转债还是小的香，指数还是等权好，3支新债又有肉吃

今天大盘震荡走低，收盘跌1.2%，本轮反弹非常强势，37个交易日，25根阳线，仅12根阴线，反弹途中连续的调整都没有。集思录等权指数顽强收涨0.14%，130元以下的转债普跌，而130元以上的高价债特别是妖债大涨，从而拉动等权指数上涨0.14%。然而，中证转债指数却收跌0.15%。同样是转债指数，一涨一跌叫人一头雾水。

我特地查阅了，中证转债指数的编制方法，中证转债采用的是市值加权法，市值越大，对指数的影响越大，沪深两市转债剩余规模排名Top前20的转债基本都是金融类的大盘转债，大盘转债今天表现普遍不佳，即使妖债纷纷上天，中证转债指数依然跟随市场下跌。

而集思录等权指数中每支转债的权重都是一样的，只看涨跌，不看市值大小，因此，才有盘子极小的各种妖怪作死表演拉动转债等权指数上涨。

对于我们个人投资者而言，买大盘转债和买小盘转债基本对转债价格产生不了太大的影响，但取得的收益率就相差很远了。个人转债投资者的资金体量在整体市场中占比确实不高，就资金体量而言确实无法左右市场，但众多的转债爱好者们都喜欢摊等权大饼，特别偏好小市值等权大饼，从2018年熊市开始计算的可转债等权指数的年化收益率要高于加权转债指数8%左右，也就是说个人投资者按等权比例摊大饼的收益率，要比机构按市场加权配置转债取得的年化收益率要高8%左右。

这个就是市值规模对收益率的影响，造成的巨大差异，很多小规模转债基本面差、评级低且资金容量有限，机构投资者买不了、更看不上，像这样高波动价值的小资金容量机会便成了小散们的大餐。

就证券资产的波动性而言，无论股票还是转债，小市值的证券波动性都远远大于大市值的证券（《股市长线法宝》中有各种大类资产长期收益率的回测），而且，从长期来看，小盘股的长期收益率要大于大盘股的长期收益率，兼具股性、债性的转债同样符合这一规律。

我历来强调，任何的个体行为都微观具体、可作为的，即使宏观环境再恶劣，依然可以实现微观的游刃有余。今年市场普跌，大神纷纷跌落神坛，而这丝毫不影响我们转债人依然顽强地取得正收益，所以，不要拿宏观不景气，作为自己懒散、认输的合理借口，保持理性、努力钻研真本事，日日精进、不要停才是正常状态，拿外因环境当借口，掩饰个人懒散、不学无术的内因的人，只会一再错失机会、徒劳伤悲。

中证转债适合反映市场整体的表现，而等权指数则更适合反映个人投资者盈亏的整体走势。所以，他强任他强，清风拂山岗。中证转债指数看看就好，玩好自己的等权策略大饼才是避免行情风格踏空的中庸之选。

新债申购

富春转债

公司概况：公司是国内领先的色纱生产企业之一，主营业务为色纱的研发、生产和销售，近年来营业收入增速较快，2019 年至 2022Q1 公司实现营业收入分别为 13.95 亿元、15.1 亿元、21.66 亿元和 4.74 亿元，同比增速分别为-2.51%、8.4%、43.57% 和 44.02%。公司主营业务收入中色纱是主要来源，2019 年至 2021 年，色纱营收占 比约为90%，公司深耕色纱行业多年，尤其在袜子色纱市场拥有较高的品牌知名度， 市场认可度高，近年来公司色纱销售规模不断扩大带动营业收入快速增长。

发行概况：规模5.7亿，评级AA-

认购情况：预计股东配售率较高达85%

估值对标：台华186.09+10.35%、孚日120.9+13.28%

当前估值：当前转股价值93.445元，预计130-140元之间

中签率：网上每户中0.01签，224户中1

申购建议：质地一般，流通盘小于2亿，被炒作可能性大，建议全力申购

天业转债

公司概况：公司主要从事氯碱化工产品的生产和销售，聚氯乙烯（PVC）、烧碱、 电汽的销售是公司主要的营收来源，2021 年全年分别占公司营收的 58.90%、8.93%、 8.08 %。公司规模优势显现，结构进一步丰富和优化，优势产品差异化、高端化布局逐步实现，在氯碱行业中竞争力得到进一步提升。公司大股东为国资委全资子公司，实控人为国资委。

发行概况：规模30亿，评级AA+

认购情况：预计股东配售率较高达80%

估值对标：鸿达116.6+24.91%、大禹131.343+9.34%

当前估值：当前转股价值96.67元，预计118-120元之间

中签率：网上每户中0.06签，18户中1

申购建议：质地一般，建议申购

海优转债

公司概况：公司从事特种高分子薄膜研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括透明 EVA 胶膜、白色增效 EVA 胶膜、POE 胶膜及其他高分子胶膜等。2022 年第一季度公司 营业收入 12.28 亿元，主营业务收入 12.15 亿元，其中透明 EVA 营收 6.68 亿元，占主 营收入比例为 55%，白色增效 EVA 营收 3.19 亿元，占主营收入比例 26.22%；POE 胶 膜营收 2.22 亿元，占主营收入比例 18.27%。

发行概况：规模6.94亿，评级AA-

认购情况：预计股东配售率较高达82%

估值对标：赛伍140.13+1.55%

当前估值：当前转股价值106.28元，预计128-135元之间

中签率：网上每户中0.01签，91户中1

申购建议：质地较好，质地好规模小，建议全力申购

策略参考

可转债策略参考，想了解更多，关注后回复【策略】。

中小盘低价大波策略：全筑、多伦、华阳、游族、永鼎、精装、德尔、华森、迪龙、亚泰

低溢价率策略：华统、海兰、国泰、利尔、鹏辉、靖远、嘉友、川恒、天壕、美联

双低策略：正邦、利群、青农、重银、紫银、帝欧、广汇、绿动、海澜、晨丰、绿茵、敖东、金田

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