眼科医药的江湖，遍地是黄金

2021年以来，我国眼科一级市场发生51起融资事件。40家企业获得融资，涉及投资机构近百家，总吸金额超80亿人民币，创下了历史新纪录。

世卫组织2020年发布《世界视觉报告》显示，全球至少有22亿人患有视力损伤或盲症。

中国眼科医疗服务市场规模，2015-2025E

图片来源：灼识咨询

眼睛作为感知外部世界的主要器官，其作用不言而喻。

我们80-85%的感知、学习等都是通过视觉来调节的。相比之下，听觉只处理11%的信息，嗅觉3.5%，触觉1.5%，味觉1%。

庞大的眼科用药市场

随着互联网的普及和发展，人们使用电子屏幕的时间越来越长，且由于我国青少年户外运动时间短，睡眠不足等因素，我国青少年近视率居世界第一。

据国家卫健委最新发布数据，2021年全国儿童青少年总体近视率为53.6%，远超全球12.5%的近视眼整体发病率。

与此同时，人口老龄化加剧也进一步导致老花眼、白内障、青光眼等疾病患者持续增加。

图片来源：World report on vision

2015年，我国眼科医疗服务市场规模从507.1亿元；2019年，这个数字增长到1037.4亿元，年复合增长率19.6%。

预计2025年，我国眼科医疗服务市场规模将达到2521.5亿元。

眼科创新药的研发是一件难而正确的事，但从长期看，必定会为企业和投资方带来丰厚回报。

眼科药物的新机遇

就细分领域而言，眼科器械市场规模占比在42%左右，而眼科药物在58%左右，略胜一筹。

干眼症、屈光不正、眼底血管疾病、白内障、青光眼这五种主流疾病的治疗药物研发是资本关注的重点。

目前，眼科用药领域已经形成了三大主流方向。

·传统意义上的药物，即小分子化药；

·大分子生物类药物（目前国内在研的眼科药物以大分子药物为主）；

·近年兴起的基因及细胞疗法。

2021年中国公立医疗机构终端化学药眼科用药TOP10

图片来源：米内网

以雷珠单抗、康柏西普、阿柏西普为代表的抗VEGF药物，一直以来都是眼科药物销售的核心动力，也是目前眼科药物市场上最为重要的产品类型之一。

注：低浓度阿托品、抗VEGF药和环孢素滴眼液为主要产品类型；剂型包括滴眼剂、注射剂、凝胶剂、片剂、胶囊剂五大类，其中，滴眼剂长期主导着眼科市场。

目前国内已经批准3款抗VEGF眼科药物，分别是拜耳的阿柏西普、康弘生物的康柏西普和诺华的雷珠单抗。其中最早上市的是诺华的雷珠单抗。

雷珠单抗作为首个抗VEGF眼用生物药于2006年在美国FDA获批上市，是获批适应症最多的药物。2011年雷珠单抗在国内被批准用于治疗wet-AMD，在我国开启了眼底血管疾病抗VEGF治疗的先河。

2018年实现67亿美元销售额，2019年核心专利到期，随后国内眼科用药研发增速加快，在竞品和生物类似药的双重压力下，雷珠单抗销售额有所下滑。

绕不开的“眼科王者”

提到国内眼科领域，最广为人知的便是爱尔眼科。

2022年5月25日，爱尔眼科发布了《2021 年度创业板向特定对象发行股票募集说明书（注册稿）》，募集金额不超过35.36亿。强大的扩张速度，也是爱尔眼科实力的证明。

截止2021年底，公司境内医院174家、门诊部118家，分别同比增长28家、30家；爱尔并购基金投资孵化的体外眼科医院数量，国内预计超过400家。

与此同时，2016-2019年间，爱尔分别收购亚洲医疗集团100%股权（香港）、美国AW Healthcare的75%股权、 Clinical Baveria（欧洲最大眼科集团）、东南亚ISEC。未来，公司还可能会在英国、南美布局医院。

作为中国未来乃至全世界的眼科医疗服务龙头，爱尔眼科在现有体量下，未来几年的增速也在预料之内。

资本对眼科市场有多青睐

近年来，传统药企都纷纷积极布局眼科，如恒瑞、科伦、三生、康弘，康哲等。

其中，康弘药业还有1个治疗“外伤、化学烧伤、角膜移植术后诱发的新生血管”的KH906滴眼液，也是生物创新药目前已完成Ib期临床，康柏西普目前已经获批了3个适应证。

后起之秀如兆科眼科、欧康维视、亿胜生物等都通过自主研发和授权引进构建了较丰富的管线。

众生药业、康哲药业、科伦药业产品以小分子及中成药制剂产品在市场占据一席之地，齐鲁制药2021年专门成立了眼科事业部。

恒瑞：恒瑞的眼科用药管线的布局主要围绕近视、干眼症和青光眼适应症展开。2019年11月，恒瑞医药与德国药企Novaliq GmbH公司达成协议，花重金引进该公司两款用于治疗干眼症的药物CyclASol和NOV03。

兴齐眼药：公司管线产品丰富，低浓度阿托品及环孢素均为国内首仿。公司目前已有在研项目20余个，硫酸阿托品滴眼液（0.01%）、左氧氟沙星滴眼液等均已进入临床研究阶段，预计未来几年内将陆续获批。

欧康维视：公司是一家眼科医药平台公司，目前拥有16种药物及候选药物的研发管线，涵盖所有主要的眼睛前部及后部疾病，核心产品OT-401（YUTIQ）有望成为国内首个慢性INU-PS药物。

康弘药业：康弘药业成立于1996年，旗下产品“康柏西普眼用注射液"是康弘的标志性产品，是我国首个获得WHO国际通用名（INN）的原创Ⅰ类生物新药。

李氏大药厂：成立于1994年，目前已建立起包含25种候选药物的全面眼科药物管线，其中13种为创新药管线，12种为仿制药管线，涵盖影响眼前节及眼后节的多数主要眼科适应症。

总结

国内眼科药物市场中外资药企的占比在60%-70%左右，眼科高值耗材中80%的市场份额均被外资企业垄断。

眼科制药领域市场广阔。

整体来看，在眼科制药领域，干眼症、屈光不正、眼底血管疾病、白内障、青光眼这五种主流疾病的治疗药物研发是资本关注的重点，独创性是关键指标。

虽然这几年来，国内企业虽纷纷布局眼科市场，但相较于海外市场起步较晚，还需要一定的时间积累才能初步突破。