「碳中和」炒作路径分3步走，第二阶段4大赛道收益，完整名单出炉

　　前言：昨天关于「碳中和」系列一推出，马上就吸引了各位乡亲的关注，对此抬爱表示感谢。今天将继续进行这个话题的挖掘！昨天是从技术路线的角度去分析哪些板块和个股受益，今天将从投资的角度去写，就是如何去认识这些板块的炒作节奏，重点如何查看。这些大纲性的内容搞清楚之后，然后就是细分板块去找机会，而且就算我不写，大家也能从里面找到投资的方法。

　　一，关于炒作逻辑

　　在30/60计划中，「碳中和」之前是「碳达峰」，就是让「碳达峰」早点到来，之后再开始实施「碳中和」。所以如果炒作的话，就是运用各类手段实现碳排放降低，抑制规模扩，进而把少量的碳排放通过碳中和的手段，实现零碳目标。

　　所以眼下的炒作主要是围绕着降低「碳排放」展开的，那么首先要搞懂哪些领域需要降低「碳排放」，这就需要从「碳分类」说起。

　　二，「碳分类」

　　1.能源碳

　　1）能源供给侧：提高可再生能源比例，构建零碳电力为主、氢能为辅的能源结构，同时大力发展储能以保障电网平衡。

　　2）能源需求侧：分行业看，主要是工业、交通、建筑三个部门；按实现路径划分，主要有终端电气化、源头减量、节能提效三种途径。

　　2.物质碳

　　物质碳与工业过程息息相关，因此涉及到大规模的工艺改变和原材料替换。

　　三，「碳中和」的炒作路径

　　从碳分类就可以发现本轮碳中和的炒作节奏是极其相似的：

　　第一阶段：增加零碳电力的供应；以炒作光伏、风电等设备为主；

　　第二阶段：政策上控制新增涉碳项目，引发新一轮行业供给侧改革；

　　第三阶段：对传统企业进行材料替换，环保改造，继续引发供给侧改革。、

　　第四阶段：利用「碳捕集」等手段来实现「碳中和」目标。

　　所以可以看的很清楚，去年主要是第一阶段的炒作，而今年主要是第二和第三阶段的炒作。

　　第一阶段以供给侧的炒作为主，也就是传统的新兴产业链的炒作，下游需求提升自下而上的引发市场各环节的需求提升，从成品，到生产设备，再到零部件，这就是去年光伏、风电的炒作逻辑。

　　第二阶段以降低各部门能耗为主，实现的手段主要有两个，其一，控制新增高能耗项目，压缩产能；其二改造高能耗项目的生产工艺，零碳材料的使用。而两者的结合，其实就是对高能耗行业进行新一轮的供给侧改革，倒逼产业升级。

　　四，投资逻辑1：压减产能引发的涨价预期

　　虽然碳减排是一场“马拉松”，但是指标的设定、路径的选择具有显著的政策因素，而目前在其他减排路径经济技术较为一般或时间成本较高的情况下，短期压减产能或许是一条行之有效的措施，因为，从环保督察手段来看，历史已证明其有效性。其次各地、各行业都将制定自己的减排目标和减排路径，不可避免有排名、比较的因素。显然压减产能更容易实现。

　　所以综上所述，在“碳达峰”、“碳中和”目标的倒逼之下，“能耗指标”将成为重要的抓手， 2021 年全球经济复苏，大宗商品价格上涨动力较强，叠加“碳中和”目标下的产能压降手段，高能耗产品供给侧约束后，价格有可能进一步提升。这就是最近部分资源板块又一轮上涨的原因。

　　从能源指标来看，电解铝、硅铁、电炉锰铁、石墨电极、烧碱、涤纶、铜等，都有可能成为限制对象。

　　五，投资逻辑2：电气化改造引发的产业升级预期

　　1.钢铁

　　钢铁行业的电气化路径主要是从高炉转向电炉，电炉及其设备、耗材仍具有较好的投资机会

　　2.水泥

　　水泥的生产过程中需要将水泥窑加热到 1600 摄氏度以上，目前电炉的使用尚未商业化，投资成本较高。目前较为可行的方法是用沼气、生物质替代化石燃料。

　　3.建筑部门电气化

　　从用途来看，供热、制冷、烹饪是中国建筑部门的主要能源消费来源。目前，制冷、照明、家电已经实现了 100%电气化，供暖和烹饪的电气化推进较为缓慢。

　　4.交通部门的电气化

　　1）道路交通（小型、轻型）：绿色电力为基础的电动车（电池），配套充电桩 、换电站；

　　2）道路交通（重型）、铁路或海运：氢能（或氨气），配套加氢站；

　　3）航空：生物航空柴油为主要方向。

　　这部分就是以新能源汽车为主，也是去年有过的炒作，就不展开说了。

　　六，投资逻辑3：回收利用引发的循环经济新概念

　　再生资源的回收利用可以有效减少初次生产过程中的碳排放。目前来看，市场潜力主要集中在三大领域：

　　1）高耗能行业（钢铁、水泥、铝和塑料）的产品再生；

　　2）废弃物（秸秆、林业废弃物、生活垃圾）的能源化利用；

　　3）动力电池回收利用。

　　七，投资策略

　　所以在第二和第三阶段的炒作中，主要的炒作路径体现在以下几方面：

　　1.压减产能

　　有可能引发大宗商品价格进一步上涨。吨产品能耗大户：电解铝、硅铁（钢铁）、石墨电极、水泥、铜加工、烧碱、涤纶、黄磷、锌等。

　　相关标的：鄂尔多斯、方大炭素、华宏科技等。

　　2.工艺改造

　　电池技术升级、智慧电网、分布式、特高压、能源互联网、装配式等方面，

　　相关标的：国电南瑞、许继电气、南网能源、鸿路钢构、精工钢构等。

　　3.回收利用

　　利好再生资源——废钢、电池回收、垃圾分类及固废类，相关标的

　　相关标的：

　　1）废钢利用：华宏科技；

　　2）电池回收：格林美、宁德时代、赣锋锂业、华友钴业、光华科技等；

　　3）垃圾分类：龙马环卫、盈峰环境、瀚蓝环境、ST 宏盛、伟明环保、旺能环境、三峰环境；

　　4）再生资源：中再资环。

　　4节能措施

　　利好相关设备公司

　　相关标的：汇川技术、陕鼓动力。

　　后记

　　本篇是「碳中和系列专题」的第二篇，在第一篇中，我们通过技术路径梳理出实现「碳中和」的各项手段，但因为各种原因，有的很快可以实施，有的就比较缓慢。所以才有了第二篇，就是专门针对炒作逻辑进行了梳理，这样大家可以更有的放矢。目前整个专题的大纲已经完成，大家可以继续关注。

　　以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。

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