是福还是祸？证监会叫停跨界定增VR等行业

（原标题：是福还是祸？证监会叫停跨界定增VR等行业）

今日，一则来自财新网的消息以蘑菇云的姿势“袭击”VR圈子，引起一阵骚乱。

根据财新网的报道，有知情人士向其记者透露：证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视以及VR这四个行业。与此同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。

对此，上述知情人士表示：“如果一家上市公司连主营业务都做不好，跨界做跟主业完全不沾边的虚拟产业，通常都是打着并购重组的旗号进行概念炒作，不断吹高泡沫，最终损害的还是投资者利益。”

若消息成真，影响最大的或会是VR行业

从过往的经验来看，互联网金融、游戏、影视以及VR确实存在一些乱象。比如《叶问3》还没上映，就传出“10亿保底”的消息；再比如P2P平台e租宝非法集资，涉案金额581亿。而对于VR行业，暂时还没有出现重大骗局。

从活动举行的频率来看，VR无疑是今年科技最火爆的领域。但与其他三个行业不同的是：无论是互联网金融、游戏、影视都有通过公开发行途径“晋升”上市公司的创业公司，但VR则缺乏凭借VR概念成功上市的例子，更多的是已有的上市公司凭借自己的资金优势“降维”攻击，暴风科技在去年股市中妖孽级表现，只是其中的一个例子。

事实上，民间一直有VR相关概念股的说法，其名单如下：

VR屏：深天马A，中颖电子，京东方A

光学微投：水晶光电

VR部件：歌尔声学，劲胜精密，欣旺达，利达光电，水晶光电

渠道商：天音控股，爱施德，顺网科技

内容商：易尚展示，川大智胜，岭南园林，华闻传媒，视觉中国，奥飞动漫、光线传媒、华策影视等

芯片：全志科技

系统：中科创达

VR摄像头：大华股份，海康威视

全产业链布局：暴风科技，乐视

在这份名单中，奥飞动漫的动作较为频繁。截至目前，奥飞动漫已经布局数家VR公司，包括乐相科技、诺亦腾、泽立仕、灵龙集团、TVR、互动视界等。而光线传媒投资了先看网络院线、七维科技、极睿软件、当虹科技等4家VR创业公司。若禁令成真，这些手快抢先布局的上市公司们或许该偷笑了。

更重要的是，这对VR创业企业意味着什么

我们暂不讨论奥飞动漫和光线传媒属不属于跨界行为。但我们希望探讨的是，这一消息对VR从业者意味着什么，他们的看法又是怎样。

总体来说，大多数VR从业者对证监会叫停这件事情的看法都偏向正面，比如规范市场行为、遏制行业乱象、打击二级市场概念炒作、维持资本市场健康、短期是坏事但长期是好事、对行业的健康发展利大于弊。

• 进化动力CEO高路房对此表示：“对行业来说，挺好的。验证一下资本遇冷的情况下，这个行业到底是不是刚需。因为这样VC退出模式少了，投这个行业也会谨慎一些。这样不是刚需的行业，死的也快一点，加速整个资本结构调整。”

• 维思维尔CEO戎英杰认为，证监会叫停将会影响到一部分人。“这件事对那些准备热炒的公司影响挺大，对走传统融资路线的影响不是太大“，他继续说：“再说了，又不是没法绕，发债又没不准，自己资金投又没不准。这只是一群借机捞二级市场的被打乱手脚。”

不过，在情绪上人们不太能接受“政府干预”。对此，国内一家做AR眼镜的创始人说道：“比较反感粗暴的行政干涉，行业应该充分由市场去优胜劣汰。但行业过于虚火与无序甚至泡沫确实也不好，适当引导与调控是应该的，也许有更好的方式。”

与此同时，也有持负面态度的，比如智帽科技创始人卫荣杰认为，这是资本环境证券市场出了问题殃及VR产业的结果。“本身VR过度竞争，利润拉薄，研发投入又不够，本来风险资本在噪声中狐疑不定，这回更是……”。在他看来，这件事会对其造成一定的影响，由此他们准备“开源节流，谷藏深低”。

从投融资的角度上来说，证监会对上市公司的监管会造成部分希望通过上市退出的资金外流，可以预见到下半年，VR创业公司融资的难度或许会提升。但证监会叫停还只是“知情人士向财新记者”爆料，相关的政策和规定还没有正式出台，所以我们也难以界定怎么才算是“跨界”，而且上面的执行力度是怎么一个态度，暂时也难以捉摸。因此，在这件事情出来之后，有人唱起“上有政策下有对策”的论调。对此，一位不愿意署名的VR交互方案商表示：

“其实，这个是可以绕过的。上市公司可以成立一个专项基金去投资。而且，目前还没有很多上市公司（诸如水泥厂、钢铁厂、煤矿）做这个。”

从另一方面看，目前也并没有太多诸如水泥厂投资VR创业公司的案例。正如大朋VR的CEO陈朝阳表示：“从我看到的案例，没有跨界那么大定增，多数是带有相关性的，比如游戏、影视，对本身业务有帮助的。”

证监会监管之外，VR行业更需要“供给侧改革”

VR行业在一路火爆的过程中，也出现了许多借势热炒的现象（参见雷锋网《如果做个手机盒子就算进军VR，那么雷锋网(搜索“雷锋网”公众号关注)就是国内VR鼻祖》一文）。那么，证监会的叫停能否管得住？对于这一点，青瞳视觉创始人祖厚超表示：

“我觉得证监会管不住这些事情的发展，这个政策直接影响是上市公司，尤其是新三板公司(由于战略新兴版取消，加上新三板公司上市要求不高，盈利能力较弱，流动性比较差，大多数都需要定增)；其次是影响最大的是借壳上市行为，比如一家传统行业希望借游戏，VR等相关资质的壳，就不会被允许，最后才是对创业公司一级市场产生影响。”

雷锋网认为，VR行业仍然处于早期发展阶段，也需要资本的推动。这导致了VR行业在发展的过程中存在过多的泡沫，行业中也不乏觉得VR火热就进来捞一把的投机者。如果说证监会的监管杜绝了上市公司的定增、并购、重组等行为相当于减少了需求，使得那些2VC的VR项目丧失了存在的空间，对VR行业来说还需要来一次“供给侧改革”，借这一机会进行调整，将资源集中在更好的研发技术和产品上。