兆易创新：1月28日投资者关系活动记录，包括知名机构淡水泉的多家机构参与

证券之星消息，2024年1月30日兆易创新（603986）投资者关系活动记录，阿巴马资产管理有限公司、博时基金管理有限公司、渤海汇金、财通资管、常春藤投资、成都欣至峰投资公司、创金合信、大家资产管理有限责任公司、大朴资产、丹羿投资、单源乐晟、安信基金管理有限责任公司、淡水泉、德邦基金管理有限公司、德邦证券、鼎和保险、东北资管、东方阿尔法基金管理有限公司、东方基金管理股份有限公司、东吴基金、东兴基金、敦和资产管理有限公司、百年资产管理有限公司、方正富邦基金管理有限公司、方正权益、丰盛投资、沣京资本、沣沛投资、沣杨资产、峰岚资产、复霈投资、富存基金、富国基金管理有限公司、鲍尔赛嘉(上海)投资管理有限公司、富荣基金、北京成泉资本管理有限公司、北京宏道投资管理有限公司、北京鸿澄投资管理有限公司、北信瑞丰、博道基金参与。

具体内容如下：

问：2023年全年营收7亿元，对应四季度单季度营收7亿元，同比实现正增长，这也是从2022年Q3以来单季度首次实现正增长，从环比看，也仅下滑4%，考虑到四季度是传统淡季，可以说公司四季度营收表现亮眼，也出现了明显的拐点。从NOR、DRAM、NAND、MCU、传感器几条业务线看，哪些业务在Q4表现较好？

答：Q4是传统淡季，2023年Q4营收同比正增长，环比Q3仅有约4%小幅下滑，NOR、DRM、NND、MCU和传感器均出现企稳情况。

2023年全年NOR出货量创新高，Q4 NOR亦维持较强的经营水平，但平均单价下滑对营收形成影响。NOR出货量上升、市占率提升，符合2023年公司以市占率为主的经营策略；DRM和SLC NND 在2023年Q4出现价格小幅暖，DRM 价格有约10%提升。展望2024年，主流存储价格将延续上涨走势，带动利基存储价格上涨，公司DRM和NND价格将持续升。
MCU 业务2023年Q4营收企稳，同比2021年及2022年因缺货带来的高业绩基数，2023年上半年MCU营收出现大幅下降，但Q4环比Q3企稳，期待2024年会有一定程度的反弹。
传感器业务上，手机市场是2023年率先暖的细分市场，但智能手机指纹芯片的渗透率趋于稳定，而指纹芯片竞争依然激烈，因此相对手机市场的暖，传感器产品价格暖不明显。2023年传感器出货量取得比较好的增长，Q4营收呈企稳态势，预期2024年有小幅成长。

问：公司产品的单价和毛利率下滑明显，从单Q4看，几条业务线的单 价相比Q3单季度的变化趋势？整体毛利率的变化情况，是否可以判定毛利率的 低点已经过去？

答：从2022年下半年到2023年全年，随着供求反转、需求低迷和竞争加 剧，公司所有产品线单价都呈下滑态势。到2023年Q4，多条产品线价格接近或 触达底部，DRM、NND价格企稳，判断2024年价格继续小幅反弹；NOR和 MCU价格处于行业底部，2024年预期比较平稳；指纹芯片经过一年多价格持续 下行，2023年年底价格触底，同行公司成本压力持续存在，随着库存出清，毛 利率和盈利情况如果得不到改善，行业公司后续投片积极性均会受影响。 公司毛利率已呈多个季度下降，2023年底随着产品平均单价的触底，毛利 率也呈触底态势。

问：公司2023年业绩预告里全年资产减值约6亿，对公司业绩影响明 显。其中商誉减值约8亿，主要的原因是什么？账面上还有4亿商誉，后续年 份是否需要全部减值？

答：传感器产品市场竞争加剧、产品价格不断下行。以公司光学指纹传 感器为例，单价从2019年到2023年下降幅度较大，2023年同比2022年下降也 比较多，虽然公司持续降本增效，但价格下降导致盈利能力下降。从终端需求 看，由于市场需求疲软和经济环境影响，全球智能手机出货量也是处于下降通 道，2023年指纹传感器市场进一步承压，盈利能力亦承压。基于以上减值测试时面临的情况，本年度商誉减值比之前年度金额要高。 未来将根据管理层对传感器业务的规划、宏观趋势以及公司产品发展等因 素综合考虑。尽管产品价格下行，公司传感器业务2023年销售量同比明显增 加，市场份额也在增长，公司传感器产品核心竞争力没有变化。传感器产品价 格目前看已经处于底部区域，随着经济升，预期产品毛利率会逐步到正常 水平。从成本端看，2024年将继续加强降本增效策略，通过控制成本增加竞争 力，亦会带来产品毛利率的改善。公司在商誉减值预测中，对未来的销量和毛 利率充分考虑了市场的不确定性因素和公司自身运营情况。公司传感器业务每 年有数亿的销售额，也有一定的毛利率，商誉相关资产有其相应的价值。

问：从半导体行业看，全球半导体月度销售额已经从2023年11月开始 实现正增长，2024年是向上的预期，从公司业务线所在的赛道看，也经历了伴 随行业下滑的竞争以及出清，在此背景下，请教公司管理层2024年现有业务线 发展战略相比2023年是否有变化？对几条业务线是什么增长预期？

答：公司战略通常为3-5年规划，目前没有大的变化，在现有产品线基础 上仍将继续保持投入，包括在汽车等方向的投入。2024年与2023年经营策略一 致，以提升销量、扩大市占率为主。 全球半导体月度销售额已经从2023年底开始实现正增长，但我们认为在具 体应用、细分领域和产品领域的表现不一样。NOR和MCU竞争仍然很激烈， 行业没有得到有效出清，市场参与者仍在积极投入研发和争夺市场；DRM领 域，随着I应用不断发展，行业巨头会将更多产能投入主流存储器和新兴应用 方向，间接减少对利基市场的关注度和产能分配；SLC NND与DRM相似， 但比DRM滞后，DRM产品主流和利基是基于相同技术路径，但主流NND 转到了3D NND，主流NND市场继续提升销量和价格，进而影响SLC NND 供应和价格，2024年我们看好随着主流产品需求和价格暖，SLC NND也会被带动暖。手机是2023年率先暖的细分市场，消费者对手机仍 然有需求，这是基本盘效应，随着公司指纹产品的竞争力提升和品质优化，产 品综合竞争力增强，力争2024年公司指纹产品出货量在2023年基础上持续提 升。

兆易创新（603986）主营业务：存储器、微控制器和传感器的研发、技术支持和销售。

兆易创新2023年三季报显示，公司主营收入43.94亿元，同比下降35.08%；归母净利润4.34亿元，同比下降79.27%；扣非净利润3.41亿元，同比下降82.97%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入14.29亿元，同比下降28.14%；单季度归母净利润9769.39万元，同比下降82.71%；单季度扣非净利润6505.18万元，同比下降87.75%；负债率8.46%，投资收益5716.73万元，财务费用-2.36亿元，毛利率34.38%。

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为121.42。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入792.22万，融资余额增加；融券净流出7918.59万，融券余额减少。

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