2026铜市怪象：机构预测“过剩”，市场却在疯抢废铜？

8月27日，距离传统的“金九银十”消费旺季仅剩数日，国内废旧金属市场却提前上演了一场令人瞠目的“抢铜大战”。

在浙江台州等再生资源交易重镇，本该是淡季的七八月份，废旧铜材却成了各大厂商竞相追逐的香饽饽，“到货秒没”成为常态。然而，与现货市场的狂热形成鲜明对比的是，多家国际权威机构在宏观数据上依然维持着全球精炼铜“阶段性过剩”的判断。这种宏观数据与微观体感的剧烈撕裂，构成了2026年大宗商品市场最核心的怪象。

淡季里的“抢铜”狂欢

在浙江台州的一家再生资源交易市场，废旧铜材的紧缺程度已经打破了传统的行业规律。按照常规流程，废金属进场需要经过拆包、分选、定级等多个环节，但如今买家已经不愿等待，许多货物甚至还没拆解就被提前预定。市场负责人透露，近几个月来，废旧铜材的需求增加了两三倍，部分优质废铜的价格甚至飙升至10万元一吨。在江苏张家港等地的再生铜厂区，企业每天进厂的原料迅速被消化，库存基本为零，再生铜加工企业正在“开足马力”满负荷生产，订单甚至排到了一个月以后（据《21经济网》8月26日报道《废铜遭疯抢“到货秒没”，AI成铜价狂飙“新锚点”？》）。

这种微观层面的极度紧缺，直接推高了再生铜的溢价空间。在浙江台州等地，优质废铜的价格已经飙升至每吨9万至10万元，再生铜企业普遍处于满负荷生产状态，订单甚至排到了一个月以后。即便是在传统淡季，企业的采购量相比以往也上涨了10%到20%，采购商直言几乎每天都泡在市场里抢货（据《21经济网》8月26日报道《废铜遭疯抢“到货秒没”，AI成铜价狂飙“新锚点”？》）。

全球并不缺铜，但市场在交易“未来”

与现货市场的火热相反，从全球宏观账本来看，铜其实并不短缺。国际铜业研究组织（ICSG）的初步数据显示，2026年一季度全球精炼铜市场仍处于阶段性过剩状态，累计过剩约39.6万吨。那么，既然全球并不缺铜，市场到底在交易什么？答案在于“区域分配失衡”与“关税预期”。

由于美国针对精炼铜进口的“232调查”悬而未决，市场普遍押注美国将从2027年起分阶段加征15%至30%的进口关税。在关税窗口期关闭前，全球贸易商疯狂抢跑，将大量精炼铜提前运往美国以规避潜在政策风险。这导致纽约商品交易所（COMEX）的铜库存连续46个交易日增加，飙升至创纪录的67.5万吨；而大量铜流向美国，直接抽干了伦敦金属交易所（LME）等核心地区的可交割库存。这种库存的“大挪移”，使得原本预期过剩的全球市场，在实际运行中看起来变得极度紧张（据《中国经济网》7月9日报道《美关税预期搅动全球铜市》）。

AI与新能源重塑铜的“稀缺价值”

抛开短期的关税博弈与库存转移，支撑铜价长期高企的底层逻辑，是全球需求端的结构性爆发。铜正在成为能源转型和人工智能时代的“硬通货”。

一方面，AI算力基础设施带来的铜需求增量正在持续释放。算力中心、电力建设等多个行业的爆发，带动了整体需求端的旺盛。另一方面，清洁能源对铜的消耗量远超传统能源，每兆瓦陆上风电和光伏项目对铜的需求量是传统火电的数倍。国际能源署预计，全球铜需求到2030年将增至3130万吨。供给的系统性收缩与需求的结构性爆发相互叠加，使得铜价的定价重心彻底转向了矿端供给的长期约束，市场正在提前为未来的稀缺性支付溢价（据《中国经济网》7月9日报道《美关税预期搅动全球铜市》）。

再生铜从“工业废料”到“战略资源”

在国内市场，废铜的“一货难求”还叠加了政策合规与产业升级的双重因素。2026年7月，国家发改委印发《循环经济发展“十五五”规划》，明确将资源循环利用产业提升至保障国家资源安全的重要支柱地位。同时，自7月1日起实施的“三流合一反向开票”新政，构成了再生资源行业“以数治税”的监管闭环。

在这一背景下，合规货源的流通量偏少，下游企业为满足生产和税务要求，对进口带票再生铜原料存在刚性需求。此外，随着铜精矿粗炼费（TC）跌至历史负值区间，冶炼厂利润被极度压缩，倒逼企业积极寻找再生铜作为替代原料。再生铜产业正在完成从“工业废料”到“战略资源”的跃迁，高端再生铜产品凭借纯度与低碳属性，正在加速替代原生电解铜（据《上海有色网》8月26日报道《美国关税威胁颠覆铜市过剩格局，价格挑战历史峰值》）。

旺季博弈与不确定性溢价

随着9月至10月国内传统消费旺季的到来，供需错配造就的高铜价能否企稳，市场仍在激烈博弈。一方面，废铜的“易涨难跌”基础正在夯实，国内含税再生铜原料的结构性紧缺构成了刚性约束，叠加全球可流通废铜供应趋紧，合规货源的成本中枢将持续上移（据《上海有色网》8月26日报道《美国关税威胁颠覆铜市过剩格局，价格挑战历史峰值》）。

但另一方面，剧烈上涨的铜价也给下游加工企业带来了巨大的经营压力，需求传导并不顺畅，本轮价格上涨的驱动势能可能已经来到中后段。更为关键的是，美国关税政策如何落地，将成为下一阶段铜价的最重要变量。矿业巨头嘉能可首席执行官认为，无论最终关税决定如何，只要政策正式公布、结束当前的不确定性，都可能缓解当前的价格压力。因为一旦不确定性消除，囤积在美国的创纪录库存将被迫进入消化周期，市场终将回归真实的供需基本面（据《21经济网》8月26日报道《废铜遭疯抢“到货秒没”，AI成铜价狂飙“新锚点”？》）。

2026年的铜市，表面上看是一场由关税预期引发的库存大挪移，但深层则是全球能源转型与AI革命对基础工业金属的重新定价。在宏观过剩与微观短缺的撕裂中，铜价正在为未来的不确定性支付高昂的溢价。