商品，这进一步增加了需求。

由于价格上限压低了企业利润，国家只有两种选择：要么让企业破产，要么通过补贴来防止失业。然后支出负担增加。如果再往前想，就会发现，只有在印刷机火爆的时候，才有可能进行全面的价格补贴。这只猫在价格上限牛仔竞技表演结束时咬住了自己的尾巴：最初设想的遏制通胀会导致更多的货币供应量增长和额外的通胀压力。

问题7：宽松的货币政策是否扭曲了市场？

Karl-Friedrich Israel是法国昂热西部天主教大学的助理教授。图片来源：安德烈亚斯·莱特纳

市场经济是建立在竞争的基础上的，诺贝尔奖获得者弗里德里希·奥古斯特·冯·哈耶克（Friedrich August von Hayek）将其理解为一个发现的过程。价格的上涨和下跌表明消费者想要哪些产品，哪些不需要。公司的成功或失败是结果。那些有效地生产出受消费者欢迎的商品和服务的人是成功的。其他人则没有。通过这种方式，劳动力、资本和原材料得到有效利用。经济和收入正在增长。

超宽松的货币政策正在将经济结构引向错误的方向

超宽松的通胀货币政策扰乱了这一进程，因为物价上涨不再一定是需求上升的结果。由中央银行资助的救助贷款创造了所谓的“僵尸公司”：如果没有资金注入，这些企业将无法生存。大公司从中受益更多，因为它们能够更好地影响有关补贴和支出计划的政治决策——例如，通过游说。这就是德国汽车工业以如此高的利润度过危机的原因吗？

这样，大公司就被国家“用金缰绳”引导到政治上预定的方向。例如，如果有一天发现电动汽车根本没有未来，那么相关行业的资源浪费将是巨大的。因此，超宽松的货币政策导致资源留在低效的生产结构中，并将经济结构引向错误的方向。这破坏了增长，给广大人口的繁荣带来了压力。

问题8：开放货币闸门在日本走向何方？

Taiki Murai是莱比锡大学经济政策与国际经济关系研究所的研究员。图片来源：安德烈亚斯·莱特纳

30多年来，日本央行一直奉行超宽松的货币政策。令人惊讶的是，通货膨胀率仍然保持在极低水平。这有三个原因：

1.首先，日本央行日益宽松的货币政策一直将利率保持在低于美国利率的水平。结果，大量资本流出日本，将购买力转移到国外，抑制了通胀压力。

2.其次，公司能够以稳定价格的形式将节省的工资和利率转嫁给消费者。日本央行已将企业贷款的平均利率从1990年的6.9%降至今天的0.7%。此外，长达30年的危机迫使工人提出有节制的工资要求，以避免失业。

3.日本央行增加购买政府债券，使东京政府能够通过大量补贴控制消费者价格指数的50%左右。除其他外，食品、交通、医疗、教育、水电的价格都受到限制。自1月底以来，政府一直在向原油批发商支付补贴，以遏制近期汽油价格的上涨。

日本的通胀控制模式表明，政府可以通过降息和补贴来掩盖通胀。但这并不意味着日本人做得更好！经通胀调整后的工资已经下降了20多年。

问题9：阿根廷是如何陷入价格螺旋的？

尼尔斯·索南伯格（Nils Sonnenberg）是基尔世界经济研究所（IfW）的研究员。图片来源：安德烈亚斯·莱特纳

阿根廷的通货膨胀经历是漫长而剧烈的。自1935年阿根廷共和国中央银行成立以来，已经发生了两次恶性通货膨胀和四次货币改革。随着时间的流逝，钞票上消失了13个零。原因是中央银行不断为政府支出提供资金，而中央银行作为稳定货币的守护者没有良好的声誉。缺乏独立性还反映在以下事实中：自1983年以来，中央银行行长平均只能任职约500天。

中央银行不断为政府支出提供资金，导致13个零从钞票上消失

通货膨胀率最近超过50%。由于比索贬值导致进口商品价格上涨，它继续升级。政府正试图通过外汇市场管制来控制人们逃往美元，这充其量只是暂时的成功。比索兑美元的黑市汇率几乎是官方汇率的两倍。

随着下一次官方汇率调整为黑市汇率，通货膨胀也将继续跳跃。届时，通过中央银行的政府融资的繁荣损失将变得更加明显。通货膨胀的长期经历牢牢地铭刻在阿根廷家庭的记忆中。比索现在只是一种交易手段。美元被用来积累储蓄。

问题10：欧洲央行对通胀的预测如何？

海克·莱纳（Heike Lehner）是智库奥地利议程（Agenda Austria）的货币政策和环境经济学研究助理。图片来源：安德烈亚斯·莱特纳

货币的成功取决于公民对其稳定性的信任。为了保持这种信心，货币政策必须首先有一件事：可信。但正是这种信誉，欧洲央行正在一步步失去。

他们的通胀预测是罪魁祸首。这些在过去大多是错误的。事实上，目前预测更加困难，这对任何人来说都不足为奇。例如，2022年3月，欧洲央行不得不将2022年的通胀预测从3.2%上调至5.1%。问题在于沟通：欧洲央行没有从一开始就明确强调这些预测的不确定性以及长期通胀上升的风险，而是在几个月内淡化了公民的担忧。

幽灵又回来了：自 2021 年以来，通胀一直在飙升，超过了欧洲央行的所有预测。图片来源：克劳迪娅·梅特特

一个可信的、享有公民信任的中央银行对于稳定物价和经济状况同样重要。毕竟，公众对欧洲央行行动的信心越大，央行就越能实现2%的通胀目标。在这种情况下，预计会出现小幅波动，从而促进价格稳定。

高通胀率，加上高额公共债务，正在将欧洲央行带入死胡同。尽管如此，如果通胀预测过高，希望它能及时进行干预。毕竟，一个可信的中央银行对于货币的信心至关重要，因此对于欧元的成功生存至关重要。

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