大家还记得前天《价值事务所》讲的中顺洁柔么？我们说，生活用纸其实是消费升级的产物，因为中国的基本盘还是一个发展中国家，还有大量人民擦屁股都不用纸的....
而洁柔有酒店餐厅专供纸、有信价比高的廉价纸、有中高端纸、高端纸，满足各个阶段的消费升级，潜力巨大。
说到洁柔，说到中国发展中国家的基本盘，《价值事务所》突然想到我国广大下沉市场既然还有这么大一片没被开发，那伊利还大有潜力可挖呀！
之前我们讲新乳业，到处兼并收购当地品牌，主打鲜奶，其实抓的是一二线城市的消费升级，那四五六线甚至十八线小地方呢？他们可没动力去消费升级喝巨贵的鲜牛奶呀，这块市场，还得伊利用常温奶去开发呀！
伊利，还远没有到天花板
其实，伊利和格力一样，很早很早之前就有各种天花板论了，今年一季报的时候，伊利利润几乎腰斩，市场更加坚定了伊利天花板论，从而纷纷唱空。
当时，《价值事务所》就很坚定的说：我们看看影响公司利润的几条，有哪一条是可持续的？一条都没有，也就是说，不出意外，二季度，公司的扣非利润就应该正增长了。
事实正是如此，二季度，伊利的表现就大大的超过了市场的预期，单季度公司营收、利润分别同比增长 22.44%和72.28%，在一季度利润赶去年腰斩的情况下，半年报基本达到了和去年持平的状态。
这份漂亮的半年报说明什么呢？说明伊利的市场远远没有饱和，事实也确实如此。
我们看看公司近五年的营收，基本还是在保持双位数的增长，虽然利润近三年增长仅有个位数，但却是在逐年缓慢增长的，如果看2014-2019年六年的利润，从41亿增长到69亿，复合增速也达到13.73%，与营收增速基本一致。
当然啦，伊利还没有到天花板，格力、公牛等等系列公司其实都还没有到天花板，拉长看，虽然没办法像很多医药企业或者高科技公司一样动则几十上百的增长，但稳定在10+还是比较有把握的，要是拿个短线，你会觉得这类公司没意思，时间长了，才能发现这类公司惊人的魅力。
下沉市场空间还很大
首先，正如本文一开头所说，我国基本盘还是发展中国家，大量农村人口其实还没有喝上奶，很多人都还只能喝米糊糊，根据2018年的《中国奶业年鉴》显示，我国农村居民人均奶制品消费量仅6.9kg/年，与此同时，全国平均人均奶制品消费量是22kg/年。
这说明什么？说明广大的下沉市场，空间不是一般的大！
更何况，农村的总人口比城镇的多多了，比如vive所在的重庆，3000万人口的直辖市，除了几个主城区，其他地方就是大农村好不好....
要求不高，农村居民达到现在城镇居民的一半，那伊利的营收，起码都有两三倍的增长空间....再说了，即便是我国城镇居民耗奶量甩了农村人口一大截，对标发达国家，甚至很多发展中国家，都差得太远啦.....
因此，现在讲伊利的天花板，还为时尚早。
看伊利的战略，近些年就一直在积极实行渠道深耕，2015-2018 年，公司村级直控网点从 11 万家增长至 61 万家，年复合增长率高达76.8%。
终于在低温奶市场发力了
还记得我们之前写新乳业的文章吗？
当时我们讲，近些年来，低温鲜奶快速增长，而且越涨越快，由于低温鲜奶对“鲜”的要求极高，因此，非常依赖就近的奶源。
受困于奶源的资源，伊利一开始是没有进军这一块的，于是，这一块成了地方性乳企的天下，比如重庆的天友、沈阳的辉山、北京的三元、四川的华西、宁夏的夏进、湖南的南山....这些当地奶企都有当地牧场，还能送货上门，因此，他们在两巨头夹击下还能活得很滋润，甚至，两巨头很多时候打不过当地品牌。
新乳业，就是兼并收购这些当地品牌，试图整合他们。
不过，伊利当初没有进军，不代表一直不进军，这些年，在新乳业收购当地乳企时，伊利在到处收购牧场，2019年底，公司的布局终于成熟，开始推出自己的低温鲜牛奶。
短短不到一年的世界，公司的低温鲜牛奶已经成功卡位一二线城市，2020年上半年，公司低温奶销售额同比增长 77.9%，大幅高于行业平均11-12%。
且由于公司的全国产能布局已经比较完备，未来一旦消费者全面导向低温，公司仅需要将一些常温奶生产设备往低温切换即可，由于又有钱又有渠道，未来，低温奶市场，大概率还是公司的天下。
你以为伊利只是个奶企么？
伊利的产品线可以说是整个行业中最齐全的，从常温奶、酸奶、奶粉、冰激凌、奶酪等等产品，应有尽有，完全可以满足不同人对奶的不同需求，并且，还能不断研发出更为高端的产品，充分抓住每一次消费升级。
但是，但是.....如果大家去逛逛超市，再仔细看一下超市里的新品牌，你会发现，我擦....伊利已经不单单是一家奶制品公司了，他已经不是大家所熟悉的伊利了....
看下图，伊利凭借自己的渠道优势、营销优势，成立了好几个不同的子品牌，分别进军不同的软饮料细分领域。
比如，旗下的植选进军植物奶，开始抢豆本豆的生意；圣瑞思，专门做咖啡饮品，这是要抢雀巢的生意呀；焕醒源，对标红牛；依刻活泉，怎么长得这么像依云？还便宜不少，包装也辣么上档次；依然乳酸菌饮品、气泡水，这又是奔着农夫山泉去的呀....
因此，不难想象，凭借着自己的渠道优势外加营销优势，伊利，其实可以造好多好多子品牌，杀进软饮料市场，以后，中国的可口可乐，可不一定是农夫山泉呀！
人家伊利一年的营销费用可高达200多亿，销售费用率高达20%+，还不停的在涨...
瞬间觉得，伊利的想象空间变大了.....
对了，话说回来，那个植物奶和伊然我们都喝过，只是当时还没注意，都不知道是伊利的...捂脸
总结
商业世界总是这么奇妙，当所有人都觉得伊利面临天花板的时候，人家悄咪的开始了低温奶布局、扩充产品线至软饮料。
在渠道如此强、营销舍得砸、现金大把大把的情况下，真心觉得现在的软饮料市场，没几家公司打得过伊利呀。
很有可能，今后伊利会成为农夫山泉的主要竞争对手.....
这样看，公司的估值真是极具性价比...
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