A股“等风来”，摩根、联博、富达等外资公募重点关注这些领域和机会

界面新闻记者 | 纪瑶

进入2024年，沪指经历V型巨震，资金不断借道宽基ETF入市，央行降准、证监会表态提振信心等利好出台，A股重回2900点。站在当前时点，多家外资资管机构积极发声，表达对A股的强烈关注。

外资关注中国市场，在“等风来”

2023年，北向资金全年呈净买入的状态，累计净买入约440亿元，相比前一年减少约460亿元。但8月起，北向资金连续大规模净流出，全年流出超2100亿元。

联博基金副总经理、投资总监朱良在1月19日举办的联博2024投资展望会上表示中国市场是在“等风来”，全球投资者都在默默关注中国市场。中国是最大的进出口贸易国，中国资本市场是很好的获益场所。

联博在全球有一个QFII策略，持有人都是主权基金和长期基金。据联博观察，长期资金对A股的信心没有任何改变。“中国股票市场完全是按照自己节奏在走的，外部原因只是标签。”他说。

联博基金资深市场策略师黄森玮表示，外资虽然有些流向了新兴市场国家及地区，但我们不能把外资视为整体，因为外资的投资风格并不一样，有不少外资是逆向思考的。

当下A股处于估值较低，但便宜就会买吗？外资机构就A股的估值和增长性、全球资产配置现状等方面给出解释。

朱良表示，A股的估值和盈利均对其有支撑。A股的估值现在非常具有吸引力，是往前看的动态吸引力。盈利方面，预估中国A股2024年每股盈利（EPS）增长率有17%左右，即使打半折也有8.5%左右，如果估值乘数不变，盈利增长，中国股市预计也应该有比较可观的表现。

黄森玮表示，资金流向了日本市场、印度市场，属于动量投资（Momentum Play）。因为这些市场表现比较好，所以有些外资会有追股价的动能。就全球市场的估值而言，美国市盈率20倍，日本接近15倍，印度也非常高。在估值如此高的时候，机构会分散化投资组合，就会去配市盈率相对低的，中国市场符合这个特征。

富达基金股票基金经理周文群在1月23日举办的富达2024年中国市场投资展望会上坦言，便宜不是买一个市场和股票的理由。从两个方向来看，首先是要有增长的论据。便宜只是反映了市场情绪，富达的研究中将估值放在后要位置。我们相信均值回归，所谓的万物皆周期，它有上必有下，或者说有下必有上。

权益：看好高股息、智能化、海外需求等

周文群表示，看好确定性更强的高股息品种，包括能源、公用事业、交通运输、银行以及电信行业。其次，看好具有明显全球竞争优势的中国出海企业，例如家电、工具以及工程机械行业龙头。消费电子、半导体、汽车电子等符合经济转型方向的成长板块同样值得关注。此外，择机配置低估值的顺周期板块，包括消费、材料和工业板块。

摩根资产管理资深环球市场策略师朱超平在1月17日举行的摩根资管中国2024新年投资展望会上表示，中国制造业结构正出现变化，加上人工智能新一代的通用技术创新，比如AI供给端、AI应用端具有投资机会。新能源、电动车和先进制造业等新兴产业持续受到政策支持，同时也具有国际的竞争力，海外需求或可提供盈利来源。消费电子周期复苏、AI手机PC驱动换机、MRAR等新品周期驱动，三重逻辑共振或将带来2024年内的板块性行情。

对高股息板块，朱良表示，联博一直关注高股息，更关注可持续性、现金流充沛度。“如果股票估值水平过高，市场分母变大，股息也不再高了。应动态看待，切忌赛道化。如果过于关注赛道，选错赛道容易产生心理阴影。要回避一次性的高股息，它虽看上去很美，但是后面可能就消失了。”他说。

固收：利差修复带动外资重返债市，短期审慎择时，看好高质量债券

富达基金固收基金经理成皓在会上表示，中长期来看，存款利率下调，美元潜在走弱或将打开未来国内货币宽松的空间，中美利差修复也将带动外资重返中国债市。利率方面，短期或将产生波动。中期来看，债券牛市有望持续。战略上，仍看多久期，但短期节奏上还需要审慎择时。

具体地，更侧重于信用资质尚可且流动性好的产业债，如央企子公司永续债和银行二永债。1-2年的短端信用债估值也有一定吸引力，适当信用下沉的标的主要选择核心城投，煤炭、有色金属等大宗商品。策略上考虑在相对优质省份等平台做适当下沉，适当拉长久期获取收益，对于弱资质省份需谨慎下沉。

联博集团固定收益资深投资策略师黄庆丰在会上表示，中国通胀温和，债市极具潜力。央行会持续维持较宽松的货币政策，今年央行有机会进一步降准（老师，小提示：降准观点日期是这是本次宣布降准前），甚至有一至二次的降息的机会，以上将持续加惠中国债市的表现。他表示，继续看好中国国债和投资级中资美元债，二者收益率仍然具有一定的吸引力。对于城投债，他也持有的保守谨慎态度，更看好高质量的债券。