震有科技科创板IPO过会 竞争对手包括华为/中兴/爱立信等

集微网消息 5月14日，上交所发布科创板上市委审议会议结果，同意震有科技首发上市。

据了解，震有科技是一家从事通信网络设备及技术解决方案的综合通信系统供应商，主要服务对象包括境外公网运营商及境内行业专网客户，公网领域主要竞争对手包括华为、中兴通讯、烽火通信、诺基亚、爱立信和瑞斯康达等，专网领域的主要竞争对手为辰安科技和上海翰讯等。

近年来，通信网络技术发展日新月异，网络流量迅猛增长，移动通信领域从1G网络的模拟通信时代发展到万物互联的5G网络时代。对于通信网络的主设备商而言，核心层、接入层网络领域的技术为通信领域的主要核心技术。

在核心层网络领域，震有科技拥有完整的IP多媒体子系统（IMS）语音核心网解决方案，支持单系统500万线以上容量，多系统千万级容量，是行业内少数能够提供大容量核心网解决方案的公司之一。

客户集中度较高

招股书披露，2017-2019年，震有科技的营业收入分别为26235.63万元、47877.52万元、42427.23万元，净利润分别为3911.96万元、6034.36万元、6065.29万元。其中，境外销售收入分别为18,299.50万元、31,830.99万元和11,926.42万元，占主营业务收入的比例分别为 69.85%、66.48%和 28.27%，

震有科技称，2017年度和2018年度境外收入占比较高，主要系公司积极开拓境外销售渠道，2017年、2018 年分别承接了UTStarcom的BSNL二期、三期网络建设项目以及日本软银（Softbank）的IP通信网络升级改造等项目；2019年度境内收入占比较高，主要系BSNL三期增补项目及四期项目有所延后导致公司境外收入下降，同时公司2019年承接了吐鲁番智慧城市运营中心建设、中国电信天通项目核心网建设等项目，境内收入增长较快。

2019年，震有科技海外营收下降幅度较大，在后续的海外市场竞争中，不排除因国际市场产品设计理念及技术发展状况等因素发生重大变化，如果未来国际市场业务开拓不顺利或未能达到预期，将影响公司国际市场业务发展潜力和成长空间。

此外，震有科技前五大客户收入占年度营业收入的比例分别为62.96%、69.39%和44.36%。其中，来自于UTStarcom的收入占年度营业收入的比例分别为38.23%、48.01%和7.79%，2017年和2018年收入占比较高。如果公司主要客户短时间内需求下降或回款情况发生不利变化，将会对公司经营业绩和资产质量产生 不利影响。

震有科技表示，公司与UTStarcom销售金额2019年下降，主要原因为BSNL业务重组所致，但公司与除UTStarcom外客户合作业务2017年至2019年收入持续上升。

如上表所述，报告期内震有科技非UTStarcom客户营业收入复合增长率为 55.37%，持续保持增长。另一方面，海外市场中，震有科技自主拓展的客户销售金额总体呈增长趋势，分别为8,270.04万元、8,845.37万元及8,620.13万元。

虽然震有科技报告期内对UTStarcom的销售依赖逐渐降低，但分业务类型看， 公司核心网络系统和集中式局端系统收入的59.27%和61.13%来自UTStarcom，收入占比在报告期内较高，且2019年震有科技与UTStarcom销售收入减少仍对发行人当期业绩产生一定影响。

募资5.45亿元，投建5G核心网设备等项目

据招股书显示，震有科技拟募资5.45亿元，投建下一代互联网宽带接入设备开发项目、5G 核心网设备开发项目、应急指挥及决策分析系统开发项目、产品研究开发中心建设项目等项目。震有科技称，本次募集资金投资项目将以现有核心技术为基础，通过进一步加大研发投入，对卫星领域5G应用、下一代G.fast、5G网络切片、边缘计算、5G VONR高清语音、下一代NG-PON2等技术进行持续研发，从而保持技术先进性，稳步扩大产能，以取得更大的市场份额。

2017-2019年，震有科技集中式局端设备销售收入分别为9,085.47万元、23,593.95万元和4,880.80万元，占公司主营业务收入比重分别为34.68%、49.28%和11.57%，在公司营业收入中占比较高。

震有科技称，借助于本次募投项目，公司将设立实验室、测试室、现场环境模拟室、生产测试车间和高低温老化室，升级研发和测试环境，完善公司内部研发－测试－生产流程。项目完成后，公司将利用内部检测条件，对研发成果进行多次调试，以便及时发现问题，减少外部检测费用，提高产品质量；同时，公司将利用生产测试车间，优化生产工艺流程，避免前期设计失误导致的生产损失，以降低生产成本。

另外，震有科技核心网技术在构架上实现业务层和核心控制层的分离，兼顾了融合、IP、多媒体等特征，具有一定的技术先进性。5G 核心网设备开发项目的实施将以现有核心网技术基础为根基，抓住由软交换等技术向 5G 核心网技术的转变，使其产品在融合性、稳定性、即时性上得到进一步提高，实现技术进一步优化，顺应公司所处领域市场的技术发展趋势。

而应急指挥及决策分析系统开发项目将进一步完善公司统一应急管理和指挥调度平台，深化现有产品移动端支持、GIS 呈现、业务联动功能；搭建应急通信实验室，分析和对接现有的各类应急通信手段，突破信息共享障碍；以建立试验局的方式，在不同行业设立示范项目，逐步扩大现有市场份额，培育新市场领域。

关于未来发展，震有科技表示，公司在公网、专网不同领域采取不同的发展战略，突出自身的差异化竞争优势，同时加大研发投入，紧随通信行业迅猛发展的脚步。在公网领域，公司在巩固海外客户优势的前提下，逐步将业务延伸至国内运营商客户；在专网领域，公司延续定制化产品策略，在服务好现有客户的前提下逐步拓展至智慧城市、国防安全等领域，保持现有专网业务稳定增长的态势。核心技术方面，公司在大量投入进行5G技术研发的同时，对于现有的核心网、接入网、指挥调度产品持续进行更新换代，以满足不同国家、地区的客户需求。随着本次发行的实施，公司将解决通信技术的瓶颈，提升产量，满足客户不断增长的需求，进一步扩大市场份额和品牌影响力，同时降低运营成本，增强企业盈利能力，提升企业综合竞争力。（校对/Lee）