“飘总”花甲之年的烦恼

2020年1月，千亿药企恒瑞医药迎来命运的一次重大转折点。

执掌恒瑞医药40年之久的孙飘扬“功成身退”，彼时身价千亿的他选择了退居幕后，安享晚年。

交接棒递给了恒瑞元老级人物周云曙。

孙飘扬突然退隐引起了医药以及媒体圈的强烈关注。

彼时，为了增强投资者信心，孙飘扬在周云曙接任董事长时曾表示，“新老交替是规律....恒瑞现在业绩持续增长，功能不断完善，周云曙做了大量的工作，因此他是新一任董事会董事长的最佳人选。”

无论是孙飘扬还是外界，都对这位新任掌门人寄予厚望。

此后一年，恒瑞医药股价一路攀升，从周云曙接班时的60元/股一路小跑上涨至最高96元/股，总市值突破6000亿大关。

在资本的追捧下，恒瑞医药有可能成为国内首个市值突破万亿的医药企业。

出乎意料的是，恒瑞医药的业绩与资本市场的期望大相径庭。

2020年全年以及2021年，恒瑞医药业绩均不达预期。

这甚至让恒瑞医药丢掉A股“医药一哥”的位子。

2021年7月，“如坐针毡”的新掌门人周云曙因身体原因卸任了公司董事长等相应职务。

周云曙辞职后，63岁的孙飘扬再次“临危受命”站到台前，代理履行董事长职务。

为了挽回市场，孙飘扬对公司架构和业务等方面作出调整，但恒瑞医药却颓势不减，股价节节败退，创下2018年以来新低——27元左右/股。

“2021年确是巨大的考验。”孙飘扬此前公开表示，恒瑞创新药业务的缓慢成长，难以化解仿制药快速“陨落”造成的业绩压力。　

在孙飘扬一系列动作后，2022年下半年开始，恒瑞医药股价开始呈现回暖，公司在新药品的加持下，业绩也出现好转。

然而，进入2023年后，一场医疗领域反腐再次将恒瑞医药卷入风暴之中。

今年7月，有关恒瑞医药董事长“被查”的传言喧嚣尘上。

尽管公司对“被查”传闻多次辟谣，但刚刚回暖的恒瑞医药在10个交易日内，市值依然蒸发约630亿元。

虽然公司已声称报警，但在医药反腐风暴的高压下，医药股持续走低，或许对于“医药首富”孙飘扬来说，未来仍不容乐观。

01

不可否认的是，孙飘扬与妻子钟慧娟在医药行业的地位举足轻重，掌握了国内创新药的半壁江山。

孙飘扬家族曾以1750亿元财富位列《2019年胡润百富帮》第4位，仅次于马云、马化腾、许家印三位商业顶级大佬。

夫妻两白手起家的创业故事也颇为“传奇”。

1958年，孙飘扬出生于江苏金湖县。

恢复高考那年，孙飘扬考入了中国药科大学化学制药系，之后又在南京大学化学系攻读研究生。

在南京大学期间，孙飘扬与小自己3岁的学妹钟慧娟产生情愫，坠入爱河。

毕业后，孙飘扬被分配到连云港制药厂做技术员，而钟慧娟则成为了一名教师。

进入制药厂之初，孙飘扬并不算特别出众，直到遇到时任医药工业公司领导层的徐维钰，他的能力才得到认可与器重。

彼时，连云港制药厂主要是生产红药水、紫药水，以及给大制药厂做灌装和粗加工。由于技术要求不高，利润空间也不大。

1990年，在前两任厂长经营下，药厂情况每况愈下，行走在破产边缘。

危难之际，孙飘扬“临危受命”，被点名委派任厂长一职。

技术出身的他深知医药的核心竞争力。

“你没有技术，你就把握不了自己的命运，我们要把自己的命运握在手里。”

刚上任的孙飘扬饱受质疑，但他力排众议决定阔斧改革，并花重金购买了“VP16抗癌药专利”作为开辟市场的第一步。

购买专利的同时，他又收购中国医科院药研所开发的抗癌新药，为生产创新药夯实基础。

幸运的是，孙飘扬两次“豪赌”均取得了成功，不仅为濒危的药厂重塑了生机，也让连云港制药厂成为国内研发抗癌药的龙头企业。

如果事情到此为止，孙飘扬或许只不过是一名力挽狂澜的国企领导人。

02

孙飘扬能成为“医药首富”，除了得益于那个改革的年代，同样也离不开神秘大佬岑均达的相助。

1995年，为了实现自己的乌托邦，孙飘扬与香港曼斯韦克公司共同出资组建豪森药业。

次年，钟慧娟以孙飘扬夫人的身份应邀加入了该公司。

而这家香港曼斯韦克公司正是岑均达的投资公司。

90年代末，国企迎来了第二轮改革浪潮。

1997年，连云港制药厂获得省政府的批准后，孙飘扬抓住机会对连云港药厂进行了改制，公司更名为恒瑞医药股份有限公司，他本人担任公司董事长。

2000年，孙飘扬为了避免背上“国有资产流失”的罪名，恒瑞医药便以国企的身份登陆上交所。

此后的三年，恒瑞医药启动了恒瑞的MBO，在岑均达帮助下，通过一系列眼花缭乱的股权转让，孙飘扬最终成为了公司的实控人。

据相关报道称，岑均达先后通过连云港达远和西藏达远倒手，为孙飘扬的恒瑞医药注资，成为恒瑞的第二大股东。

此后，岑均达逐渐退出，同时，孙飘扬的持股比例不断增加。

至2006年6月，孙飘扬持有恒瑞医药21.95%的股份.

通过资本运作，孙飘扬最终成为恒瑞医药的实控人。

在帮助孙飘扬实现对恒瑞医药的控制后，岑均达又成功将翰森制药(豪森药业）的控制权交到了钟慧娟手中。

2003年，豪森便进入了全国医药百强企业，是业内名副其实的黑马。

巅峰时期，翰森制药总市值突破2000亿。

《2020胡润百富榜》显示，钟慧娟以1350亿财富排名第20位，孙飘扬以1150亿财富排名第27位。

孙飘扬和妻子钟慧娟成为了医药界最强夫妻档，各执掌一个千亿级上市公司，共同撑起了中国医药帝国。

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然而，随着近几年医药行业的发展，仿制药红利消退，也使得恒瑞医药、翰森制药在资本市场屡屡受挫。

不过，虽然恒瑞医药市值较巅峰时期遭受腰斩，但像恒瑞医药这样全力压注创新药的药企，重返巅峰也许只是时间问题。

始料未及的是，一场反腐飓风席卷医疗行业，对于孙飘扬来说，烦恼远未结束。

事实上，恒瑞医药也曾多次陷入行贿风波。

2020年，浙江省丽水市莲都区人民法院公布的判决书显示，恒瑞旗下新晨医药的医药代表向浙江丽水市中心医院原麻醉科主任雷某行贿近300万元。　　

2021年，恒瑞因涉嫌虚构费用，被财政部“点名”。

其涉及费用包括2018年以非本公司发生的机票费及过路费、咨询费、广告费等发票列支公司员工福利奖励支出，报销专家讲课费、点评费、主持费，赠送客户礼品、学术活动餐费等费用，涉及金额总计近420万元。　　

让外界担忧的是，恒瑞医药的销售费用一直居高不下。　

根据财报，2019-2021年，恒瑞医药的销售费用分别为85.25亿元、98.03亿元、93.84亿元，占成本总额的比例分别为46.4%、44.9%、43.1%。

2022年，尽管恒瑞医药全年销售费用同比大降21.7%，但这一数字仍达到约73.48亿元。　　

事实上，药企销售费一直是监管层关注的重点。

此外，由于市场推广费名目众多，其中的合规性、真实性也一直饱受诟病。

如此高位的销售费难免不让投资者担忧。

医药反腐风暴的高压下，整个医药市场股持续保持走低态势，作为曾经的“药企一哥”的恒瑞医药难免不受波及。