（原标题：减持新规出台一周 大宗交易机构“兜售”另类策略）
导读
根据记者采访了解，在减持新规出台后，部门专注定增业务的私募机构不得不面临转型，一些大型的机构也将改变策略。
根据21世纪经济报道记者统计，减持新规公布以来，天海防务（300008.SZ）已经终止了高管减持计划，星河生物（300143.SZ）亦对减持计划进行了调整。而部分上市公司正在寻求规避减持新规的方法。
“这几天咨询减持方法以规避减持新规限制的高管很多。”6月6日，一家从事大宗交易的机构人士告诉记者。
5月27日，证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》仅一周时间。
大宗减持的三套路
根据本报记者统计，新规发布以来的5个交易日，新文化（300336.SZ）、千山药机（300216.SZ）、烽火电子（000561.SZ）等均发布了股东承诺不减持的公告。
根据记者了解，不少从事大宗交易的机构也在积极宣传，已研究出规避减持的最新应对策略。
一位从事大宗交易的机构人士告诉记者，目前主要有三种规避方式，第一种是通过员工持股计划接盘减持；第二种是通过私募成立信托计划进行接盘；第三种为大股东自己成立马甲信托进行接盘。
6月1日晚，信立泰发布公告称，控股股东信立泰药业有限公司通过大宗交易方式减持公司无限售条件股份1230万股，占公司股份总数的1.18%。与此同时，信立泰发布的员工持股计划显示，6月1日当天公司员工持股计划管理人国联证券通过大宗交易方式买入1230万股，占公司股份与上述控股股东减持数量相同。
“之前也做过这种员工持股计划，当时的目的不是为了规避减持。大股东一般不会坑自己的员工，私下都会有协议，亏损兜底、盈利分成。”上述机构人士表示。
第二种通过私募成立信托计划进行接盘，实质就是寻找代持方。“这种折扣很低，而且要打保证金，利息很高，对于大股东来说并不划算。但优点就是快。”在大宗交易机构人士看来，成立马甲信托代持则是更稳妥安全的方法。
具体操作是帮助大股东成立马甲信托，接盘大股东个人账户里的股票。若大股东没有劣后资金，机构可提出劣后资金。
“其实这三种办法的实质就是代持，无论哪种方法，都要有6个月的限制。因此成本都会更高。”上述大宗交易人士指出。
减持新规原本以为会造成大宗交易的冷清，相反却造就了另一番繁荣景象。“这几天公司董秘、高管咨询股东减持方法来规避减持新规的很多。”一位大宗交易人士告诉记者。
但是这种找漏洞减持的方式是否能够持续以及持续多久都是问号。
大宗交易或助力定增退出
减持新规影响下，定增市场再次遭遇全面围堵。2·17再融资新规让定增市场陷入困境，而减持新规则让其雪上加霜，对于部分机构来说不得不被迫转型。
此前，就有一家从事定增业务的私募人士告诉记者，在定增频频受限之下，公司正在寻求转型。“对于单纯从事定增业务的机构来说，影响是巨大的，很多公司都在做全方位的转型。”6日，沪上一家私募高管告诉记者。
在多项受限之下，定增市场将进入全面萎缩时代。对于从事定增业务的大型机构而言，尽管不用转型，但也在寻求各种应对策略。未来定增的参与方式、市场模式或都将发生改变。
“针对新规出台后的特殊时期，我们将积极与投资者沟通，并针对有关问题及时向监管部门沟通反馈。”上海一家中型券商资管人士表示，针对减持新规，也制定了相应的减持计划和方案，将充分利用集中竞价与大宗交易两种方式合理进行减持。
另一家大型公募的应对措施为做好存量产品排查工作，然后根据公募、一对多转户、一对一转户每一个的产品结构、委托人资金属性等实际情况，定制化地调整合理、可接受的“集合竞价+大宗交易”等多策略解禁安排。
上海一家券商资管人士认为，未来在定增退出市场方面，大宗交易将成主导。“减持新规出台之后，大宗交易作为定增股份减持的手段之一将更加凸显其重要性，预期大量定增股份将通过大宗交易的方式获得减持。”该资管人士表示。
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本文来源：21世纪经济报道
作者：张欣培
责任编辑：
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