广东
21世纪经济报道记者 赵娜 上海报道
日前，上海市政府印发《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》（下称《若干措施》），涵盖优化股权投资机构设立服务和行业管理、引导投早投小投科技、支持企业风险投资发展等9个方面共32条措施。
将“支持企业风险投资发展 ”单列项，是诸多亮点之一。
《若干措施》提出，支持产业链链主企业开展企业风险投资（CVC）。按照上海市现代化产业体系布局，推动链主企业围绕本产业链关键环节开展股权投资，参与上下游协同创新，加快核心技术研发突破和产业转化。
不仅如此，对于链主企业设立的CVC机构，可比照股权投资机构给予相关专项政策扶持。
支持链主企业开展CVC
根据此前发布的《上海市推动制造业高质量发展三年行动计划（2023—2025年）》，到2025年，上海市“2+（3+6）+（4+5）”现代化产业体系不断夯实，工业增加值超过1.3万亿元，占地区生产总值比重达到25%以上。
上海提出的现代化产业体系的转型方向、重点行业和新兴赛道，正是股权投资机构长期关注的趋势和领域：
- “2”是加快推动传统产业数字化、绿色低碳两大转型
- “3+6”是大力发展集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业和电子信息、生命健康、汽车、高端装备、先进材料、时尚消费品六大重点产业
- “4+5”是抢先布局数字经济、绿色低碳、元宇宙、智能终端四大新赛道产业和未来健康、未来智能、未来能源、未来空间、未来材料五大未来产业方向
据中国证券投资基金业协会统计，截至2023年三季度，注册在上海的私募股权、创业投资管理人1843家、管理基金8865只、管理规模2.3万亿元，三项数据均位居全国前列，其中，上海的创投基金管理规模6150亿元，位居全国之首。
一位生物医药背景产业投资人告诉记者，CVC机构的差异化价值在于，他们不仅和财务投资机构一样有稳定出资能力，其产业背景还能带来充沛的网络资源。对于一些CVC机构或企业CVC部门来说，财务回报不是第一或唯一目标，在一定程度上与地方政府的产业培育和升级更具协同效应。
吸引CVC基金在沪发展
《若干措施》还提出吸引CVC基金在沪发展，其中包括三大举措。
第一，支持链主企业设立独立管理人开展专业化运作，其发起设立CVC基金适用股权投资基金快速通道机制。
第二，推动政府引导基金、母基金、市属国资等加大对CVC基金的出资力度，股权投资集聚区为CVC基金展业提供支撑。
第三，推动本市各类产业园区与CVC基金加强合作联动，形成产业链上下游企业集聚效应，构建产业链新优势。
这意味着，链主企业在设立和运营CVC基金过程将不仅获得与财务VC机构同等的政策鼓励，还将在募资层面得到来自政府背景基金出资人的大力支持。加之文内“引导本市标志性产业链链主企业发起设立产业并购基金”等表述，链主企业还将参与到股权投资“募、投、管、退”中的更多环节，在更多维度为上海科技创新中心联动发展提供产业助力。
21世纪创投研究院在2023年发布的《科技与制造投资最新趋势观察》曾指出，政府投资基金正从“单兵作战”走向“集群矩阵”，形成不同阶段和功能定位的基金群。与此同时，行业主题母基金加速出现，以产业基金集群推动重点产业链发展。
另据投中研究院在2023年展开的调研，近年各地政府引导基金在投资中均开始注重与具备产业背景的管理人及团队合作，80%以上的活跃创业投资引导基金、产业投资引导基金将CVC机构作为首选合作对象。
记者在采访中了解发现，通过引导基金鼓励投早、投小、投科技的基础上，政府投资基金正在加大与产业资本合作，设立并购基金投资大项目，以更为直接和高效地推动产业协同。
一位长三角地方国资机构负责人告诉记者，公司加大在直投基金和CVC基金方面的出资配置，核心原因之一是在链主企业在引进和整合行业上下游资源方面的撬动作用。另一位受访者则表示，与产业资本合作不仅能让团队深入了解产业、为区域内企业赋能，也是降低失败风险、提高成功效率的有效方式。
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