记者观察：可转债市场可期

来源：中国银行保险报

　　一段时间以来，可转债市场由于胜率高、容错性好，吸引了各路资金蜂拥而至。沪深交易所最新数据显示，截至今年上半年末，广义可转债市值突破9366亿元。其中，沪市广义可转债规模高达6366亿元，深市广义可转债规模略超3000亿元。市场预计，下半年将有逾千亿元的可转债启动发行，整个市场规模将有望站稳万亿元大关。

　　从可转债新券上市首日涨跌幅来看，可转债市场给投资者带来不少惊喜。6月22日，模塑转债因涨30％被深交所临时停牌。此前，模塑转债已因涨20％被临时停牌一次。除模塑转债外，今飞转债、联泰转债两只可转债因盘中大涨20％被临停。业内预计，2022年全年可转债市场成交规模有望再上一个台阶。

　　可转债同时具有债性和股性，此前监管层主要将其视为债券，可转债市场的交易规则较为宽松，市场的炒作氛围火热，股性明显更强。监管层开始重新审视对可转债的界定。6月17日，深沪交易所同时发布了《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》，可转债交易者门槛提高，新参与的投资者需要两年投资经验，以及账户资产不低于10万元，旨在打击可转债炒作风气。7月1日，沪深交易所完成了可转债交易实施细则的征求意见。从规则修订看，主要限制了可转债市场的极限式炒作，不仅限制了可转债上市首日最大涨跌幅，同时规定新券上市第二个交易日起最高涨幅为20％。

　　强监管将进一步规范投资市场，减少个别可转债被游资炒作的发生。新规发布后，可转债门槛提高、单日波动率下降也是对中小投资者的保护。与股票投资相比，可转债具备了债底保护的特征，对跌破面值的可转债而言，风险比较有限。不过，从投资可转债的角度出发，投资者更应该关注可转债的回售条款与赎回触发条款，同时紧盯可转债正股的价格波动表现，一旦触发强赎风险，应该第一时间卖出可转债或及时转股。

　　市场人士认为，短期可转债市场将会跟随A股市场以震荡为主，中长期则呈现震荡上行趋势。随着经济复苏预期增强，权益市场转暖，企业部门有望开启新一轮资本开支周期，这将推动下半年可转债市场扩容加速。