大北农：有知名机构星石投资参与的，共45家机构于2月18日调研我司，

2022年2月21日大北农（002385）发布公告称：招商证券李秋燕、嘉实基金朱子君、万家基金刘洋、博时基金王诗瑶、华夏久盈翟晓虹、银河证券马燕、瑞银证券江娜、嘉合基金张丽荣、立名投资许淼、康曼德资本冯立杨、塔基资产魏燕华、上海煜德程跃、中融信托邵思凝、中信证券罗寅 曾星月 马希明、银华基金陈晓雅 曹瑞 王利刚 贲兴振、新华资产杨思思、新华养老卢珊、星石投资陈浩然、中信权益鲍明明、中粮信托蒋坤鹏 贾文磊、国信证券自营曹嘉诚、鸿道投资粟敏、东方证券张斌梅、诺安基金耿诺、国金基金代林玲、中航证券陈翼 彭海兰 向正富、中金公司王思洋 邹心勇 彭祺程、中邮创业綦征、泰康养老肖丹、D Potential邵健、拾贝投资张宇、英大国际信托周俊、泰康资产卢凯、天风证券吴立 林逸丹、华夏基金罗皓亮、众安保险徐文浩、人保养老周依静、大家资产钱怡 胡筱、长城资产董旭、中信建投王明琦、博道基金陈磊、兴业基金姜涵予、海通陈阳、招商基金周欣、江亿资产杨玲于2022年2月18日调研我司。

本次调研主要内容：

问：饲料,养猪,种业等不同行业的不同阶段,公司战略发展有没有主次之分?

答：下一步，主要做三个产业，包括饲料、养猪、种业，别的产业要做调整。饲料要做饲料行业高端料，公司具有优势。饲料下一步规划：第一是自己发展，自己并购。产品结构不一样。种业，应该放第一，种业公司市值可以高达几百亿美金，但是饲料公司市值有限。种业方面未来分三块，1，传统常规种业做大；2，转基因做大；3国外市场做大。养猪，第三位，我们的出栏量不是很大，自己稳健发展，养猪出栏能力1000万头。整个养猪行业进入整合期，同时搭建新的平台进行整合，未来达到2000万头。

问：董事长一直减持,高管换岗,公司作何解释?

答：个人资金需求，减持公司股份。原来的董秘和财务总监，他们非常优秀，公司另有重用；公司新发展阶段，也要换新鲜血液，要年轻化，新时代、新股价、新面孔。

问：公司进行扩张,今年度资本开支,资金筹备情况如何?

答：目前来说，三季度资金来说相对充裕，进行投资是在饲料方面，一直保持大幅度上升趋势，饲料盈利情况较好的情况下并购，资金能满足。同时也会引入项目长期融资渠道，自有加融资，满足资金需求。加强盈利，减少亏损；提高现有资金效率；库存加快，现有资产有效利用；外部加强常规融资；设立基金跟别人一起来做；确保资金充裕。

问：转基因种子行业,达到顶峰后(大概5年)的格局?是不是也是一家独大?

答：种业品种很多，国外搞了二十多年，目前也就三家公司在竞争，未来中国也就3-5家。从早从强来说，大北农目前肯定是最强之一。长期投资的基础+决心+团队，未来我们很看好。目前获得证书的两家公司，我们证书第一多。

问：动保怎么调整?

答：动保以后单练，还要做大的，目前产业太多，要做调整，方便分析。

问：每亩5块钱,市场预期10块钱,差在哪?比传统种子贵的部分,向下游传导实际上可行吗?

答：是每亩利润大于5块钱，不是每亩收费5块钱。东北非法转基因加一倍价格趋之若鹜，关键在于大北农怎么做。创造价值，分享价值，总的利润，比如100块钱，怎么跟消费者去分，怎么确定分多少，这是长期可持续发展的。

问：养猪方面,现在完全成本什么情况?饲料涨价的背景下,怎么去实现成本下降?

答：养猪12月的成本，生产成本在7块多钱，完全成本还在8块多。原因是目前还没满产，分摊较高；整体来说，中南地区来说生产成本7块以下。整个公司今年下半年完全成本8块钱以下是可以的。原料方面，豆粕大幅上涨，豆粕使用量不是较高，10%左右，分摊到一头猪增加就不是特多。

问：前面提到生物资产减值,8块多的完全成本是减值之前还是之后?

答：减值之前的。

问：品种审定以后出来?出来以后怎么做?

答：决定什么时候出不确定。正准备高中低三个方案，今年能有多少面积不确定。市场非常盼望，公司做好了充分准备。

问：高中低三个方案分别是什么?

答：低的话，是在内蒙和云南，分别几十万亩到一百万亩这样小范围试种。中的话，东北和云南，面积会扩大不少，但是具体还不知道。高的话是全面放开。

问：市场空间,每亩大于五块钱.在相对稳定态的情况下,大概净利率能达到什么水平?

答：净利润肯定会超过75%，可能会超过85%，后期推广成本很低。越到后面成本越低。关键是方向对不对、普通品种毛利润74%，净利润50%以上。

问：公司与国内传统种子的玉米公司都在合作,收费模式确定没?

答：合同签订了，收费多少还在沟通，主要是跟龙头企业沟通，要跟龙头企业达成一致。

问：如果审批通过了一些种子,大北农占比能有多少?

答：这个目前还不太好说。

大北农主营业务：生猪养殖与服务产业链经营、种业科技与服务产业链经营

大北农2021三季报显示，公司主营收入234.42亿元，同比上升53.55%；归母净利润1.07亿元，同比下降92.76%；扣非净利润-5351.47万元，同比下降104.31%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入81.73亿元，同比上升30.26%；单季度归母净利润-39136.2万元，同比下降166.38%；单季度扣非净利润-40031.37万元，同比下降184.85%；负债率49.64%，投资收益-3021.18万元，财务费用2.2亿元，毛利率11.09%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家。近3个月融资净流出1.42亿，融资余额减少；融券净流出5265.5万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，大北农（002385）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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