白糖期货周报「第110期」

一、 行情回顾

本周白糖主力合约收盘价5529元/吨，较上周同期下降110元/吨。截至5月28日，郑交所白砂糖仓单数量为38721张，较上周同期减少246张，有效预报数量为321张。

国际市场方面，综合外电报道5月29日消息，本周外盘洲际交易所(ICE)原糖期货走出反弹行情，至周五主力合约收高至17.36美分，是冲高至18美分回调之后的反弹行情。周五ICE主力7月原糖期货合约收高0.24美分，涨幅1.4%，结算价报收每磅17.36美分，盘中触及两周以来高位17.69美分/磅。

二、宏观和基本面动态

1、5月28日，人民币对美元汇率中间价报6.3858，创出3年以来新高（2018年5月24日为6.3816，25日为6.3867）。这一中间价较2020年5月29日的7.1316上涨11.7%。一年上涨11.7%。

2、商务部网站5月25日消息，哈萨克斯坦农业部日前制定完成《关于白糖和原蔗糖进口若干问题的命令》草案，决定对部分进口到哈萨克斯坦境内的白糖和原蔗糖免征关税。根据政府令，为满足国内市场需求，对进口到哈萨克斯坦境内专门用于含糖食品生产的白糖（欧亚经济联盟海关编码1701 99100），以及用于工业加工的原蔗糖（欧亚经济联盟海关编码1701 13、1701 14）免征关税，上述商品进口总量合计不超过13.44万吨。

3、据Platts Analytics资讯报道，5月份越南国内食糖批发价格上涨，最新的批发价是16500-16700 越南盾/公斤，约合720-730 美元/吨，较一个月前上涨了10-12%。据越南贸易消息人士指出，越南国内糖价上涨表明越南的食糖库存低迷，因为目前获取泰国进口糖以及其他进口糖的渠道有限。截至5月20日，今年1月至5月越南进口泰国原糖总量为12.2万吨，而去年同期为22.9万吨。1-5月份越南进口泰国的成品糖和精制糖为13.6万吨，低于上年同期的28.1万吨。

4、巴西中南部地区糖厂5月上半月压榨甘蔗4106.5万吨，同比减少3.01%；产糖237.6万吨，同比减少4.39%；乙醇产量同比下降0.61%，至18.17亿升。糖厂使用46.15%的甘蔗产糖，上榨季同期为47.01%。巴西甘蔗技术中心（CTC）数据显示，4月份的甘蔗单产为每公顷73.22吨，低于2020/2021年度同期的83.96吨，同比下降12.3％。

5、巴西政府部门发布了6月至9月期间部分地区干旱预警，包括几个甘蔗产区。StoneX资讯本周预估，因印度和泰国等产糖国产量的增加将超过巴西产量的减少，全球糖市场预计将在2021/22年度(10月至9月)从本年度的短缺转向小幅过剩，预计2021/22年度全球将出现170万吨的过剩，而2020/21年度为短缺370万吨。

三、期货价格走势图表

图1：郑糖主力合约K线图

图2：11号糖k线图

四、 后期展望及交易策略

展望: 本周原糖期货止跌反弹。巴西行业组织Unica公布数据显示，中南部地区5月上半月的压榨数据大幅好于预期，糖产量237.6万吨，仅比去年同期创纪录的产量低4.39%，甘蔗压榨量4106.5万吨，同比低3.01%，乙醇产量18.17亿升，同比低0.61%，甘蔗糖分为131.57，高于去年同期的131.06。从各项数据上看，与去年同期相比，降幅已大大收窄，利空兑现后糖价止跌回稳，由于巴西国内乙醇收益已经高过糖价，对于中南部地区本年度食糖产量增加了新的变数，且干旱影响程度仍不明确，因此尚难以准确判断最终产量变化程度，仍要跟踪后期压榨数据，当前国际糖贸易流依然偏紧，原糖支撑较强。

国内方面，国内糖本周震荡偏弱，市场做多情绪受利空信息影响明显，目前国内仍是高库存局面。国内糖价前期上涨主要来自于外盘驱动，外盘波动下内盘做多情绪受到冲击。后期来看内蒙核心区种植面积缩减较多，缩减面积超过50%，核心区边缘的糖厂种植面积虽然也有比较大的减幅预期，但是已经低于赤峰附近的核心区。需求端5月之后，天气逐渐转暖，含糖饮料的消费增加是确定性事件，成本方面对于加工糖而言，面临的是原料成本上涨，广西糖则是外运物流成本的增加，成本升高将为价格带来有效支撑，5月后郑糖价格重心有望上移。

策略：当前糖价重心上移，原糖连续上涨后的回落和国家强调的大宗商品过快上涨短期降温的风险可能带动郑糖阶段回调，但内蒙减产和需求端逐步好转的预期还是支撑郑糖在商品回调中相对偏强。

（本周报观点仅供参考，不构成任何投资买卖建议，据此入市风险自负。）