喜世润关歆：投资是长跑，追求长期稳定绝对收益！

相对价值策略通过捕获高相关度资产， 或者不同市场同种资产之间的价差，从而实现无风险或低风险套利。该策略与股票市场、债券市场、期货市场等关联度较小，市场涨跌不会对该策略的产品产生明显的影响。相对价值策略在熊市对投资者的吸引力较大，也因为其收益波动小，比较适合稳健性投资者。

喜世润投资成立于2012年，经历多轮牛熊更替考验，投资业绩稳定，管理规模稳步增长，还荣获私募排排网“2016年度最佳新锐私募基金”和“2017年度最值得信赖私募基金管理人”，旗下产品“喜世润励春5号基金”入围2017年度相对价值策略产品前十排行榜。2018年，喜世润旗下产品多次入围相对价值策略前十榜单。

五大注重，收益成功穿越牛熊

因为收益稳健，市场中性策略在熊市中特别受到投资者的欢迎；也因为稳健，在牛市来临的时候，市场中兴策略会遭到很多投资者的抛弃。但是喜世润投资成立六年来，无论牛熊市均大幅跑赢同期沪深300指数和市场同类策略产品平均水平，给投资者财富带来保值、增值效果。

喜世润投资收益曲线走势图

数据来源：私募排排网

私募机构的核心能力是投资管理能力，管理好一只阳光私募产品，不单是找到好的投资策略或投资标的就能解决问题，而是需要做好资产配置、策略组合、净值管理、风险控制等每一个维度，才可能实现长期稳定的收益水平。

喜世润投资注重以追求实现绝对收益为投资管理的首要目标。投资人的绝对收益是喜世润的投资管理目标，相对价值策略则是实现绝对收益的一种手段，除此之外，喜世润一直持续关注市场上能够产生高风报比的绝对收益品种及策略组合，构建更加多元化的复合策略集与相对价值策略形成有效的互补。

注重风险与收益的均衡。在喜世润投资看来，绝对收益对冲基金产品不以追求收益最大化为投资目标，而是根据不同策略和品种的组合来取得收益与风险之间的均衡，使得整个投资组合达到较优的风报比，以满足特定投资者的需求。

注重多策略和多种金融工具的综合应用。除了股票与股指期货之外，喜世润持续跟踪关注分级基金、可转债/可交债、上证50ETF期权等各种场内交易的衍生工具，并选择合适的时机进行配置和操作，多策略组合能够提高市场中性策略的环境适应性，在2016和2017年期指贴水以及市场风格分化明显的情况下喜世润都取得了较稳定的收益水平。

注重收益率曲线的管理和风险压力测试工具的应用。由于国内市场制度环境变化快，且很多金融工具上市时间短，数据回溯对于刻画风险存在一定的不足，情景模拟、压力测试是应对市场黑天鹅风险的重要工具。

“例如在2014年11-12月份，喜世润通过压力测试及时调整了组合，规避了风格分化和期现价差扩大的黑天鹅风险。”

注重策略的更新与演进。考虑到国内产业环境、市场制度环境等方面的快速变化，市场环境对策略有效性周期等会产生比国外更大的影响。喜世润定期检视策略与模型生效的前提条件与环境基础，并加以优化与调整，使之能够适应最新的市场环境。

“例如，2016年以后的国内产业整合和供给侧改革是2017年以后二级市场大小股票风格偏离的重要产业环境，喜世润自2017年开始对组合中的个股选择从市值到财务指标等方面均进行了调整，没有受到大小股票风格极端偏离的影响。”

个股普涨行情难现，相对价值策略优势犹存

相对价值策略本身内涵丰富，种类多样，存在很大的发展空间。在政策监管更加严格、市场进化更加快速、技术手段更加强大的背景之下，关歆认为相对价值策略将朝更加精细化的方向发展。具体来看，相对价值策略进一步发展的趋势是需要更加精细化的组合构建方法以应对宏观产业集中度的变化以及市场风格走势的分化；需要更加快速的模型更新迭代能力以应对技术升级和市场进化；需要更加多元化的策略组合构建相对价值符合策略以捕捉更多的投资机会，应对市场环境的持续变化。

相对价值策略的优势之一就是能够利用对冲手段应对不同市场环境，实现长期稳定的投资收益。在当前产业集中度提升、个股走势明显分化的背景下，个股普涨的市场行情可能较难出现。在这种情况下，相对价值策略利用组合投资和对冲投资模式实现绝对收益，提供较优的风报比，在大类资产之中仍然具有独到的优势。

短期收益有随机效应，追求长期稳定绝对收益

谈到喜世润投资，离不开公司核心人物关歆。关歆是南开大学经济学学士、复旦大学经济学硕士，拥有18年的证券投研从业经验，有长达10年的基金产品运作管理经验。长期以来专注于证券产品研究与投资工作，经历多轮国内证券市场的牛熊周期波动与考验，在贵金属价格研究、宏观经济形势与产业发展趋势分析、个股投资价值与资本运作分析等领域积累了丰富的经验，同时也是国内较早关注和实践量化对冲投资策略的基金经理，始终致力于证券及其衍生品的低风险稳健收益盈利模式研究与投资实践，所管理的量化对冲产品在近年来同类产品业绩排名之中名列前茅。

多年在证券市场摸爬滚打，也让关歆对投资有了颇多感悟，在他看来，投资是长跑，短期的投资收益存在一定的随机效应，能够穿越牛熊，实现长期稳定的绝对收益是优秀管理人专注追求的终极目标。投资需要保持客观独立的判断，在任何时候尤其是重大投资机遇与风险出现的时候保持独立的判断，不盲从，同时做到有依据，不盲目反对一致观点。

开放的心态与持续不断的学习能力在投资的全过程都至关重要，因为中国证券市场的宏观金融和产业基础、制度环境等变化较快，市场演化速度块。作为投资管理人应避免先入为主，保持对新事物包括新规则，新工具，新规律等等的学习与探索能力。注重风险与收益的平衡，因为投资管理中最关键的一环是实现风险与收益的均衡，根据可承受的风险水平来选择投资标的或投资策略组合，以实现产品的高风报比。

未来，喜世润投资将坚持以实现投资组合最优风报比为核心目标，通过持续关注多种多样的金融工具和品种、投资策略持续不断的更新迭代、投资运作不断提高精细化管理水平，力争在多变的市场环境中构建风险与收益均衡的投资组合，为不同投资期限、不同风险偏好的客户都能提供值得信赖的阳光私募产品。