产业简报｜昭衍新药22775只猴子，这个资产特别重要

Z链研究员｜张舒涵 编辑｜LZ

2022年4月29日昭衍新药18.05亿元连续买下两家公司——广西玮美生物和云南英茂生物，如果按昭衍新药2021年可计价格折算，这两家公司核心资产分别是9941和9622只猴子，加上昭衍新药自己的3212只，猴子总数已达22775只。

2021年末昭衍新药繁殖猴平均每只7.09万元，实验猴7.38万元，同一时期猴子平均市场价格每只是9.5万元。猴子已经成为CXO、CRO公司最重要资产或者成本。

猴源：两家猴子公司的核心资产

收购玮美生物价格是9.75亿元，英茂生物8.3亿元。

玮美生物、英茂生物之前均是昭衍新药的实验动物供应商，提供恒河猴、食蟹猴、猕猴等实验用猴。

昭衍新药披露，玮美生物资产账面价值1.37亿元，评估价值8.97亿元，增值7.59亿元，增值率553.12%。英茂生物资产账面价值6401.06万元，评估价值7.52亿元，增值6.88亿元，增值率1075.36%。

资产账面价值项目两家公司最主要的是生物性资产和存货，即繁殖猴和实验猴。玮美生物存货账面价值4993.43万元，评估价值7.34亿元，增值率1369.26%。英茂生物存货和生物性资产账面价值2910.9万元，评估价值6.99亿元，增值率2302%，两家存货及生物性资产合计增值17倍。

两家公司主要增值是因为存货和生物资产而带来的大幅增值。以昭衍新药2021年生物资产的繁殖猴和实验猴价格推算，玮美生物猴子数量9941只、英茂生物9622只，合计存栏量19563只。昭衍新药分别以高于评估价值的8.71%和10.26%的价格收购玮美生物和英茂生物，PE值18.65倍和25.91倍。

玮美生物股东是云南官房集团和协尔云康，英茂生物股东云南英茂集团。虽然无法穿透获知这两家公司更深股权关系，但是英茂生物法人代表、董事长、总经理扈宇，同时兼任玮美生物董事兼总经理。2021年12月，玮美生物获批从英茂生物购买食蟹猴200只，用于种群繁殖。

英茂集团在云南有很大产业投资，包括药业、机电、建材、食品等工业项目及农业、贸易业、物流业、房地产业、金融业及其他服务业项目，及花卉、酒类、茶叶及其制品、饮料。英茂公司种苗“康乃馨”占中国市场份额50%，是全球最大康乃馨种苗公司。

为什么猴子资产特别重要？

昭衍新药作为CRO安评企业在中国临床前安全评价市场占有率排名第一，市占率15%，在全球排名第三。

它在核心业务药物非临床研究服务需要进行大量动物实验。实验模型供应和质量是非临床评价业务的基本保证、也经常是制约条件。公开数据显示，重复给药28天的毒理实验需要约40只猴子，做药物代谢等试验，需要20只左右，一款新药临床前研究需要用到至少60只实验猴。

非人灵长类与人亲缘关系最近，大脑发达，有大量沟回，视、听、味、触觉发达，空间立体感强。所以在临床前安全评价研究中，猴子用于四个试验种类：安全药理学、单次给药毒性试验、重复给药毒性试验和毒代动力学。

昭衍新药实验动物繁殖、销售业务，及2021年新开展的实验模型业务，都是以实验动物为基础。根据Frost&Suivan最新报告，2019年中国实验模型市场规模约4亿美元，预计2024年中国实验模型市场规模将达到15亿美元，预计2019-2024年均复合增长率28.1%左右。

食蟹猴是昭衍新药主要实验用猴。2020年在广西购买猴2932只，2021年购买量5986只。2021年昭衍新药净利润5.57亿元，其中因生物资产公允价值变动所带来的收益1.25亿元，占22.44%。

2020年末，昭衍新药账面繁殖猴674只，对应生物资产1942.1万，平均2.88万元/只；用于实验的猴子2169只，对应存货6717.8万，平均3.1万元/只。2020年非人灵长类动物平均市场价格3.4-4.6万元/只之间。

2021年末，昭衍新药用于繁殖的猴子1043只，对应生物资产7410.2万，均价每只7.09万元；用于实验的猴子2169只，对应存货1.60亿，均价7.38万元。全部猴子平均估值7.29万元/只，较年报披露当年平均市场价格9.5万元低25%。

2020年到2021年，昭衍新药猴子单只价值增长139%。2020年11月，中山大学中山眼科中心《食蟹猴采购项目》清单显示，食蟹猴平均每只4.3万元；2021年2月，中国食品药品检定研究院发布食蟹猴招标公告，平均每只7.05万元。

2022年2月，根据财政部网站公告显示，中国食品药品检定研究院采购食蟹猴项目中标公告发布，昆明亚灵生物中标，供应数量30只，成交金额366万元，货物单价12.2万元。

昭衍的猴子基地

昭衍新药猴源最早披露于招股说明书，子公司广东前沿主要从事实验动物繁殖、销售业务，用于收购昭衍新药药物临床前研究实验所需的猴、犬等实验动物，以保障实验动物供应。参股公司思科华兴主要驯养繁殖国家二级保护野生动物猕猴、食蟹猴，用于养殖及科研，种源来源于广西熊森灵长类实验动物养殖开发公司。

2014年广东前沿1013.85万元购买高要康达食蟹猴3362只和31.75万元购买比格犬1311只。

2015年1月“广东前沿”取得广东省林业厅核发的《国家重点保护野生动物驯养繁殖许可证》，准许驯养繁殖种类为食蟹猴。

2015年广东前沿与南宁旭佳签订食蟹猴采购合同，向南宁旭佳采购食蟹猴6200只。

2016年2月，广东前沿设立南宁分公司作为收购猴群实施主体，同年12月广东前沿南宁分公司与南宁市旭佳生物科技有限公司签订《设施使用协议》进行过渡，有待于昭衍于太仓市新建实验猴饲养及模型开发平台建设完成后，养殖食蟹猴转移至苏州昭衍。

2017年，昭衍新药在广东、广西的非人灵长类繁殖基地年产约1500只商品猴。

2018年，昭衍新药成立子公司梧州昭衍新药和梧州昭衍生物，作为广西梧州实验动物基地建设实施主体，新增非人灵长类繁殖基地565亩，用于开工建设具备1.5万只饲养能力的灵长类设施，在商业供应紧张时提供保证和补充，提供特别的动物需要，如老年动物、疾病模型等。

2018年，昭衍新药在北京经济技术开发区及苏州太仓生物医药园区拥有两个符合国际标准动物饲养管理设施和现代化功能实验室，合计投入使用设施总面积7.5万平方米。

至2022年，广西梧州大动物繁殖基地已基本建设完成。基地计划成为国际性生物医学的研究、疫苗、药物效果评价技术平台和国际合作平台。

猴子资产竞赛：2020年昭衍新药、药明康得、康龙化成开始并购生物性资产

头部CRO企业为保证上游供应链的稳定和安全，自2020年以来都在争夺上游大型实验动物资源。

2020年药明康德以8.03亿元收购“春盛猴场”，食蟹猴饲养规模约2万只。

2021年康龙化成以6862万元、增资金额4140万元获得“肇庆创药生物”控制权，肇庆创药主营范围驯养繁殖国家二级野生动物猕猴和食蟹猴。

随之康龙化成2.06亿元收购“康瑞泰”100%股权，将14万平方米的猕猴、食蟹猴繁育基地收入囊中。至2021年，康龙化成实验动物非人灵长类动物存栏数近10000只。

2022年3月，康龙化成8360万元收购“北京安凯毅博生物”100%股权，北京安凯毅博生物主营也是饲养、繁殖实验动物。

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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）