“中医诊所第一股”固生堂，上市第一天股价险些就破发了。
12月10日，南都药企合规与发展研究课题组记者注意到，固生堂已在香港联交所正式挂牌上市，开盘高开33.4港元，较发行价29港元高出15.17%；但随后个股走势节节走低，盘中一度破发，港股收盘后，固生堂报29港元，与发行价持平。
固生堂上市后上演“高开低走”
据南都记者了解，虽然固生堂上市首日“遇冷”，但该个股在全球发售期间仍获得2.84倍超购，并引入4名基石投资者，分别为Foresight Funds、Boyu、Sage Partners和UBS AM Singapore。
作为一家以中医诊所为主营业务，且以“名中医坐诊”为卖点的公司，2011年固生堂在北京成立首家诊所后并运营一段时间后，就开始以广州为“大本营”，并陆续成立线下医疗机构及线上医疗健康平台。固生堂招股书显示，该公司目前已拥有及经营42家医疗机构，服务覆盖北京、广州及深圳等。
不过南都记者留意到，虽然固生堂着重线上与线下联动，并且有相应的线下诊所，但仍“逃不过”融资烧钱。南都记者注意到，上市前固生堂已完成4轮融资，融资金额接近17亿元，但融资金额“烧出”的增长速度有限。
固生堂2018年至今年上半年财务数据显示，该公司营收分别为7.26亿元、8.92亿元、9.25亿元和5.98亿元，其中2020年增幅相比2019年仅缩水至个位数增长（有疫情影响）；而在亏损额上，固生堂净亏损为1.73亿元、1.48亿元、2.57亿元和3.48亿元，三年半累计亏损9.26亿元。
与此同时，南都记者还透过固生堂招股书留意到，成立10年以来，该公司负债净额为11.3亿元左右，对此，固生堂方面表示，可能会“无法获得足够资金满足运营需求”。
由此看来，固生堂上市募资也显得尤为必要，根据该公司招股书显示，其募资用途所得款项净额69.8%将用于拓展线上线下业务，加强线上线下业务融合；9.6%用于加强研发能力；9.6%用于加强供应链能力；4.9%用于营销及品牌推广活动；6%用于营运资金和一般企业用途。
除了负资产高，固生堂在资产端也隐藏着风险。
据南都记者了解，2018年以来，固生堂进行了多次收购，由此形成了高达5.4亿的商誉，但是该公司2020年末总资产为14亿元左右。这也意味着，固生堂并购的多个资产业绩不到预期，商誉减值将会给该公司带来更大的不利影响。不过对于商誉减值，固生堂招股书上仅提及2018至2020年，商誉减值亏损分别为0元、0.02亿元、0元。
南都记者注意到，固生堂创始人及董事长涂志亮在上市当日时表示，个人并不太看重股价，并认为固生堂在香港上市，只是中医在资本层面走向世界的第一步，“接下来我们希望用更长的时间让中医走向世界。”
对于固生堂未来走势以及发展，南都药企合规与发展研究课题组记者将持续关注。
南都记者 贝贝
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