22家券商信用减值损失243亿元，股权质押踩雷余波犹在

2020年上市券商的信用减值损失进一步扩大。

3月30日晚间，海通证券（600837.SH）披露2020年年报，信用减值损失达到45.86亿元。这是继中信证券2020年计提信用减值损失65.81亿元之后，目前计提信用减值损失规模第二大的券商。

截至3月31日，在已发布2020年度报告的25家上市券商中，有22家券商出现了信用减值损失，合计损失242.81亿元。其中，有4家券商的信用减值损失规模超过了当期归母净利润的一半。

对于上市券商计提信用减值损失的原因，股权质押踩雷是一大主因。为化解风险，券商行业也正在降低股权质押规模。

22家券商信用减值损失243亿元

根据海通证券的年报，2020年度该公司信用减值损失45.86亿元，较2019年度的28.47亿元同比增长61.07%。海通证券称，主要是应收融资租赁款减值损失增加。

截至2020年12月31日，海通证券融出资金、买入返售金融资产、应收融资租赁款及长期应收款的原值分别为751.53亿元、597.61亿元、499.29亿元及356.92亿元；管理层确认的损失准备余额分别为20.85亿元、17.95亿元、15.18亿元和4.77亿元。合并利润表中确认的2020年度上述金融资产的信用减值损失计提合计为33.73亿元。

以近三个会计年度来看，海通证券的信用减值损失规模不断扩大，2018年信用减值损失16.22亿元，位居行业第二位；2019年信用减值损失28.47亿元，位居行业首位；2020年45.86亿元的计提金额，位居行业第二位。

而海通证券2020年度的归母净利润为108.75亿元，这意味着全年信用减值损失占到归母净利润的42.17%。

近年来，信用减值损失已成为券商行业的一大隐忧，整体规模呈增加态势。

截至3月31日，在已发布2020年度报告的25家上市券商中，有22家券商出现了信用减值损失，合计损失242.81亿元；另有3家券商合计回拨了2.60亿元信用减值计提。25家上市券商共计提信用减值损失240.21亿元。

对比2019年度的情况来看，同样是上述25家上市券商，其中19家券商出现了信用减值损失，合计损失141.57亿元；另有6家券商合计回拨了9610.35万元信用减值计提。25家上市券商共计提信用减值损失140.61亿元。

以此来看，上述25家券商2020年计提的信用减值损失较2019年增长70.83%。

具体从上市公司情况来看，上述25家券商中，有5家券商2020年的信用减值损失金额超过10亿元，其中中信证券计提的最多，为65.81亿元；其次为海通证券；东方证券计提了38.85亿元，位居第三。国泰君安和华泰证券的计提金额均超过13亿元。

相较2019年而言，9家券商2020年计提的信用减值损失较2019年增长60%以上，其中中金公司的同比增幅为509.53%，红塔证券同比增加386.47%，东方证券、中银证券、中信证券的同比增幅均在2倍以上；另外，华泰证券、招商证券、海通证券的同比增幅分别为81.53%、69.05%、61.07%。

信用减值损失也对上市券商业绩构成拖累。

目前已披露2020年报的25家券商中，共有4家券商的信用减值损失规模超过了当期归母净利润的一半。其中，中原证券信用减值损失为3.5亿元，相当于同期归母净利润（1.04亿元）的3倍；东方证券、锦龙股份、国海证券的信用减值损失占当期归母净利润的比重分别为142.68%、123.90%、72.89%。

股权质押“踩雷”余波犹在

从券商计提信用减值情况来看，股权质押“踩雷”余波犹在。

以计提信用减值损失规模最大的中信证券来看，该公司解释变动大的原因在于，主要是股权质押业务和融出资金类业务计提信用减值规模增加所致。

其中，股权质押业务是中信2020年度计提信用减值的重灾区。截至2020年底，中信证券股票质押式回购及约定购回式业务原值317.24亿元，其减值准备余额为80.39亿元。

根据中信证券年报，该公司2020年计提买入返售金融资产减值损失48.79亿元（2019年度为7.91亿元）、融出资金减值损失7.11亿元（2019年度为3.60亿元）、其他债权投资减值损失5.55亿元（2019年度为2.25亿元）、应收款项和其他应收款为3.34亿元（2019年度为5.17亿元）、其他1亿元（2019年度无）。

公开信息显示，2020年度，中信证券因股权质押回购业务违约事件，被动成为*ST康得前十大股东，涉及本金约14亿元。

就在3月31日下午，海通证券董事长周杰在2020网上业绩说明会上也回应了大额信用减值计提的具体原因，他称，“信用减值损失计提主要是融资租赁、融出资金、股票质押等业务，2020年上述业务规模增加叠加疫情对部分行业的影响，导致减值有所增加，公司根据会计准则，运用预期信用损失模型，审慎计提减值，信用减值并不代表最终实际损失。”

中金公司的信用减值损失又为何在2020年度大幅增长？该公司称，主要为对融资融券、股票质押及约定购回等融资类业务、应收款项及其他应收款计提的信用资产减值准备。

2020年，中金公司计提信用资产减值准备合计人民币 9.73 亿元，减少该公司2020年度净利润7.49亿元。其中，对应收款项及其他应收款、买入返售金融资产、融出资金、其他债权投资及其他分别计提损失5.72亿元、2.87亿元、1.12亿元、172.14万元。

东方证券计提信用减值损失增加则主要是因为计提股票质押减值准备增加。该公司2020年的信用减值损失为38.85亿元，较2019年的10.44亿元增加271.98%。

在东方证券涉及的多起诉讼中，多数为股权质押纠纷。

根据东方证券2020年年报，截至2020年12月31日，整个存续期内已发生信用减值的股票质押式回购原值为127.18亿元，预期信用损失50亿元。