2020年券商投顾白皮书：财富管理风起，券商投顾御风而行

（原标题：2020年券商投顾白皮书：财富管理风起，券商投顾御风而行）

在居民财富不断增长的背景下,并叠加2020年的权益投资浪潮,券商财富管理业务在过去一年的迎来大发展。全行业代销金融产品净收入达到134.38亿元,较2019年增长148.76%,证券投顾业务、基金投顾业务均取得突破性进展。

这一年,这个过程中的关键执行者——一线营业部投资顾问从“销售型”投顾转为“财富管理型”投顾,表现如何?作为国内投顾能力比拼的竞技场——朝阳永续与新财富联合举办的最佳投顾评选活动,在2020年共有94家券商、28家证券咨询公司的21888人参评,覆盖国内近9成的券商机构,行业内过半的从业投顾参评。

其中,为期6个月的“投资管理能力评价”阶段(6月1日-11月30日)共15929位投顾参与“股票交易类”考察,8421位参与“公募基金配置类”考察,3545位参与“私募基金配置类”考察。今日,朝阳永续正式发布《2020年券商投顾白皮书》,从这些参评投顾的表现中,可侧面看出了整个投顾行业的现状及专业能力。

投顾数量攀升至6.3万

从数据来看,自2010年起,经纪从业人数逐年攀升,于2017年达到峰值9万,彼时投顾人数4.2万人,尚不足前者二分之一。2017年起,经纪人数量高位掉头直下,三年锐减逾2万人。

与经纪人员缩水相对应的是投顾人数的大幅扩容。2010年底,券商投顾人数约4千人,到了2021年5月,投顾人数达到6.3万人,增幅达15.75倍,且这一增长趋势有望延续。未来随着基金投顾试点开闸,在财富管理大发展的浪潮下,投资顾问的职业发展空间或将大大拓宽。

新生力量在不断涌入,也有从业人员在不断的退出,从业5年是投顾职业生涯的一个重要分水岭。数据显示,80%参评投顾从业年限皆在5年以上,且多数分布在5-10年。从业经验达到5年即在2015年就入行了,这一年上证综指创下6124的高点后,在2018年最低探至2442点,此后几年一直在3000-3500点上下震荡。

呈券商和地域集中化趋势

据证监会数据,目前投顾人数超千人的券商已达17家,其中广发证券、国泰君安证券、中信证券、中信建投证券、中国银河证券投顾人数突破3000人。

在本次评选中,参评投顾人数排名前30的券商累计参评人数为19233人,侧面体现出头部券商对投顾人才培养的重视程度在不断加强。另外,广发证券、中信建投证券、中国银河证券、兴业证券、方正证券参评投顾人数排在前五位,分别达到3049人、2637人、2569人、1330、1233人,参评人数均较第二届有所增长。

从参评率看,东海证券、中国银河证券、国海证券、江海证券、广发证券、中信建投证券、湘财证券等7家券商近乎全员出动,参评人数占其投顾人数的比例均在90%以上。据了解,这些投顾阵容强大、参与度高的券商基本上较早的开始了财富管理转型。

从参评投顾的地域分布来看,人数超过1000的有广东、上海、浙江、北京、福建、湖北、湖南。其中来自广东、上海、北京三地的参评投顾分别为3500人、1577人、1516人,合计占比约30%,较上年提升9%左右。

总体上看,除贵州、青海、西藏外,其他地区的参评投顾人数较往届评选均有增加,可见各地券商对投顾技能的提升和训练开始重视起来。

偏好成长股,高仓位操作

对参评投顾所构建的股票组合净值进行回归计算发现,发现其所持有股票、公募基金组合(相对于沪深300)行业超额收益主要是消费和周期上游,负向贡献行业主要来大金融和消费;风格超额收益来自于中盘成长、小盘价值,负向贡献风格主要来自于小盘成长和中盘成长。

说明:数据指标根据投顾收益率在岭回归模型中对于各行业(风格)的市场暴露列向量整合计算得出。超额正向收益来源为整合后的数据指标最大值所在行业(风格),负向贡献为数据指标最小值所在行业(风格)。

在正负向行业风格贡献里都有中盘成长,占比还不少。一方面,中盘成长的公司体量在全市场上占比较大,另一方面也说明,投顾们在这些股性、弹性较好的公司偏好上有共识,但在选股上各有差异。

说明:朝阳永续根据通用的TM模型,综合考虑选股能力alpha以及对应可信度,计算得出总评分。评分越高,能力越强。

从朝阳永续股票组入围复赛选手的选股能力分析来看,约9成的投顾选股能力的分值在4分以下。

查看股票组平均仓位与沪深300指数的走势对比发现,在为期6个月的评选期,投顾们基本维持着高仓位运作,尤其是去年9月沪深300回撤较深时,参评投顾的仓位调整幅度并不明显。

可见,投顾们对市场行情有自己清醒的认知,在市场波动时也只是调仓并没有降低仓位。对票组入围复赛的投顾选手的择时能力分析,主要集中在3.0-5.0分值,整体都具备一定的择时能力。

说明:朝阳永续根据通用的TM模型,综合考虑择时能力beta以及对应可信度,计算得出总评分。评分越高,能力越强。

TOP投顾表现远超全行业

在股票组的考评中,约70%的投顾收益为正,平均收益为6.77%,其中54.3%的收益率分布在0%-20%之间。值得一提的是,股票组TOP800的投顾,平均收益高达46.35%,大幅跑赢全组投顾的平均收益,且远高于同期的沪深300指数(24.9%)和中证500指数(13.49%)。

在公募组的考评中,近9成投顾在参评期间收益为正,平均收益为11.68%,其中38.4%投顾收益分布在10%-20%。并且,公募组TOP400的投顾平均收益为30.11%,远远跑赢公募基金股票型平均收益(23.85%)。

总体来看,各组 TOP投顾表现多优于投顾行业平均水平,甚至不输于专业的投资经理。据统计,这批优秀投顾中的佼佼者——91位本届评选活动的“最佳投顾”,服务客户资产规模合计最高的超百亿元,最低为2000万元。如果剔除不直接服务客户的投顾,81名投顾平均服务客户2078人,同比提升68.67%,累计服务客户168331人,这些客户资产合计约686亿元,同比提升41.64%。

结 语

2020年,是财富管理的名副其实的超级大年,受全球经济低迷、宽松浪潮开启等因素的影响,居民资金在跑步进场。一个全新的财富管理大时代已然开启,未来十年,财富管理将成为各大券商的战略必争之地。

随着居民资产配置向权益资产的逐渐倾斜,对服务机构的各方面能力也自然将提出更高要求,买方投顾转型升级已是大势所趋。对于从事一线服务的券商投顾来说,这是一次全新锐变,提升专业能力,守正突破,定将打开崭新的职业空间。