财报季携手CPI来袭！美股本周能否恢复涨势？

美股市场本周又将迎来新一轮的财报季，摩根大通(JPM.US)、富国银行(WFC.US)、美国银行(BAC.US)、贝莱德(BLK.US)和花旗(C.US)等银行将陆续发布财报，同样还是以美国华尔街大行业绩拉开第四季度财报季的序幕。与此同时，本周还将迎来重磅的通胀数据——美国12月消费者价格指数(CPI)与生产者价格指数(PPI)数据。

美股以谨慎模式进入第四季度财报季。在连续9周上涨后，标普500指数在2024年初出现了周度下跌。在过去五个交易日里，以科技股为主的纳斯达克指数下跌了近4%。标普500指数下跌近2%，道琼斯工业平均指数下跌近1%。

CPI数据料小幅上升

意外强劲的12月非农就业报告显示，截至2023年，美国劳动力市场的基础基本稳固。去年12月，美国就业市场增加了21.6万个就业岗位，比前一个月增加了约4万个，远超出了华尔街的预期。失业率稳定在3.7%，为历史最低水平。平均时薪是一个受到密切关注的通胀指标，也是衡量劳动者在劳动力市场中平衡状态的指标，该指标环比增长0.4%，较去年同期增长4.1%，而经济学家预期为环比增长0.3%，同比增长3.9%。

杰富瑞美国经济学家Thomas Simons上周五在给客户的一份报告中写道:“强劲的工资数据表明，美联储将在更长一段时间内保持利率不变。过去几个月，(平均时薪)增长速度远远快于通胀。美联储对他们在将通胀率降至2%方面取得的进展感到高兴，但(平均时薪)的持续走强将使‘最后一英里’问题更难解决。”

与Simons所赞同的相反，关于美联储何时降息的争论仍在继续发酵。高盛仍认为，第一次降息将在3月份进行。高盛经济团队Jan Hatzius上周五写道："在核心通胀率下降的背景下，我们仍预计美联储将在3月、5月和6月连续三次降息25个基点。"

目前，市场定价站在高盛一边，不过可能性正在发生变化。根据CME美联储观察工具，截至上周五下午，市场预计美联储3月份降息的可能性约为66%;而一周前，投资者认为降息的可能性接近88%。

围绕美联储何时降息的争论主要围绕着美联储对通胀确实朝着美联储2%的目标下降有多大把握。华尔街经济学家预计，12月份整体通胀率将较上年同期上升3.2%，略高于11月份的3.1%。价格环比上涨0.2%，也比11月份的0.1%略有上升。在剔除食品和能源价格的“核心”基础上，预计12月份核心CPI将比去年同期上涨3.8%，较11月份4.0%的涨幅有所放缓。月度核心价格涨幅预计为0.3%。

富国银行经济团队上周五在一份研究报告中写道:“总的来说，我们预计下周的CPI报告将显示通胀继续按趋势放缓，从而使联邦公开市场委员会(FOMC)在6月开始降息。上个月能源价格更加稳定，不太可能重复10月和11月的大幅下跌。我们预计，在需求正常化、供应链更为健康以及大宗商品价格从峰值回落的背景下，核心商品的反通胀将继续下去。”

财报季窥探消费支出

在企业方面，第四季度财报季将以重量级企业拉开帷幕。达美航空(DAL.US)、摩根大通、花旗、富国银行、美国银行和贝莱德都将于周五上午公布财报。

投资者将关注消费者支出的最新数据，以及在利率上升的环境下金融企业的表现。富国银行金融分析师Mike Mayo表示，美联储2024年降息的前景可能会提振银行股。Mayo表示:“你可以看到，随着美联储去年12月的政策转向，银行股开始跑赢大盘。但当你真正看到(美联储降息)发生时，我认为银行的表现会更出色。我认为经济下行的风险将会减轻。”

金融行业将首先让人们看到企业在第四季度的表现。总体而言，华尔街对第四季度收益越来越悲观。FactSet的数据显示，自9月30日以来，标普500指数成分股的预期收益下降了6.8%。这是自2022年第三季度以来的最大降幅，远高于3.8%的20年平均降幅。

德意志银行首席美国股票策略师Binky Chadha预计，本季度的收益将更加强劲。但Chadha认为，短期来看，即便如此也未必能提振市场。他指出，股市在年底大幅上涨，使股市处于不稳定的境地。Chadha在给客户的报告中解释说:“从历史上看，财报季股市上涨的幅度主要与市场表现和股票仓位有关。尽管我们预计本季度会有强劲的增长和强劲的业绩，但市场反弹可能会受到标普500指数自上一个财报季结束以来的强劲上涨和股票仓位增加(但不是极端)的影响。”