2025，中国商业十大意外，黄金只排第九

总有一种力量让我们砥砺前行，也总会有一个商业意外会让故事变得更加动人心魄。

没错，Tiktok被美国制裁却意外让小红书在海外崛起，一部票房159亿的《哪吒》让中国电影刷爆了113项影史纪录……更没想到，一场全球变压器荒，让世人才知道算力的尽头是电力，电力的尽头是变压器。而半导体的玩家居然涌进了一堆“门外汉”……

每一场突如其来的技术颠覆，可能让百年巨头轰然倒塌；每一次始料未及的市场转向，或许为初创企业打开机遇之门。每一次商业意外，更是一场悲欢离合的浓缩。真实的情绪与抉择，让冰冷的商业逻辑有了温度，让成功与失败都成为值得铭记的篇章。商业的魅力，正在于这份不确定性。意外不会消失，但那些在意外中沉淀的智慧、坚守的信念与迸发的创造力，终将成为穿越周期的力量，续写更多未完待续的商业传奇。

“每日资本论”也希望通过遴选过去一年的十大商业意外，透视中国经济的强韧，更希望为勇敢者找到商海沉浮间的秘密提供一些灵感。

一、小红书：“TikTok难民”涌入小红书

“哈哈哈，这大概是最搞笑的事儿了——他们想干掉TikTok，结果大伙儿都跑来上真正的中国软件了！”当这名美国网友在小红书上用短视频发表自己的观点时，这个曾经在国外名不见经传的小红书已经挤满美国网友。他们自称“TikTok难民”，喜气洋洋地进驻“新家”，表达着对中国网友的友好以及对中国文化的喜爱。

美国以所谓国家安全为由，不断威胁要在美国封禁广受民众欢迎的TikTok。但实际上是谁都明白，是美国那些政客们害怕这个平台影响其主流的价值观，担心他们的谎言被一个又一个的事实揭穿，但他们实在没有想到的是，他们的拙劣行为反而掀起了“洋悟运动”。

对小红书来讲，这场意外着实让其全球化战略提前了数年。

二、《哪吒》：我命由我不由天

2025年，国产动画电影《哪吒之魔童闹海》（以下简称《哪吒2》）堪称中国影坛的奇迹：其总票房159亿，刷爆了113项影史记录，并带动衍生品销售狂潮。

《哪吒2》的成功则折射出中国文化产业的质变。影片将传统神话与现代价值观结合，例如哪吒对抗命运的主题引发Z世代共鸣，而敖丙的角色设计融入环保理念，突破了“非黑即白”的扁平化叙事。

《哪吒2》的出现有其偶然性也有必然性。未来的竞争，不仅是产品与技术的比拼，更是系统与系统的较量。因此，希望一切觉得自己产品或技术遥遥领先的，都要牢记“酒香不怕巷子深”。所谓的“酒香也不怕巷子深”，就是你做得还不够好。

三、泡泡玛特：“迪士尼级”中国潮玩

今年10月，苹果CEO库克将访华的第一站放在了上海THE MONSTERS十周年巡展上，还收到了定制版Labubu。科技巨头蹭上中国潮玩IP的这一幕，也为中国消费史写下了一个极具象征意义的注脚。

2025年，泡泡玛特在全球潮玩市场绝对属于炸裂级存在。其财报显示，2025年第三季度，整体营收同比增长245%-250%；其中海外市场收益同比激增365%-370%。仅上半年营收就已超越2024全年。其股价也从10港元一路飙升至最高339.8港元，涨幅之巨令人惊叹。但近期的股价回抽，也让部分投资者担心“泡泡终会破灭”。

也希望泡泡玛特能继续“中国迪士尼”潮玩的神奇，切勿因小失大，用可靠的产品质量和周到的服务悉心维护品牌口碑，这才是持续神奇的根本所在。

四、星巴克中国：迷失在第三空间

11月3日，星巴克宣布与中国私募博裕资本（Boyu Capital）成立合资公司，博裕将获得最多60% 的股权，星巴克保留40%股权，并继续持有品牌与知识产权许可权；根据星巴克自己发布的公告，交易定价基于合资公司约40亿美元的估值，合资公司无现金也无负债。

数月前乃至2024年就有风声传言星巴克中国出售部分股权，但星巴克对此讳莫如深。然而，还是验证了那句话，无风不起浪。不过，星巴克中国的出售还是很令人意外。毕竟，星巴克的“第三空间”也让众多白领趋之若鹜。

但无论什么资本，忽视了商业本质，再辉煌的品牌遗产也会归零。而如今，星巴克的困局远比鞋服零售、家乐福中国的情况要复杂——当“第三空间”的品牌溢价遭遇效率革命的碾压，资本手术刀又能如何精准剥离病灶？期待2026年星巴克能交出什么答卷。

五、外卖大战：伤敌一千自损八百

这绝对是2025年一场超级意外。事前无任何征兆。2月11日，京东以一场近乎“零佣金”的闪电战。这场闪电战，不仅让美团港股单日暴跌近7%，也拉开了外卖大战的序幕。不久后，饿了么跟进。

几方都宣布要狂砸百亿甚至数百亿去死磕，一时间外卖市场腥风血雨。不过，一场肉搏战之后没有一家敢说赢得这场硬仗。随着3家平台企业三季度财报陆续发布，外卖大战的“代价”也浮出水面：美团、阿里巴巴、京东集团三巨头合计少赚近800亿元。

这场以“0元购”“满减狂欢”为表象的补贴大战，看似让消费者短期受益，但却让平台陷入“增长与亏损”并存的尴尬局面。烧钱千亿元的外卖大战，意义究竟何在？

六、变压器：算力尽头是电力，电力尽头是变压器

变压器市场火爆有些意外。自打2022年11月30日Open AI公司发布Chat GPT之后，人工智能迅速成为全球最炙手可热的行业。但在热闹的背后，很少有人注意到：算力的尽头是电力，电力的尽头是变压器。比如，马斯克超算中心搭载10万块高性能芯片，开机即消耗70兆瓦电力，这相当于一座20万人口中等城市的用电量，而支撑这份算力的，正是多台定制化超高压变压器。

由此诞生了一个令人眼馋的市场。联合市场研究数据显示，到2031年全球变压器市场规模将达1030亿美元，较2021年的586亿美元实现翻番，十年复合增长率6.1%，折合人民币就是七千多亿的市场。要知道，在全球经济不景气的情况下，突然冒出一个这么大市场，那绝对是让人激动到手发抖的存在。

希望产生更多的“变压器”市场吧！

七、股市4000点：6000点远吗？

10月28日10点14分，上证指数突破4000点大关，为最近10年来首次。

自2024年“9·24行情”以来，上证指数从2689点涨至当前的4000点，累计涨幅已达48.75%。在此期间，股市主要指数也出现不同程度的上涨。其中，科创板上涨130.3%，创业板指数上涨111.2%，两大指数涨幅均超过1倍。此外，深证成指上涨70.0%，沪深300指数上涨49.3%。

虽然近期A股呈现出震荡走势，但无论从全球贸易形势以及国内经济发展等多维度来看，A股的未来还是值得期待的，记住，写这篇稿子2025年12月18日。大家都有点耐心，看看山顶上的6000点吧！

八、稀土：中国也能“长臂管辖”

10月9日，中国商务部发布2025年第61号和第62号公告，对境外相关稀土物项实施出口管制，并对稀土相关技术实施出口管制。一纸公告震动西方，当中国展现出“长臂管辖”的智慧与力量，全球产业链的博弈规则正在悄然改变。

全球稀土博弈的背后，是规则制定权与话语权的争夺。中国从单纯的原料供应国，转变为行业标准的制定者。更为重要的是，在与欧美的科技战、贸易战中，中国也逐渐学会了运用合理的手段保护自己。最后要说的是，稀土只是一个手段，中国还需要更多的手段，才能让国家和民族在波诡云谲的世界舞台立于不败之地。

九、黄金：没有最高，只有更高

过去一年，国际金价屡创新高，黄金的价格似乎没有最高只有更高。

支撑黄金屡屡刷纪录的核心原因是，全球“避险情绪”集中爆发，地缘冲突与经济衰退担忧推动黄金作为“终极货币”需求激增；其次美元信用体系受到质疑，美国债务突破34万亿美元，叠加降息预期，削弱美元资产吸引力；再次央行购金潮延续，中国、俄罗斯等国央行持续增持黄金，形成“官方需求”支撑。

多数机构预测，2026年国际黄金价格展望而言，短期看涨逻辑未改，但波动性加剧。价格中枢或上移至4500—5000美元/盎司区间，极端情景下可能突破5200美元。需要提醒的是，谨防亚洲地缘冲突的加剧或者某个严重冲突爆发，导致黄金再度刷表。

十、半导体：跨界也疯狂

11月6日，梦天家居集团股份有限公司披露，其正在筹划通过发行股份及支付现金的方式，收购上海川土微电子股份有限公司控制权，并募集配套资金。两日后，深圳市英唐智能控制股份有限公司表示，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，购买桂林光隆集成科技有限公司100%的股权，以及上海奥简微电子科技有限公司80%的股权……17日，湖南和顺石油股份有限公司发布《关于签署股权收购意向协议暨关联交易的公告》，拟以现金收购及增资方式取得上海奎芯集成电路设计有限公司控制权……

上市公司“投资热”折射出半导体产业巨大的发展潜力和战略价值。根据弗若斯特沙利文数据，全球半导体市场规模于2024年达到43710亿元，预计到2029年将增长至65480亿元，而中国半导体市场规模于2024年增长至16022亿元，预计2029年将达到28133亿元。同样需警惕的是，盲目跟风带来的风险。商业世界里，一窝蜂涌入的后果都是有惨痛教训的案例，切勿重演。

最后，祝福2026所有企业都能财源广进，所有点赞的人都能心想事成。