2023年总结与2024年展望

• 告别2023年

一转眼2023年就过去了，回顾A股这一整年的行情，可以说是冰火两重天。

从指数上看，上证指数在去年下跌15%的情况下，今年又是收跌-3.7%，收于3000点之下。其他主要指数，除北证50外，也全都是两连下跌，沪深300更是史无前例的三连跌。

但是看个股涨跌情况的话，则是另一番景象。全年A股上涨个股家数2609家，下跌个股家数2238家。总体涨跌比为54：46，近一半以上个股今年都是涨的。个股的平均涨幅为7.25%，涨幅中位数为+2.51%。

也难怪有人形容今年市场是“披着熊皮的小牛”。出现这样的情况，主要原因在于今年市场风格的极致分化。

其一是板块结构严重分化。

在正确的时机买对了板块，比如上半年抓住了人工智能的风口，下半年踏中了华为线的浪潮，那就是赚钱效应爆棚。但如果是死守在新能源、光伏等旧赛道，则是阴跌不止，一败涂地。

其二是大小票极端跷跷板。

白马蓝筹沦为被肆意宰割的对象，市场对“茅王们”信仰破灭。而小票则是热火朝天，炒龙凤，炒北交所，妖股遍地横行。

总之，2023年是草莽崛起，机构重伤的一年。行情冷暖只有自己知道，很多时候难以用投资水平或认知水平来解释收益盈亏，但市场就是这样，没法逃避就只有面对。

• 得与失

侠哥今年在投资上，有做的好的一面，也有做的不尽如人意的一面，最终年度收益定格在47%。

虽然没有一些抓住了小票妖股的收益那么高，但相比我们年初20%的预定目标，还是大超预期，我自己是比较欣慰的。

而且我们还达成了连续5年实现稳定正收益的目标。5年累计收益486%，年化收益超过37%！

今年我们利润来源主要有两部分：

一、前两年播种的定投基金在今年顺利开花结果。

我们在前两年一直不断定投软件指数基金和保险指数基金，正好全部踏中了上半年人工智能和中特估的最强节奏。

尤其是软件指数基金，当初我们选择定投软件板块的时候，很多人是不理解的，都认为国内的软件企业没有前途，我们是顶着质疑一路坚持了两年。期间也曾一度被套了30个点，但随着ChatGPT引爆人工智能行情，我们在短短一个月内实现了回本和盈利。

而且我们卖点也把握的比较好。在3-4月份人工智能最火热的时候，我们进行了分批逢高止盈。一举收获36%的收益。

上半年在人工智能行情中大赚特赚的人不在少数，但如果没有及时收手止盈，被宏大故事冲昏了头脑，结果就是不仅把前面赚了全吐了出来，还要倒亏不少。回头看，我们基本就是卖在了行情最高点。

保险指数的定投也是类似的过程。前两年布局播种，今年5月在高点止盈了结，收获了20%以上的收益。

二、题材股的轮动操作完美契合今年市场风格。
我们今年大大小小参与过17个题材。个股涉及多达62只，其中顺利止盈出局的有52只，胜率高达83.8%，基本是一出手就有的状况。单个题材的平均收益率有9.3%，平均持股周期在12天左右，换算成年化收益的话，高达195%。实现了资金的高效利用。

大获全胜的题材也比比皆是。像杭州亚运会题材、苹果MR新机题材等都是吃了大肉的。在杭州园林这只题材股上，就吃到过好几次20CM涨停。还有钱江水利也是一买就连续拉涨停，为账户收益做出了巨大贡献。

另外，在今年市场波动加剧的情况下，我们对题材股的操作又有了更深刻的理解。

比如在题材股的布局时，遇到市场整体下跌而导致股价破位的情况。此时是该遵循技术形态破位走人，还是继续坚持交易体系持有不动，其实很多时候没有唯一的标准。

但只要想到当初我们进行题材布局时，是以时间轴为操作准则，那兑现时间还没到就没有理由卖出。从这一年的操作结果来看，尽管我们的一些题材股中途也遭遇了业绩踩雷，破位被套，但时间还有，预期还在，最后基本都拉了回来，不仅没亏还都是以盈利出局的。

今年我们能跑赢市场大盘，本质上还是要归功于我们的交易体系，以及我们对交易纪律的坚守。

当然，我们今年也有做的没那么到位，甚至是失败的操作，也是值得吸取教训的。

比如说我们在做五一题材时，选择了露营这个方向，结果布局的两只个股全都止损出局。但其实市场并不是没有炒作五一题材，旅游板块就出现了集体高潮。是我们方向选择错了，太过依赖去年的炒作路径。

另外我们在对今年整个大盘指数趋势的判断，也存在一定的偏差。本以为也就是一个类似于16年那样的震荡市，没有预见到市场在大熊市了一年之后，竟还能走成像18年那样的极端行情。特别是在监管层不断的释放利好政策之际，我们觉得市场差不多能够托住了，没想到最后居然还是破了2900点。这是我们没有考虑周全的。

总的来说，今年我们的成绩大于瑕疵。猜不透的是市场极端意外走向，看得懂的是万变不离其宗的周期规律。

• 2024年行情展望

新的一年即将开始，过去的成绩也好，失败也罢，都将翻篇。但着眼未来不是随意拍脑门，而是有着一条演绎脉络，有什么样的因，结什么样的果。所以我们要先从过去的经历中寻找答案。

上一轮行情起点是18年。当时内有经济增速换挡，出口遇阻，基本面恶化；外有美联储加息，流动性收紧。市场熊了一整年，前面表现最好的创业板，在18年是被杀的最惨的，整体跌幅接近50%。而沉寂了两三年的白马龙头股开始悄然走强。

随后是19-21年，美联储转向，进入降息周期，国内也接连释放流动性。白马股进一步走强，甚至在机构抱团的打法下，被冠以核心资产，开启了轰轰烈烈的翻倍行情。这几年的题材小票是被人们边缘化抛弃的。

22-23年是混沌周期，美联储大放水后又急踩刹车。市场上各种高估值白马退潮，遍地是腰斩、脚踝斩。而题材小票又重新回归人们的视野，从人工智能到减肥药，各种大大小小的主题投资层出不穷。到最后炒无可炒时，甚至开始炒名称中带龙凤的，带数字的。

梳理了A股近几年的变换历史，从中不难发现，行情是由两个关键要素决定。一个是流动性，一个是风格。
流动性收紧期，基本就是弱市，甚至是大熊市。流动性充裕期，就容易有好的行情。市场风格也是周期性的，大小盘股的风格强弱始终在不断变更，没有持续永恒的。

现在，我们可以来展望一下2024年的行情将会如何：

第一，整体大势而言，我们倾向于2024年会是一个小型反弹年，但不要有牛市预期。

1、指数已经连续跌了两年，大多数权重板块跌了三年，年末又遭遇了一波集体砸坑。24年再收一根绿的年线，概率微乎其微；

2、美联储加息难以为继，降息周期有望开启。流动性由收缩转为释放，对全球资产都是极大的利好，A股也不例外。

3、市场预期已经降了下来，由年初的强预期弱现实转变成了，极弱预期对应可能没那么弱的现实。存在修复空间。
但也不要太乐观，觉得会出现报复性大反弹。

地产这个目前经济最大的基石仍没有企稳；当年救市国家拿出了四万亿，以现在M2的体量，没有20万亿恐怕是搞不定的，很显然短时间内不太可能指望大规模救市；市场增量资金也及其有限，GJD只托不举，养老金雷声大雨点小，机构还是以拆东墙补西墙为主。没有增量资金就没有牛市，这是朴素的道理。

第二，市场以小为美的风格已走向极端，明年随时可能出现大小风格转换。

基于市场的基本面和资金面情况，2024年我们认为依然是结构性行情。选对了赚钱效应爆棚，选错了跑输市场非常难受。

小票炒到北交所，而大票在跌了两年多时间后，又向下砸了个坑，风格演绎到了极致，物极必反。近期盘面大票股率先企稳，小票纷纷补跌，就是预兆。周五兴业银行一单封板就是预演，正如13年光大乌龙指试盘。明年大票的机会会比小票更多更强。

第三，依然重点关注结构性机会。强势板块早已脱颖而出。

从近期市场展开反弹的行情中可以发现，有一些强势板块已经逐渐摆脱大盘走独立趋势了，有望成为明年行情的先驱者。

1、医药股；

比如具备研发能力的减肥药和创新药，以及能够开拓海外市场，打开规模天花板的药企。稳健点的也可以关注血液制品。

2、消费电子；

明年苹果MR是重头戏，从概念走向现实。周五的盘面也看得出，14只涨停，足以说明这个板块已经达到了爆发边缘。只要一点催化剂火星，就能起飞。

3、智能驾驶；

与新能源汽车一脉相承，是机构资金迁移成本最低的方向。同时还拥有政策和产业的双重共振，确定性非常高。

以上三个方向，盘面上都给出了比较明确的信号，最稳妥的策略就是全都进行布局。最高效的策略则是在这三个当中不断地滚动波段操作。各人根据自己情况进行选择。

四、题材整体机会不如今年，放低预期。

题材股一方面是近两年都是题材大年，明年可能迎来一个小年。另一方面也是题材股大多都是偏小市值个股，也可能收到风格转移的压制。需要降低预期。

总而言之，2024年行情不悲观看涨，市场机会肯定比今年要好，但也不宜过于乐观，还谈不上大牛市。捕捉低位大票机会，远离高位小票风险。题材股放低预期。成长股结构性机会突出，看好医药、MR和智能驾驶。

• 来者犹可追

在最后，我想为2023年画上一个句号。2023年不单是资本市场极限承压，很多人在楼市，在实体经济中也都是伤痕累累。仿佛2023年是大家心中的梦魇，只想赶紧逃离和遗忘。

但我敢说，几年后再回头看，又有多少人会希望，要是能重新再回到23年该有多好，回到那个遍地是黄金的年代。

往者不可谏，来者犹可追。愿大家珍惜眼前机会。2024年，我们一同奋战！