新洁能的管理水平和回报水平高吗？

作者｜睿蓝团队

摘要：新洁能从发行市值15.11亿元到227.4亿元，2年增长15.05倍。2016年-2021年前三季度，所有者权益由1.7亿元增至14.29亿元，负债率从40.99%降至16.35%，流动负债率从100%降至94.62%；净资产收益率23.59%、19.86%、34.27%、18.8%、16.1%，最高年份2018年34.27%相比最低年份2020年16.1%相差18.17%，销售净利率领先于韦尔股份和台基股份，公司从成立开始未形成任何商誉。1个完整财务年度分红1次，累计分红率30.22%，高于可比公司韦尔股份的12.67%，低于台基股份的130.42%。

市值：发行市值、最高市值、当前市值，与韦尔股份、台基股份比较

新洁能2020年09月28日上市发行市值15.11亿元，最高市值323.03亿元出现在2021年11月24日，当前市值（2022年1月14日）227.4亿元。

可比公司韦尔股份【1】市值2426.19亿元，台基股份【2】市值53.6亿元。

资产账：总资产、所有者权益、ROE，商誉

一、总资产及所有者权益：

总资产【3】从2016年2.9亿元增长到2021年前三季度17.08亿元，所有者权益从2016年1.7亿元增长到2021年前三季度14.29亿元，所有者权益率【4】从2016年58.62%上升至2021年前三季度83.67%。

二、商誉：

新洁能从2013年成立开始未形成过商誉【5】。

三、净资产收益率（ROE）：

新洁能2016年-2020年净资产收益率【6】23.59%、19.86%、34.27%、18.8%、16.1%，最高值34.27%出现在2018年，最低值16.1%出现在2020年。

为更好理解新洁能所处行业地位及股东回报高低，通过可比公司净资产收益率比较，2020年从高到低依次是韦尔股份28.24%、新洁能16.1%、台基股份5.15%。

比较结论是，新洁能2020年落后于韦尔股份，但长周期处于领先水平且净资产收益率稳定。

决定ROE三因素是杠杆系数【7】、资产周转率【8】、销售净利率【9】，2020年这三家企业穿透对比如下：

杠杆系数依次是：韦尔股份2.09、新洁能1.27、台基股份1.26；

资产周转率依次是：韦尔股份0.99、新洁能0.87、台基股份0.49；

销售净利率依次是：新洁能14.59%、韦尔股份13.65%、台基股份8.31%。

新洁能净资产收益率排在第二位，公司拥有同行中最高的销售净利率，使用的财务杠杆也远低于韦尔股份，仅在资产周转率方面逊色于韦尔股份。

负债：负债率、流动负债率、应付账款及应付票据、流/速动比率

一、负债率：

总负债从2016年1.18亿元增长到2021年9月2.79亿元，负债率从2016年40.99下降至2021年前三季度16.35%。

流动负债率：

新洁能流动负债【10】由应付账款及应付票据构成，流动负债从2016年1.18亿元增长到2021年前三季度2.64亿元，占总负债比率从2016年100%下降到2021年前三季度94.62%。

2021年第三季度，流动负债由应付账款1.38亿元、应付票据0.9亿元构成。

三、流动比率和速动比率：

新洁能流动比率【12】和速动比率【13】从2016年2.36和1.96上升至2017年3.99和3.5，随后下降至2019年的3.05和2.44，最后上升至2020年的5.47和4.99，流动比率维持,2.3-5.5之间，速动比率维持在1.9-5之间。

2020年流动比率5.47与2019年3.03相比有大幅提升，原因是首次公开发行股票募集资金4.49亿元所致。2016年-2020年流动比率均大于2说明流动资产可以2倍覆盖流动负债。

分红：分红1次0.42亿元，分红率30.22%

新洁能上市2年分红1次，至2020年累计利润1.39亿元，分红0.42亿元，分红率30.22%，高于可比公司韦尔股份分红率12.67%，低于台基股份130.42%。

注解与参考：

【1】韦尔股份：上海证券交易所上市公司 代码：SH603501

【2】台基股份：深圳证券交易所创业板上市公司 代码：SZ300046

【3】总资产：企业拥有或控制的全部资产

【4】所有者权益：企业资产扣除负债后，由所有者享有的剩余权益。

【5】商誉：企业预期将来利润超过同业正常实现利润的超额利润的现值

【6】净资产收益率：反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率

【7】杠杆系数：反映财务杠杆的大小和作用程度,以及评价企业财务风险的大小

【8】资产周转率：衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标

【9】销售净利率：衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力

【10】流动负债：将在1年内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务

【11】流动比率：流动资产与流动负债的比值，反映企业偿还短期债务的能力

【12】速动比率：速动资产与流动负债的比率，反映了企业能够立即还债的能力和水平

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来源：睿蓝财经（ID:ruilan808）