超26亿！巨头“拆中拆”，欲抛售脊柱业务

文章来源：骨未来 ；编辑： 刘昕怡

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2023年12月18日，全球牙科和脊柱市场的领导企业ZimVie（纳斯达克股票代码：ZIMV）宣布公司已达成协议，准备将 脊柱业务出售给私募股权公司H.I.G. Capital， 只保留公司的牙科业务。

# 业绩分析

这则消息放出后，ZimVie的股价在当日下午飙升超过50%，至每股17.10美元。ZimVie正式成立还不到两年，是捷迈邦美拆出脊柱和牙科业务后形成的独立公司（2022年3月1日拆分完成并在纳斯达克上市）。

但是因为受中国集采的影响，ZimVie早在2022年3月就宣布 脊柱业务完全退出中国市场 。(回顾：)

公司拆分后业绩惨淡，脊柱业务更是毫无起色：

2023财年第三季度公司的第三方净销售额为2.029亿美元，同比下降4.9%。 其中第三方牙科销售额为1.053亿美元，同比增长0.2%； 第三方脊柱销售额为9,760万美元，同比下降9.8%。

2023财年第二季度公司的第三方净销售额为2.249亿美元，同比下降3.6% 。其中第三方牙科销售额为1.187亿美元，同比增长0.4%； 第三方脊柱销售额为1.062亿美元，同比下降7.8%。

2023财年第一季度公司的第三方净销售额为2.251亿美元，同比下降4.1%。其中第三方牙科销售额为1.202亿美元，同比下降0.3%；第三方脊柱销售额为1.049亿美元，下降程度报告未提及。

2022财年第四季度公司的第三方净销售额为2.282亿美元，同比下降12.4%。其中第三方牙科销售额为1.158亿美元，同比下降7.6%；第三方脊柱销售额为1.123亿美元，同比下降16.9%。

截至9月30日，Zimvie的总债务为5.155亿美元。于是这次ZimVie决定再次“瘦身”，将公司的 脊柱、运动保留 和 EBI®骨愈合产品组合 和服务打包出售给H.I.G. Capital，让ZimVie成为更加精简的纯牙科公司，在全球牙科市场中占领领先地位。公司会利用税后收益来减少债务，增加收入增长率、EBITDA利润率和现金流转换率。

Biomet® EBI® Bone Healing System

# 收购协议详情

根据协议条款，交易完成后，ZimVie将获得 3.75亿美元（约26.8亿人民币） 的总对价，其中包括3.15亿美元的现金（须根据协议中规定的某些惯例进行调整）以及6000万美元的期票（年利率为10%，复利每半年一次，以实物支付）。

该交易已获得ZimVie董事会的批准，预计将于2024年上半年完成，但须满足某些条件，包括获得相关监管的批准。

此外，ZimVie还表示脊柱业务现有的管理层在收购后不会变动，脊柱业务的总裁Rebecca Whitney会继续担任新公司的总裁，向新任命的首席执行官汇报工作。

ZimVie的总裁兼首席执行官Vafa Jamali表示：“我们的脊柱业务拥有创新的产品组合，优势多多，在新的所有权下有望继续取得进展。同时，这笔交易能为牙科商业和创新平台的进一步增长提供资金，有助于降低ZimVie的负债水平。”

Vafa Jamali

摩根大通的一位分析师认为这项交易对ZimVie公司而言是积极的，他觉得这项交易能让该公司在两个终端市场中选择更有利的一方并投入更多资源，还有助于显著改善ZimVie公司的财务状况。

# ZimVie脊柱业务近期动态

2023年12月12日，ZimVie宣布与Brainlab合作的第一款产品获得了FDA的批准，旗下的Vital™脊柱固定系统可搭配Brainlab的脊柱和创伤导航软件一起使用。

2023年10月31日，ZimVie在美国首次在手术中植入了4.5毫米的Mobi-C颈椎间盘。10月24日，该公司宣布Tether VBT system已经治疗了2000多名儿童。

Mobi-C® Cervical Disc（左）

The Tether™ Vertebral Body Tethering System（右）

H.I.G. Capital的董事总经理Mike Gallagher表示：“ZimVie的脊柱业务基础坚实，产品组合市场领先，外科医生满意度高，患者得到的治疗效果好……结合H.I.G.在医疗器械领域的专业知识与ZimVie的脊柱业务，会为分销商、外科医生和患者带来新的体验。”

Mike Gallagher

# 关于H.I.G. Capital

H.I.G.成立于1993年，是一家全球领先的私募股权投资公司，管理着590亿美元的资本，关注中等市值规模的企业。公司总部设在美国迈阿密，在美国纽约、波士顿、芝加哥、达拉斯、洛杉矶、旧金山和亚特兰大设有办事处，还在欧洲的伦敦、汉堡、卢森堡、马德里、米兰和巴黎以及拉丁美洲的波哥大、里约热内卢和圣保罗设有附属办事处。

该公司的经营范围包括私募股权、成长型股权、房地产基金、债务/信贷、贷款和生物健康等 ，对体育行业一直保持着高度关注， 致力于选择国际顶尖体育营销机构进行合作。自1993年以来，该公司投资了400多家公司，总收入超过530亿美元，目前该公司投资的公司有100多家。

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主编｜赵清 审核｜祎禾