外汇储备反弹，黄金储备“13连增”，什么信号

新一期外储数据出炉。12月7日，国家外汇管理局公布2023年11月末外汇储备规模数据。

截至2023年11月末，我国外汇储备规模为31718亿美元，较10月末上升706亿美元，升幅为2.28%。在多名分析人士看来，11月外储数据的反弹符合预期，未来我国经济长期向好的基本面没有变，继续支持外汇储备规模保持基本稳定。

汇率与资产价格因素叠加，外储数据反弹

相比10月末我国外汇储备规模的回落，新的一月，这一数据又转为增加。对于外储反弹的原因，国家外汇管理局表示，2023年11月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

在分析人士看来，11月我国外汇储备反弹符合预期。仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，受主要经济体货币政策及预期变化、宏观数据形势等因素影响，近期美元指数走软，非美元货币总体趋强、非美元资产账面价值有所增厚，同时全球各类金融资产表现涨跌互现，汇率因素和资产价格重估因素叠加，使11月外汇储备有所增加。

这样的情况也有着数据体现。2023年11月，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。货币方面，美元汇率指数（DXY）下跌3.0%至103.5，非美元货币总体升值。资产方面，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨3.4%；标普500股票指数上涨8.9%。

中国民生银行首席经济学家温彬指出，随着三季度以来一系列支持政策持续落地，中国经济内生动力增强，出口状况改善，IMF于11月上调我国今明两年GDP增长预期，同时境外机构的净买入与增持债券呈现逐月明显增加趋势，表明外资对我国经济增长信心增强。

展望后续外汇走势，市场仍保持乐观态度。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，从趋势看，受欧美主要经济体经济、通胀与政策前景不确定性影响，美元与国际金融市场波动，可能继续对我国外汇储备资产估值构成一定扰动，但有望继续保持在3万亿美元上方运行。究其原因，主要是美元前景偏弱，我国外贸韧性足，经济逐步回归常态，外资趋势流入等。

"我国经常项目保持顺差，经济发展长期向好，外商直接投资趋势流入，人民币资产吸引力持续增强，为外汇资产储备稳定提供有力支撑。"周茂华说道。正如国家外汇管理局表示，我国经济持续回升向好，经济韧性强、潜力足、回旋余地广，长期向好的基本面没有改变，将继续支持外汇储备规模保持基本稳定。

黄金储备"13连增"，维护资产稳定性

此外，11月黄金储备一同公布。根据人民银行货币统计概览，11月末黄金储备报7158万盎司，环比增加38万盎司。

值得注意的是，我国黄金储备已实现连续第13个月增加。对黄金的增持，同样是为了维持资产稳定性。

庞溟解释到，黄金具有金融和商品的多重属性和避险、抗通胀、长期保值增值等优点。在国际储备组合配置中加入和动态调整黄金储备，可调节与优化国际储备整体风险收益特性、多元化与再平衡国际储备资产，有利于统筹与维护国际储备的安全性、流动性和收益性。

"近年来，部分央行增持黄金，主要是优化官方储备资产结构，促进官方储备资产多元化，增强抵御全球金融市场波动能力和资产稳定性。"周茂华同样表示，从趋势看，随着美元信用下降，全球金融市场波动剧烈，各国外汇储备多元化进程明显加快，以降低对单一货币依赖，降低受海外政策溢出影响，增强官方储备资产稳定性；同时，合理增加黄金储备，有助于提升该国在国际市场的信誉和融资能力。

不过，近一段时间黄金价格也有着不小的波动。数据显示，12月1日，COMEX黄金期货收盘价达到2073.2美元/盎司，突破了2020年8月6日的历史最高价格，并在随后的12月4日盘中一度突破2150美元/盎司。伦敦金现价格同样在盘中一度冲上2144美元/盎司。随后黄金价格回落。

这样的上升走势也在侧面反映各国央行对于黄金的旺盛需求。世界黄金协会统计，2023年前三季度全球央行净购金达800吨，超过2022年之前所有完整年份净购金量。

在中信证券首席经济学家明明看来，近期黄金价格突破历史高点，主要由短时间内对美联储降息预期的快速变动造成。在美联储降息、全球经济放缓、全球央行需求旺盛、地缘政治风险加剧的共同推动下，黄金仍有上行趋势。

庞溟进一步指出，在美元指数走弱、美联储加息步伐放缓等因素影响下，未来金价整体有望维持偏强态势并继续震荡上行。但是，目前黄金储备在中国外汇储备中的占比仍然很低，黄金储备总量与中国经济体量和外汇储备总量仍不匹配，再考虑到金融安全、储备资产多元化等方面的要求，未来还有继续增持黄金的空间。

"对个人投资者来说，也可以谨慎关注在弱美元周期来临、抗通胀、避险情绪上升等关键时点下的黄金慢牛行情。"庞溟说道。

北京商报记者 岳品瑜 董晗萱