“牛市集结号”券商再出发

久违了，券商！从去年7月券商一飞冲天之后，就是无尽的沉寂。今天的券商股全天震荡走高，板块涨幅接近7%居于两市板块涨幅之首，浙商证券、光大证券、中金公司等多股涨幅超过10%。

随着去年8月见顶，券商一路的阴跌，也再度回到了启动的原点，外加一季度“国家队”减持券商，板块人气也陷入了冰点。今天正所谓否极泰来，券商板块全面爆发，也带动保险股走出凌厉升势，大金融板块众神归位就差银行了。

目前头部券商估值已回到匹配位置，目前TOP6券商PB降至1.24倍，年化ROE已站上10%，ROE/PB比率升至8.39%，与头部银行接近，券商左侧布局时点已到。一季度券商业绩已全部披露完毕，从一季度净利润增幅来看，40家上市券商的一季度营业收入合计同比增长28%，归母净利润合计同比增加27%，摊薄ROE平均值由去年同期的1.99%增至2.21%，盈利能力持续提升。

在今天央视节目中，我也谈到对券商板块的关注，虽然没有出现事件驱动类型的交易机会，但真金白金的资金涌入已经给券商指明了方向。而且煦然认为突破3500点可能代表新一轮反弹行情启动，在这个背景之下券商板块的上涨就显得格外带动人气。

前几天朋友们还在讨论是否会出现“五穷六绝七翻身”的情况。以及华尔街的那句谚语“SELL IN MAY”，但通过大数据分析，其实结果令人意外。沪指过去20年5月6月7月份的表现。 5月上涨次数是9次，6月上涨次数是11次，7月上涨次数是11次。这个数据显示，上涨的概率基本都接近50%，换句话说和抛硬币的概率接近。

“五穷六绝七翻身”是香港股市在1980年代至1990年代的一个都市传奇，是当时的经济分析员在参考过历年香港股市的升跌而得出的结论。结论是指股市在每逢5月的时候都会开始跌市，到了6月更会大跌，但到了7月，股市却会起死回生。由于这个“预言”在发表之后数年都继续出现，使当时不少小股民都对这个传说深信不疑，到了1990年代的中后期，开始有人以各种方式来“预防”这现象。

对于本轮券商行情，在接受央广经济之声电话连线中，我也谈到首先可以基于超跌反弹的思路来布局券商，同时也别忘记券商带动大金融提升市场整体价值中枢的影响。当然，投资永远是一把双刃剑，从成交量配合来看，今天似乎还是指数正式突破前的预热，不管是涨幅还是成交量的放大都让我感觉到一丝遗憾。如果后期成交量不能出现持续的跟随趋势放大，那么很可能会发现一种情况，就是突破后市场会出现次级回撤，也请朋友们把握好节奏。另外煦然姑且认为7月前后市场可能面临一次新的转折，所以先以突破3500为号令，以反弹的心态参与行情。

其实还是道氏理论创始人，人类技术分析之父查理斯道先生那句话“如果您希望半年赚12，而不是50%，这个目标可能更容易实现”。

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作者简介：

刘煦然 沃德资产管理有限公司 总经理 、投资总监

央视财经频道 、央广经济之声、北京电视台财经频道 特约评论员