主持人：我想再提一个稍微挑战性的问题？为什么要做人民币基金？
陈镇洪：我自己也问过这个问题，问我们团队，为什么做人民币基金？我看到很出名的投资人，也说了一句：中国的人民币基金不够成熟，但是话不应该这么说出来，为什么要做人民币基金？自己找麻烦，我个人的团队说，因为：
第一，从管理来讲，不是很赚钱，用很多的人员管理人民币基金。好处是从一个公司的形象来说，可以两手准备，人民币可以投，美金可以投。对于好的案子来说，有竞争能力。虽然我们是小公司、新公司，我们准备做人民币基金。我们自己觉得不走这路，永远在外面看是一点不成功的。中国的LP正是成熟的时候，没有走过，不懂。像做VC，根本不懂VC就去投资，投完之后成功不成功是经验，这条路一定要走。如果说你的希望和期望是什么？我对这个希望不大。
朱敏：我是觉得一定要做。今天我觉得本地的创投还赚了小部分。中国有这么多企业，将来中国本地的创投一定有希望比外面的创投做得好。我也尽快做本地的创投。如果问我我觉得是非常战略性的。某种意义上，中国有这么多钱只能存到美国的银行买美元，这是很大的问题。这个过程是非常痛苦，但是你问我，我是一个中国人，我们国家难受的事情没有抱怨，只好过这一关。大家怎么能够把这个做起来。对我来说，一定要过这个关，做更多的人民币基金来。
主持人：人民币基金和外资竞争优势大吗？
程厚博：我觉得现在外资团队在筹划人民币基金实际上是不得以的，是政策造成的。将来市场打通时，可以管人民币，可以管美元，就不存在这个问题。我同意朱总说得，中国是非常巨大的市场，募资的情况看不缺乏资金。我们LP可能不成熟，但是从目前的情况看有进步。首先，我们的基金LP没有加入到管理，这是一个很大的进步。整个的管理制度基本上和境外一样。应该说，人民币这块的发展潜力非常大。
主持人：你觉得跟外资基金竞争时，人民币基金的优势在什么地方？
程厚博：现在优势劣势还是比较明显的。我觉得中国的VC发展到今天感谢外资的基金，因为他们做了贡献，代表了很多的理念，做了很多案例，培育了很多商业模式，这是非常大的不同。我们开始做得项目跟外资基金做得像互联网美国上市，连锁的、服务的，这个以前在中国想都不敢想，没有这个观念，包括上市之后也不行，这是一个过程。这种差距现在还是有一定的存在，从我们现在操作的情况来看，我们倾向于更多的跟其他的基金来合作。自己觉得自己优势有：
第一，本土土生土长的，跟项目资源比较接近。第二，投资政策的不平等，国内的内资基金占有一定的优势。有些项目如果嫌麻烦不让进来，这是存在的。我觉得大家最后投资可能会投有价值的企业，这不排斥资金的。现在是稍有区别，总的来说还是占有优势。
主持人：第一，一定要做。第二，做得原因不是竞争，这种竞争是夸大的。人民币基金有些方面比美元基金好，优势夸大了。确实人民币基金现在看上比美元基金更好，包括将来外国公司可以在中国直接上市就可以把这个优势抵消掉。我的感觉做人民币基金是将来在中国发展出投资人，其实不是币种的问题，不是人民币还是外资的问题，关键是直接的投资人是在国外还是国内。美国的退休金、大学基金不同都主要来自于美国，还有欧洲、亚洲的一些国家。如果有一天中国自己的钱投到自己的风投里才是最健康的。说不定以后中国人也可以拿美元投。我们希望是大的LP，最后是一组人，可以人民币投也可以美元投，可以自由换来换取更好。人民币基金战略意义大于战术意义。
刚才还提了创业板市场，大家都热烈欢呼创业板市场，很明显是跟企业家融资的方式，我想问针对创业板市场，从你的角度看最大的担心是什么？
安宝信：我觉得应该是以平常心看，多了一个退出的管道，最大的担心是需要时间做一些某种程度的调整，让他更成熟，有比较市场化的机制在主导市场，而不是政策性和限制的方式。我想在美国上市的规矩跟中国上市的规矩很多地方不一样，只要把信息公开出来让投资者做决定妥不妥？在亚洲投资会站在投资人的立场设了一些限制，这些限制一开始是好的，希望在将来长期的状况下把市场化的运作让退出基金更成熟、更活跃。而不是加了更多的限制，还是对政策上的考量比较担心。
袁文达：我们对创业板了解还不多，但是最大的担心是市场过分的热情，使得创业板一方面真正的价值没有很好的反映出公司本身的价值，过热导致有很大的调整，这是我们比较担心的。另外，担心由于创业板的产生，使得创业者心理变得更加浮躁。
朱敏：我对创业板的担心有两个，第一，中国申请创业板上去的过程，后面监控的透明性比较担心，希望可以公平合理的上去。第二，把创业板做成小小板很大担心。如果把创业板联想到纳斯达克，主办联想到纽交所。如果说500万就可以上去就有点怕。我跟深交所的老总交流了一下，给我的反馈是相信中国的管理人员一定会把这个管好，我相信中国人能做好这个事情。500万利润的门槛，不是所有的公司上去是500万利润的。另外，不能过热，我跟他聊了以后好了很多，鼓励我们做创新企业。我们中国很多没有一家上市的，说不要在纳斯达克上市了，在我们那里上市。我非常希望中国的故事不要太热，也不要太冷，不要让政府总来做这个事，应该是健康的以市场为主的市场出来。总体来说，我觉得创业板对支持创新企业的口号非常好。
另外，希望不要过热，有透明流程，可以把创业板做好。
程厚博：我的观点是在中国创业板一定可以成功。最担心的是希望不要让那些过度包装、造假的公司流入市场。
主持人：也就是说，让好的公司上市，不是给坏的公司上市。
程厚博：怎么监控把关让好的企业上市。因为我们发现有很多公司给自己做了包装，实际上不是那么回事，这些企业如果太多，超过50%创业板就麻烦了。因为中小企业、创业企业有些失败是正常的，如果过多的包装企业上市就很麻烦。
主持人：从另外一个角度看挺难。大的公司看数字就可以，但是小的数字变化很快。
程厚博：所以建议有风投的企业优先上市。
陈镇洪：我的感觉不一样，香港和新加坡走过的路和中国不一样，规模不能比较。公司上市之后有没有增长能力，有的是没有经营能力走下去，对他们来说，上市是痛苦的开始。我只代表我个人的意见，我认为上市成本高，作为一个上市公司每年的经营成本是多少？三百万、五百万、七百万。在香港的会计师很贵，做报表等，每年的经营成本要五百万之内。如果说一个公司拿来五千万，十年就完了，如果没有盈利就死掉了。公司税收符合创业板的要求应不应该上市？还是再投，投了之后做大一点再去上市。如果觉得还不够大，再宣传，再做大。做到中型企业再去上市。回去最基本的问题，今天去创业板上市很容易的，第一，成本。第二，时间。第三，管理能力。有没有这个能力走下去？
我觉得很多私募公司私募投资的基金不喜欢投上市公司。很多公司作为私募基金来说，很多调控是拿不掉的，因为A股有A股的上市条例，海外有海外的上市条例。我还劝大家再三考虑一下再去上市。
主持人：在现在的宏观经济情况下，对风险投资来说，是好还是不好？好在什么地方？不好在什么地方？我们知道宏观经济面临着很大的挑战，包括CPI涨得很快，股票市场也不好。包括GDP也有一些下降，银根政策也收紧，美元贬值、人民币升值很厉害，这种情况下对风投好还是不好？
陈镇洪：我肯定觉得好。在93年他们觉得做私募基金很可怕，那时投了一亿美金进去，最后一分钱都融不到，我们这些人不懂中国的国情。不管是房地产投资还是私募投资，我觉得现在是最好的时机。
程厚博：我正好相反，我觉得现在投资不太好。在局部地方投资过热说白了是价钱太贵，有一定的风险，我觉得投资谈判的实际不好。以前的项目翻了几十倍都是在恶劣情况下投得都翻了很多倍。
安宝信：我支持陈镇洪，我觉得这些事情会渐渐稳定下来，很简单的一个例子，有一个项目花了很多时间谈判，开始谈市场是这个地方，谈完又是另外一个地方，花了很长时间调整。谈估值的时候一定要有市场的理由。我觉得对于投资者来讲，在不好的状况下投可以获得最大的获利。我觉得这是一点点的独到之处，对未来看得比较清楚。
程厚博：我的观点是二级市场和一级市场有滞后作用，二级市场的调整该没有反馈到一级市场，我解的还不太合适。
袁文达：从总的来说，还是支持陈镇洪，也要看行业，由于会议的问题和CPI的问题，出口型的经济受到很大的压力。另外，像我们这样用美元投资的，由于汇率的变化，原来一块的美元可以做八块人民币的事情，现在用不到八块。
主持人：我觉得这个很难讲。你觉得你支持谁？
朱敏：我支持陈总，两个讲得都有道理，关键是现在是不是够便宜，越便宜越好。
主持人：刚才陈总讲了纵向的比较，现在讲一下横向的比较。中国和美国的VC比较，什么比较进步比较快？什么地方不够成熟？美国的VC经过30多年的发展，中国的VC最多十年，什么地方有相当大的差距，什么地方已经做得不错的。
朱敏：我觉得海外回来和本土之间融合还不够完整。因为VC合伙人，有像本地的陈总一样，也有像韩国来的朋友一起做资金。这是一个完整的状态。看一下硅谷，很多VC很多国家都有，这个不够成熟。
另外，很多都是财务背景的人做VC，真正做创业成功的、有技术背景的人相对比较少。我看了硅谷的VC，跟中国的共产主义制度比较很像，跟当年毛主席打天下很像。共产主义是一个理念，VC的创业精神的理念，第一层次理念要上去。第二个层次比喻成打口号分田地，这个概念是共享才能创赢。希望VC里面很多人能够自己创业成功再做VC，有创业家的理念。共享的文化，有些人在公司股份没多少就感到很高兴，而不是一定要80%。中国的VC为什么都集中在后期，这两个都有很大的不同。
主持人：我觉得朱敏讲得非常好，我补充几点，我有几个做VC的朋友，他们去年回来之后我也问过他们问题，看法不一样，但是有一点是共同的。中国的VC怎么这么自负、自大？今天中国很多的VC确实是有钱企业家就给我打工，我就是老板。不是这个文化，是平等的伙伴关系，VC在后台不是在前台。这带来一种心态，中国VC很多人的心态不是很好，觉得公司成功主要靠VC。其实，公司成功绝大部分是靠企业家自己的团队。我感觉心态上成熟度还不够。可能再过几年会比较平静，知道自己的位置。这是一个非常大的问题，可以讨论很细，可以很粗，由于时间的限制不能展开讨论。
本文来源：网易科技报道
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