上市13年首亏！预亏超10亿，减肥药龙头股怎么了？

文 | 张佳儒

上市公司业绩预告接连出炉，有的公司盈利预增数倍，也有的巨额预亏，甚至是不亏则已，一亏惊人。

1月30日晚，常山药业发布业绩预告，预计2023年归母净利润亏损10亿元—12亿元，上年同期盈利1751万元；扣非净利润亏损10.2亿元–12.2亿元，上年同期盈利867万元。

常山药业这次亏损就很惊人，公司2011年8月上市，2011年至2022年全部实现盈利，2023年亏损，将是公司上市后首次亏损。

不仅如此，上市之后，常山药业归母净利润大多在2.5亿元之下，而2023年预亏超10亿元，亏损数额超过此前数年的净利润总和。

二级市场上，1月31日收盘，常山药业报价8.71元，跌7.24%，总市值80.05亿元。刚刚过去的2023年，常山药业被炒成了减肥药概念龙头股，股价一个月多涨幅超300%。

如今，在减肥药概念降温和归母净利润预亏的背景下，常山药业股价震荡下跌。

上市13年首亏

资料显示，常山药业是国内少数拥有完整肝素产品产业链、能够同时从事肝素粗品、肝素原料药和肝素制剂药品研发、生产和销售的龙头企业之一，其中，公司生产的低分子量肝素钙注射液产品是公司的核心产品。

2011年8月，常山药业登陆资本市场，上市当年，公司实现营收4.23亿元，归母净利润7079.97万元。

上市后，常山药业业绩稳步增长，2021年，公司营收达到29.68亿元，归母净利润2.34亿元。

然而2022年，常山药业的增长戛然而止，公司营收23.36亿元，同比减少21%，归母净利润1751万元，同比下降92%。

对于净利润大幅下降，常山药业表示，公司主要产品低分子量肝素钙注射液销量下降；由于市场变化，肝素原料药销量也出现下滑，导致公司营业收入同比下降。

同时，常山药业营业成本同比上升，致使公司综合毛利率同比下降较多，财务费用又大幅上涨，盈利水平明显下降。

进入2023年，常山药业的营收净利润继续下滑。2023年前三季度，公司实现营收11.40亿元，同比下降36%；归母净利润亏损3.88亿元，扣非净利润亏损4.02亿元。

2023年前三季度的亏损，为全年亏损埋下伏笔。如今，常山药业预计2023年亏损超10亿元，创下上市13年的首次亏损，发生了什么？

常山药业在预亏公告中解释了原因：公司肝素制剂产品收入下降、毛利率降低。国际肝素行业变化，导致公司原料药出口收入同比大幅度下降。计提存货跌价准备的影响。

其中，计提存货跌价准备的影响较大。

常山药业表示，2023年肝素粗品持续降价，公司部分销售订单的结算价格低于单位结存成本，相关库存产品及原材料出现减值迹象。因此，公司预计计提存货跌价准备金额为5亿元至6.5亿元，预计导致归母净利润减少4.2亿元至5.53亿元。

值得注意的是，常山药业的主要产品为肝素产品，如今受行业变化、国外订单不稳定及需求降低等因素的影响，那么，其他产品能否挑起业绩大梁？比如减肥药？

股价冲高回落

2023年下半年，减肥药概念大火，其中，常山药业被视为减肥药龙头股。2023年9月11日至10月16日，仅20个交易日，常山药业股价从4.44元涨至17.78元，涨幅300%。

减肥药为常山药业带来多少营收？查阅历史公告，常山药业并没有减肥药，也没有减肥药相关的收入。那么，常山药业怎么成了减肥药龙头股？这与公司旗下名为艾本那肽的药品有关。

常山药业研发的艾本那肽与司美格鲁肽同为GLP-1类药品。司美格鲁肽是一款人胰高血糖素样肽-1（GLP-1）受体激动剂，最初的首选适应症为2型糖尿病，2021年，司美格鲁肽减重适应证获美国FDA批准上市。

有媒体报道，特斯拉创始人马斯克一个月内减重9公斤，秘诀是定期禁食和使用司美格鲁肽注射液。名人效应下，司美格鲁肽大火，也催高了不少GLP-1类药品的热度。

常山药业的艾本那肽为GLP-1类药品，因此，公司被证券软件列为减肥药概念股。

早在2013年报中，常山药业提到艾本那肽：长效治疗糖尿病的1.1类新药“艾本那肽”和“艾本那肽注射液”一期临床申请已获得国家药监局的受理，产品正式进入临床申报审批程序。

2023半年报显示，艾本那肽临床三期试验正常推进中，预计年底前向CDE（国家药监局药审中心）进行NDA（新药上市许可申请）申报。

那么，常山药业的艾本那肽能用来减肥吗？2023年9月，常山药业公告，艾本那肽临床试验适应症为治疗2型糖尿病，不涉及肥胖适应症。公司尚未开展艾本那肽针对肥胖或减重的临床试验。

2024年1月23日，常山药业在互动平台披露，公司正在积极推进艾本那肽的新药报批工作，还提别提示：艾本那肽之前的临床试验和即将向CDE报批的适应症，均是治疗2型糖尿病，不涉及其它适应症。

总结一下，常山药业的艾本那肽是降糖药，被炒成减肥药是个乌龙。在肝素产品受多方面不利影响下，艾本那肽还未上市，因此对公司业绩无法形成助力。

2024年以来，减肥药概念降温，常山药业的股价下跌，最新价8.71元相比2023年10月高点17.98元跌幅51%。不过，相较于因减肥药概念被炒作前的4.4元左右的股价，常山药业股价还有接近100%的涨幅。

值得注意的是，在常山药业披露预亏公告前后，公司股价跌幅较大，其中1月30日跌幅11.67%，1月31日再次跌8.71%。

在业绩预亏的背景下，常山药业的股价未来如何表现？我们将保持关注。