强势反攻！政策红利不断，家电板块复苏拐点来了？

伴随近期房地产利好政策密集出台，与其相关性较强的厨电板块获机构力捧。在港A股两市，近两月来，厨电板块已分别累计反弹超40%与17%。

1月4日，厨电板块延续涨势。在A股市场，火星人（300894.SZ）大涨13.61%，帅丰电器（605336.SH）涨10.02%，亿田智能（300911.SZ）涨6.56%，老板电器（002508.SZ）、浙江美大（002677.SZ）等跟涨。

在港股市场，厨电板块同步走强。其中，泉峰控股（02285.HK）涨3.09%，JS环球生活（01691.HK）、海尔智家（06690.HK）等纷纷飘红。

01政策红利来袭，催化行情

众所周知，家电作为房地产后周期，和房地产有密切的相关性。最近家电板块涨势喜人，其中一个重要原因就是近期地产行业有一定的边际改善，带动家电估值的修复。

回顾2008、2014年两轮地产周期中，家电行业也获得高速发展。然而，成也萧何，败也萧何。过去两年，房地产供给侧改革持续推进，叠加疫情扰动，地产市场陷入寒冬，连带下游家电市场消费持续低迷。

近期地产政策终于迎来新一轮放松。"第二支箭"、"十六条"、"第三支箭"等利好融资政策迅速推出，在需求端部分省市也出台了放松限购、降低首付比例等政策。

市场分析认为，预计在后续政策的持续刺激下，2023年地产销售、竣工均有望边际好转，

同时有望带动地产后周期属性的家电行业需求。尤其是被视为厨电"黑马"的集成灶，当前行业渗透率仍比较低，未来替换需求明确，具备行业红利。

家电行业还有一个积极因素就是成本端的改善。据悉，在家电成本中其主要原材料，不锈钢、铜、铝等成本占比极高，达70%以上。此前由于原材料的涨价，大大压缩了家电行业的利润空间，公司业绩普遍下滑。

以厨电龙头老板电器（002508.SZ）为例，2022年前三季度，该公司归母净利润为12.34亿元，同比下降8.11%。集成灶龙头浙江美大（002677.SZ）同期归母净利润为3.73亿元，同比下滑17.35%。

除此之外，在港股上市的小家电龙头JS环球生活（01691.HK）成绩也不大好看，2022年上半年归母净利润为1.64亿美元，同比下滑15.26%。而白电龙头海尔智家（06690.HK）经营较为稳健，2022年前三季度净利润为116.7亿元，同比增长17.26%。

近期，让众家电企业"头疼"的上游原材料，铝、铜、钢材等价格出现回落，叠加海运费下行，逐渐回归正常水平，这对家电行业来说无疑是迎来盈利的修复良机。

另外，随着防疫的"松绑"，一定程度上也减少了对于实体经济的影响。多机构表示，后续整个家电行业也有望沿着消费复苏这条线有所表现。

多方利好来袭，在二级市场掀起层层波澜，自2022年11以来，家电板块持续冲高，相关概念股保持上涨势头，迄今海信家电（00921.HK）累涨超56%，老板电器（002508.SZ）、海尔智家（06690.HK）均累计反弹超40%。

02能否上榜"港股百强"？

展望后市，多机构对家电板块表示看好。

广发证券研报称，从市场表现来看，家电企业估值具有较高性价比，地产数据好转有望带动其估值修复。目前白电、厨电估值仍处于历史较低位置，性价比优秀。

财信证券也认为，目前家电行业基本面筑底，配置价值凸显，短期内受益于线下复苏，长期来看细分行业具有成长性。建议关注，经营稳健增长的白电龙头海尔智家（600690.SH；06690.HK），及具有工程端渠道合作优势的厨电龙头老板电器（002508.SZ）。

总而言之，在疫情防控"松绑"大背景下，叠加房地产利好政策密集出台，明年家电行业需求恢复预期较强。而作为优质家电企业扎堆的港股市场，势必获得更多机构及投资者的关注，尤其是为港股市场评选优秀上市企业的"港股100强"评选活动。

据悉，"港股100强"评选活动始于2012年，由腾讯网和财华社共同发起。活动每年通过准确的数据及一系列科学化的评价标准进行计算，评选出香港主板上市公司中发展良好及拥有投资价值的上市企业，发布榜单及颁发奖项，促进香港资本市场的健康繁荣发展。同时，活动将高峰论坛与上市公司颁奖典礼结合，探讨金融市场与经济趋势，影响力逐年扩大，已成为香港财经界与金融界年度盛会之一。

值得一提的是，作为家电细分领域的大佬，海尔智家（06690.HK）曾屡次上榜"港股100强"。如今，第十届"港股100强"活动已步入倒计时，将于2023年2月24日举行。届时，海尔智家（06690.HK）能否凭借其强大的品牌力再次冲击第十届"港股100强"呢？值得期待！

作者|瓶子

编辑|lele