12月美国就业超预期强劲，2024年预计仍保持韧性

2024年1月5日，美国劳工部公布2023年12月就业数据。数据显示，12月就业市场持续表现出超预期的强劲，企业以稳定的速度招聘，为美国就业市场一年的稳步增长画上了句号。

美国劳工部周五报告显示，去年12月美国经济增加了21.6万人，大多数行业的就业人数都在增加。这一数字高于11月的17.3万，也好于预测者的预期。

2023年全年，企业增加了270万新增就业人员，虽然比2022年的480万个有所放缓，但已经超过疫情前的几年。

图：2023年美国新增非农就业人数逐月持续攀升

图：2023年美国新增非农就业人数为270万人，已经超过疫情前

12月失业率为3.7%，持续保持平稳，而2023年初的失业率仅为3.4%，是20世纪60年代末以来的最低水平。

图：2023年12月美国失业率小幅攀升至3.7%，仍处于自1969年以来的历史低位

图：2023年12月美国劳动参与率小幅下降至62.5%

整体而言，2023年，美国劳动力市场虽然有所放缓，但放缓步伐十分平稳。值得注意的是，这是在美联储持续加息和通货膨胀大幅放缓的背景下发生的，因此激发了人们对经济能够实现“软着陆”的乐观情绪。所谓“软着陆”，就是通胀在经济没有发生衰退的情况下得到缓解。

本次就业报告发布后，美国主要股指虽然在2024年的第一周都有所下跌，但在1月5日周五都出现小幅上涨，

道琼斯工业平均指数周五上涨26点，本周收盘下跌223点，跌幅0.59%。标准普尔500指数上周下跌73点，跌幅1.52%。基准10年期国债收益率周五上涨，上周上涨0.18个百分点，至4.04%。

美联储官员表示，他们对目前将基准联邦基金利率维持在23年来的最高水平感到满意，因为他们正在等待更多证据表明通胀率正在回落至2%的目标。在12月的议息会议上，大多数官员预计今年至少会降息三次，这表明美联储已经基本完成了加息。而本周五发布的就业市场报告几乎不会改变这一判断，因为数据显示，劳动力市场基本不再有过热的风险，特别是在过去几个月私营部门招聘有所缓解的情况下。不过，就业数据也没有显示经济出现实质性的疲软，从而加快美联储的降息步伐。

因此，预计美联储在1月30日至31日的下一次政策会议上仍将保持利率稳定。

德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示，劳动力市场表现出了巨大的韧性，同时也出现了降温，达到了美联储更容易接受的水平；这对劳动力市场来说，可能是市场在2023年所希望看到的最好结果。

随着一部分公司减少招聘，另一部分公司看到了招揽以前更难招聘的员工的新机会。工业房地产巨头安博（Prologis）正寻求聘请工程经理和销售人员，因为该公司需要在更多的场地中补充电动汽车充电站和太阳能设备。Prologis人力资源高级副总裁Nathaalie Carey表示，公司发现空缺职位的申请越来越多，候选人正在寻找一个能够提供稳定性的雇主。她表示，“我们非常乐观，我们有机会找到人才。也许我们过去有一些对人才不是特别具有吸引力的地方，但现在我们能够真正追求人才。”

2023年初，人们普遍预计美国就业市场和整体经济将大幅放缓，这似乎是美联储激进加息后的正常结果。

但事实恰恰相反，强劲的消费者支出和充裕的劳动力供给，有力地支撑了2023年的美国经济。

2023年，随着劳动力短缺的环节，企业招聘需求得到了满足，就业市场出现降温的迹象。与疫情开始时相比，截至2023年底，企业空缺职位有所下降，而工人辞职率也低于疫情开始前，说明劳动力供应较为充裕。

此外，另一家研究机构供应管理研究所（the Institute for Supply Management）数据显示，由于就业出现收缩，12月服务业企业的经济活动放缓。然而，失业率和裁员率仍然很低，职位空缺率高于2019年的水平，这表明企业对工人的招聘需求仍然强劲。

从就业市场的数据可以看到，美国企业已经在疫情后的这几年内，慢慢回补在疫情期间失去的几乎所有工作岗位。尽管如此，如果企业以与疫情前相同的速度进行招聘，那么按此计算，2023年的就业水平依然低于预测水平，说明后疫情时代，就业市场的恢复进程仍未结束。

图：2023年美国全部非农就业人数仍低于预测值，仍有较大恢复空间

2023年，美国企业招聘主要集中在少数几个行业。根据劳工部的数据，休闲和酒店、政府和医疗保健部门这三大部分的就业增长，占了2023年就业岗位创造的大部分。

其中，医疗保健行业的招聘在一定程度上继续受到结构性因素的推动，如美国人口老龄化，这将导致医疗保健领域面临长期劳动力不足的情况。而政府公共部门、休闲和酒店业主要是受疫情冲击的影响，这几年雇主积极开展招聘，以弥补疫情期间劳动力大量流失的情况。休闲和酒店业的就业人数在12月有所增加，已经接近2020年初的水平。

工资增速方面，机构普遍预测，未来工资增长将持续放缓。而且随着疫情时期居民通过获得政府补助所得的储蓄不断减少，未来消费者在2024年可能会减少支出。这可能会反过来减缓劳动力市场和整体经济增长。

图左：2023年非农就业分行业的新增岗位人数，图右：12月平均时薪同比增长4.1%

美联储政策制定者预计，到2024年第四季度，失业率将升至4.1%，而且2024年的经济增长率将低于2023年。然而，许多经济学家已经降低了对经济衰退可能性的估计。巴克莱银行（Barclays）高级经济学家乔纳森·米勒（Jonathan Millar）表示，从目前的情况来看，美国经济已经拥有了“蛋糕”，也可以吃了。