证监会下狠手吊打老鼠仓 盘点国外老鼠仓的罪与罚

（原标题：证监会下狠手吊打“老鼠仓”，盘点国外“老鼠仓”的罪与罚）

导言

6月以来证监会机关及其派出机构共公布了3宗私募基金“老鼠仓”案件的行政处罚结果，涉案个人主体的罚款额度从10万元至70万元不等。而此前，监管部门对私募基金“老鼠仓”的行政处罚普遍确定为3万元。

私募“老鼠仓”个人罚款最高可至70万元

据《国际金融报》记者梳理发现，6月以来，证监会机关及各派出机构已公布了3起私募基金“老鼠仓”案件，具体如下：

万星溢在担任福建致远资产管理有限公司基金管理人期间，利用未公开信息操作本人证券账户，与所管理的两只基金进行趋同交易;颜财光担任福建鸿腾资产管理有限公司基金经理兼交易员期间，利用未公开信息操作本人账户与所管理的两只基金进行趋同交易;以及刘晓东、杨威、李儒柏分别担任深圳市凡得基金管理有限公司(下称凡得基金)控股股东、投资经理、交易员期间，操纵“刘晓东”账户与所管理的基金组账户进行趋同交易等。

而监管部门对这三起的处罚力度也在不断提升，罚额从至10万元至70万元不等。

万星溢“老鼠仓”案和颜财光“老鼠仓”案都被认定违反基金法第一百二十三条第一款，《私募投资基金监督管理暂行办法》(下称《私募管理办法》)第二十三条第(五)项的相关规定，构成利用未公开信息交易股票违法行为，单个主体的罚额均为10万元。

而凡得基金的“老鼠仓”案也被认定为违反基金法第一百二十三条第一款及《私募管理办法》)第二十三条第(五)项规定，并依法对刘晓东、杨威、李儒柏责令改正，合计处以100万元罚款。其中，对刘晓东处以70万元罚款，对杨威、李儒柏分别处以20万元、10万元罚款。

由此可见，证监部门对私募基金违法违规行为的查处力度正在不断加大，可谓是下狠手吊打“老鼠仓”。那么国外对于“老鼠仓”的处罚力度如何呢?

国外“老鼠仓”的罪与罚

一位业内人士在接受《国际金融报》记者采访时表示“从刑期上看，我国‘内幕交易罪’有期徒刑的上限为10年，而在美国这一罪名的刑罚甚至可突破20年。而在罚款数额方面我国也相对较小，基本上与非法所得相近，而美国的罚金，基本上可以令涉案人员倾家荡产、负债累累”。

回顾美国“老鼠仓”案例，记者发现2013年7月，美国联邦检察官对对冲基金巨头SAC发起了刑事和民事诉讼，没收财产或达100亿美元;2012年，对冲基金帆船集团创始人拉杰·拉贾拉特因内幕交易犯罪被判刑11年......类似处罚比比皆是。

以下列举了四个国家对于“老鼠仓”的惩罚策略。

美国：把“老鼠仓”事件归属于刑事犯罪范畴，犯罪者不仅被没收所得、处以巨额罚款，还要承担刑事责任，被依法判处有期徒刑甚至被判处终身监禁。美国为搜集“老鼠仓”的线索，甚至规定举报“老鼠仓”可获非法获利10%的回报。

英国：同时采用刑事法和民事法处理此类案件。如经诉讼程序定罪，对内幕交易行为人可判处7年以下监禁，或者与犯罪程度相当的罚金，或者二者并处;经简易程序定罪的，对内幕交易行为人可判处6个月以下监禁，或者不超过2000英镑的罚金，或者二者并处。

日本：于2006年出台新法，加大了对“老鼠仓”的打击力度，情节严重的“硕鼠”将最高获刑5年，原来的上限是3年，罚款金额也大幅提高。

德国：根据德国证券交易法规定，该类犯罪可以判处5年以下监禁或者罚金。

“老鼠仓”危害大，人人喊打

为什么各个国家都严厉打击“老鼠仓”呢?中国政法大学教授李曙光认为：“老鼠仓”实际上是用公募的基金或者基民的钱来为基金经理谋利的行为，这实际上是对基民以及整个市场投资者利益的侵害。

证监会新闻发言人介绍，近年私募领域案件主要呈现出三大特点：一是涉案金额巨大;二是资金运作环节违规多发;三是资金募集环节违法手法多样。

其中，私募从业人员“老鼠仓”案件与过去几年相比呈现多发态势。权威统计显示，去年全年证监会共立案“老鼠仓”案件13件，立案数量同比减少60%，其中8起案件涉及私募从业人员“老鼠仓”，数量超过公募基金、保险资管、券商自营等传统多发领域。

而证监会新闻发言人也在通报私募专项执法工作进展时表示，将按照依法、全面、从严监管的工作要求，继续加强私募基金监管执法力度，坚决打击私募基金领域违法乱象，切实维护市场秩序和投资者权益，有效防范化解金融风险。

一家著名私募管理人接受了《国际金融报》的采访并就此问题发表了自己的观点“在监管趋严的背景下，私募行业的监管也进一步趋向于规范化，这对阳光私募行业的长期发展是有利的。提高“老鼠仓”的处罚力度，对于借私募通道进行一些不规范业务的私募机构和管理人形成威慑，从制度上保证从业人员的诚信。进而加速私募行业洗牌，淘汰不诚信的管理人及私募机构，使得规范运行的私募机构能够尽快脱颖而出，也使得资金可以更安心的通过私募进入金融市场。”

(国际金融报见习记者 乔丽娟)