创成长ETF迎来成分股调整，年内涨幅已超80%

内容摘要

1、 创成长指数迎来成分股调整，焕然一新再出发。12月14日创成长指数迎来新一轮成分股调整，调出19只个股的同时，新调入19只个股，本次调整后，创成长指数行业分布中医药板块权重显著降低，电气设备、机械设备、食品饮料权重显著提高，能够较好的反映当下市场热点。其中，调出个股有沃森生物、信维通信、乐普医疗等，新调入个股有先导智能、汤臣倍健、当升科技等。（特别说明：以上不作为个股推荐）

2、 中央经济工作会议政策定调，提振市场信心。一方面，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。另一方面，强化科技力量、增强产业链自主可控，科技创新产业将迎来新发展阶段。创成长指数聚焦高成长性的创业板优质公司，行业分布集中在新兴产业，符合经济发展大方向，创成长指数成分股业绩高成长是估值强有力支撑。

3、 站在当前时点，A股积极因素较多，明年春季行情值得期待。首先国内经济复苏强劲，经济大环境向好，为A股持续盈利复苏创造了良好环境；其次货币政策虽然没有大幅宽松可能，但也不太可能一下子收紧，与此同时，随着全球范围内疫苗陆续接种，强劲的外需会带来较大幅度的复苏提振，都对A股相关板块构成一定程度的利好。资金流向方面，股市短期风向标北向资金连续7周净流入，11月初以来净流入累计超930亿元，也反映了其对A股后市的看好。

4、 创成长ETF今年以来价格涨幅80.84%，跟踪指数跑赢所有宽基，跑赢所有一级行业指数。创成长属于类宽基指数，波动比大部分行业低，具备更好的风险收益比。尤其是针对当前市场环境，创成长ETF跟踪指数基于更科学的选股方法，从800多个创业板个股中筛选出50个高弹性、高成长个股，具备较好的进攻特性，如果创业板有行情，创成长指数可能表现也更好，是投资创业板首选标的，当下通过分批或定投的方式，配置创成长ETF或是更优的选择。（行业数据见周报第三部分，数据来源：Wind，时间截至：2020/12/18）

图表：今年以来宽基指数涨跌幅表现

数据来源：Wind，时间截止：2020/12/18

5、 食品饮料板块继续创新高，12月21日-12月23日食品饮料ETF（认购代码：515173）迎来全网发售。食品饮料ETF跟踪的细分食品指数16年涨幅超33倍，年化收益率达25.6%。虽然板块整体市盈率处于相对高位，但食品饮料盈利能力强，长期、持续、稳定、成长的能力突出，净资产收益率长期维持在15%以上，即使今年受疫情影响有所波动，但仍取得较好的增长，食品饮料在众多资产的比价中仍然具备优势，预计明年基本面仍较稳健。

产品要素

1、 基金规模：10.7亿元

2、 场内成交额：本周总成交额2.84亿元，日均成交额5700万元

3、 资金净流入：本周份额减少2000万份

4、 今年以来收益表现：今年以来价格涨幅80.84%，同期创业板指涨幅54.65%

创成长ETF（159967）紧密跟踪创业动量成长指数走势，指数代码399296，该指数结合自由流通市值从800余只创业板个股中，筛选出符合高成长、高弹性特征的50只优质股票，组成指数成分股。

短期来看，针对当前市场环境，指数具备较好的进攻特性，中长期来看，指数聚焦高成长性的创业板优质公司，行业分布集中在新兴产业，新兴产业已成为当下经济增长新引擎，持有周期越长，指数相对创业板指收益优势更明显。

本周创成长ETF价格上涨4.17%，最新价格0.599元，总成交额2.84亿元，日均成交额5700万元。截至2020年12月18日，本周份额减少2000万份，最新规模10.7亿元。

图表：创成长指数前十大权重股

数据来源：国证指数公司、Wind，时间截止：2020/12/18，特别说明：以上不作为个股推荐（注：国证指数公司每个月更新一次指数成分股权重数据，权重数据截止2020/12/14）

1、 创成长指数相对创业板指、创业板50指数优势

1） 创成长指数成分股风格更明确，聚焦高成长、高弹性个股：创业板指（成分股数量100个）、创业板50指数（成分股数量50个）主要按流动性和市值来筛选成分股，分别选取了流动性和市值靠前的100个和50个股票组成指数，创成长指数编制过程中结合市值的同时，还兼顾个股的高成长、高弹性特征，因此创成长指数成分股风格更明确。

2） 创成长指数成分股调整频率更高，吐故纳新、优胜劣汰节奏更快。相较于创业板指、创业板50指数每半年调整一次成分股，创成长指数成分股调整频率更高，为季度调整，成分股吐故纳新、优胜劣汰节奏更快，能更及时的纳入满足条件的优质成长股。12月14日创成长指数迎来新一轮成分股调整，本次调整后，创成长指数行业分布中医药板块权重显著降低，电气设备、机械设备、食品饮料权重显著提高，能够较好的反映当下市场热点。

数据来源：Wind，时间截止：2020/12/18，特别说明：以上不作为个股推荐

（注：国证指数公司每个月更新一次指数成分股权重数据，权重数据截止2020/12/14）

3） 针对当前市场环境，创成长指数较创业板指、创业板50指数具备更好的进攻性。今年以来创成长指数上涨80.27%，创业板指上涨54.65%，额外跑赢创业板指25.62%，且绝大部分时间跑赢创业板50指数。

图表：今年以来创业成长指数收益表现

数据来源：Wind，时间起止：2019/12/31-2020/12/18

4） 基日以来创成长指数较创业板指、创业板50指数收益率更好，表现也更稳健。创成长指数自2012年12月31日基日以来，累计涨幅498.29%，大幅跑赢创业板50指数，并且创成长指数收益风险比较创业板50指数和创业板指高（创成长指数夏普比率更高，即相同风险水平下预期回报更高）。

图表：基日以来创成长指数收益率表现

2、 市场回顾

图表：本周市场主流指数表现

数据来源：Wind，时间起止：2020/12/11-2020/12/18

本周市场震荡上行，上证综指上涨1.43%，沪深300指数上涨2.26%，创业板指上涨3.46%，作为创业板优质成长个股的代表，创成长指数本周继续表现亮眼，涨幅达4.51%，强于大盘，强于创业板指。分行业来看，本周A股市场多数板块实现上涨，其中有色金属、电气设备、医药生物、食品饮料等板块涨幅较大，分别上涨7.05%、6.59%、4.25%和3.89%，特别是食品饮料，受益于元旦春节的旺季行情预期，景气度持续向上，今年以来涨幅达74.36%，位列行业表现第一，纺织服装、通信、电子等板块调整幅度靠前。（数据来源：Wind）

3、 行业热点

图表：本周行业涨跌幅表现

数据来源：Wind，时间起止：2020/12/11-2020/12/18

图表：今年以来行业涨跌幅表现

数据来源：Wind，时间截止：2020/12/18

图表：创成长指数行业分布

数据来源：国证指数公司、Wind，时间截止：2020年12月14日（注：国证指数公司官网每月更新一次指数权重数据）

1） 医药生物（权重29.68%）：核心品种谈判结果好于预期。为期三天的2020年医保目录谈判已落下帷幕，具体品种中选和价格信息有待正式公布。创新药仍是政策鼓励方向。近年来医保控费的相关措施陆续落地：辅助用药目录、带量采购、DRGs/DIP、基本医疗保险用药管理暂行办法、创新药谈判等。医保控费的整体思路也更加清晰：强化“医保战略价值导向购买”的长期趋势，大力支持“满足未被满足的临床需求、显著降低患者负担、改善患者临床获益”的品种。而且此次医保谈判给予创新药更快的准入机会以及相对缓和的降价幅度，预计创新药仍是政策鼓励方向。（数据来源：信达证券）

2） 电气设备（权重26.64%）：新能源汽车海外持续超预期，国内未来五年持续高增长：中汽协预计，今年我国新能源汽车销量达到130万辆，认为，要实现20%的渗透率目标，2025年新能源汽车销量有望达到550万辆，年复合增长率超过33%。今年海外销量超预期，全球Q3新能源汽车销量130万辆，同比增长65%，未来优质电动车供给持续，随着大众MEB、戴姆勒、宝马等爆款车型逐步投放市场，海内外行业高景气有望持续。从明年来看，国内随着疫情好转，个人需求高增长叠加商业用车需求回暖，（数据来源：万联证券）

3） 非银金融（权重13.99%）：投资端利率中枢向上的预期结合负债端开门红数据较好，继续看好保险板块估值提升。投资端上，10年期国债收益率已回升至3.3%左右，目前市场对于利率中枢向上的预期有所增强；负债端上，开门红短期储蓄型产品的销量普遍相对较好，整体情况好于市场预期。目前保险板块对应2020年0.76-1.17倍PEV的估值，估值有望继续提升。（数据来源：兴业证券）

4、 资金动向

1） 公开市场操作，本周央行净投放5600亿元：本周央行共进行600亿元逆回购和9500亿元MLF操作，同期有1500亿元央行逆回购和3000亿元MLF到期，因此公开市场操作实现净投放5600亿元。（数据来源：Wind)

2） 本周北向资金逆势净买入84.8亿元，为连续第7周净买入：其中，沪股通合计净流入79.13亿元，深股通合计净流出5.71亿元，继续呈现典型的“沪强深弱”格局，跟近期市场的整体风格一致。据wind数据统计，截至目前，本年合计净买入达1867.4亿元。

行业方面，本周北向资金增持了35个行业，其中医药制造行业居首，净买入金额高达57.2亿元。从净减持金额来看，北向资金减持了25个行业，其中家电行业最多，净卖出金额达43.7亿元，其次是安防设备，净卖出19.7亿元。（数据来源：Wind)

3） 本周两融交易额缩量明显：截至2020年12月17日，两市融资融券余额15920.0亿元，其中融资余额规模为14702.5亿元，较上周融资余额同比增加0.11%，融券余额规模为1217.4亿元，增加5.55%。12月14日-12月17日沪深两市融资买入交易额2452.6亿元，融券卖出交易额160.8亿元，两融交易额占A股市场成交额比例8.98%，前值为9.28%。截至2020年12月17日，行业融资融券余额排名前五为：非银金融、电子、医药生物、计算机、银行，行业融资净买入额排名前五为：电气设备、有色金属、医药生物、食品饮料和银行。

创成长ETF于10月19日正式纳入融资融券标的，利用两融交易规则可以实现创成长ETF杠杆及反向交易，创成长ETF跟踪指数50个成分股中，进行融资融券交易的个股有38个，12月14日-12月17日合计融资净买入额9.3亿元，融资余额535.5亿元。

4） 本周全市场股票型ETF净流出17.2亿元：截至12月17日，全市场已上市的股票型ETF总规模7539亿元（含跨境ETF）。

5、 成分股重要信息

1） 迪安诊断（权重0.66%）：12月18日，迪安诊断公告，公司拟以2.5亿元自有资金向北京执信瀚博投资管理有限公司(“北京瀚博”)收购其持有的14%广州迪会信医疗器械有限公司(“迪会信”或“标的公司”)股权，拟以约1.96亿元自有资金向广州市执信医疗科技有限公司(“广州执信”)收购持有的11%迪会信股权。公司此次向两个交易对手合计收购25%的迪会信股权。

2） 英科医疗（权重3.37%）：12月17日，英科医疗公告，公司股票自2020年11月26日至2020年12月16日期间已触发“英科转债”的赎回条款。公司此次不行使“英科转债”的提前赎回权利，不提前赎回“英科转债”。2021年2月3日前，如公司触发“英科转债”的赎回条款均不行使“英科转债”的提前赎回权利。

3） 爱尔眼科（权重7.80%）：12月17日，爱尔眼科公告，拟收购汉中爱尔阳光眼科医院有限公司51%的股权和汉中爱尔奥斯美眼视光门诊有限公司51%的股权。汉中阳光51%股权交易价格为831.81万元，汉中奥斯美51%股权交易价格为3251.25万元。本次交易不构成关联交易，不构成重大资产重组。

(特别说明：以上不作为个股推荐)

6、 政策动态

会议表明“不急转弯，把握好政策时度效”，意味着货币政策不会立马大幅转向，提振市场信心。中央经济工作会议12月16日至18日在北京举行。会议总结2020年经济工作，分析当前经济形势，部署2021年经济工作。中央经济工作会议指出，明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。要用好宝贵时间窗口，集中精力推进改革创新，以高质量发展为“十四五”开好局。

强化科技力量、增强产业链自主可控，科技创新产业迎来新发展阶段。会议指出，强化国家战略科技力量，确定科技创新方向和重点，着力解决制约国家发展和安全的重大难题。增强产业链供应链自主可控能力，要统筹推进补齐短板和锻造，针对产业薄弱环节，实施好关键核心技术攻关工程，尽快解决一批“卡脖子”问题，在产业优势领域精耕细作，要实施好产业基础再造工程，打牢基础零部件、基础工艺、关键基础材料等基础。

长板

7、 估值概况

创成长指数成分股汇集了一大批科技创新型企业，行业成长性是决定新兴产业未来行情走势的关键，只关注单一估值可能错过新兴产业的投资机会。创成长指数精选高成长性优质上市公司，成长性较创业板更突出，其次板块稳定的业绩增长有利于估值消化，同时创成长指数成分股聚焦核心技术，具备较高的行业壁垒，有较强的护城河，是高估值强有力支撑。

图表：市场主流指数估值及盈利情况

数据来源：Wind，时间截止：2020/12/18，ROE、EPS数据时间截止：2020/9/30，2021估值预测数据来源于Wind

图表：创成长指数估值变化

数据来源：Wind，时间截止：2020/12/18

8、 指数投资优势

本周创成长指数上涨4.51%，跑赢86.6%创业板股票，跑赢81%沪深300指数成分股，跑赢83.2%中证500指数成分股。

图表：本周创成长指数PK个股情况

数据来源：Wind，时间起止：2020/12/11-2020/12/18

今年以来创成长指数涨幅达80.27%，跑赢86.4%创业板股票，跑赢81.6%沪深300指数成分股，跑赢89.5%中证500指数成分股，持有时间越久，指数跑赢个股胜率或越高。

图表：今年以来创成长指数PK个股情况

数据来源：Wind，时间起止：2019/12/31-2020/12/18

9、市场展望

2020年还有9个交易日，从历史经验来看，2017年-2019年都有春季躁动行情，站在当前时点，A股积极因素较多，明年春季行情值得期待。首先国内经济复苏强劲，经济大环境向好，为A股持续盈利复苏创造了良好环境；其次货币政策虽然没有大幅宽松可能，但也不太可能一下子收紧，与此同时，随着全球范围内疫苗陆续接种，强劲的外需会带来较大幅度的复苏提振，都对A股相关板块构成一定程度的利好。资金流向方面，股市短期风向标北向资金连续7周净流入，11月初以来净流入累计超930亿元，也反映了其对A股后市的看好。

现阶段创成长指数估值合理，指数估值处在近一年平均水平，当前创成长指数估值73倍PE，为7月份最高估值102倍的70%。PE（估值）=P（股价）/EPS（每股收益），创成长指数业绩持续回升，分母变大，消化了大部分估值。当前创成长ETF跟踪指数估值合理，同时向上又有业绩弹性，通常12月份市场开始会对四季报业绩有所反映，若业绩超预期，12月份将迎来做多窗口，当前是布局创成长的较好时机。

同时，顺周期复苏不改科技板块中长期走势。好赛道好公司通过持续不断的可验证高增长消化当前高估值，并创造新的投资价值，后续伴随中美的企稳、风险偏好的抬升以及盈利的释放，科技有望走出独立行情。创成长ETF跟踪指数行业分布集中在新兴产业，重仓行业涵盖了医药生物、电气设备、计算机等，在国内大循环为主体的新发展格局下，供给端科技创新、自主可控迫在眉睫，科技作为长期核心赛道仍值得持续关注。

创成长今年以来涨幅跑赢所有一级行业指数，同时创成长又属于类宽基指数，波动比大部分行业低，具备更好的风险收益比。尤其是针对当前市场环境，创成长ETF跟踪指数基于更科学的选股方法，从800多个创业板个股中筛选出50个高弹性、高成长个股，具备较好的进攻特性，如果创业板有行情，创成长指数可能表现也更好，是投资创业板首选标的，当下通过分批或定投的方式，配置创成长ETF或是更优的选择。

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