6月17日，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引（征求意见稿）》。记者采访了鹏华基金量化及衍生品投资部量化研究副总监陈龙，他表示公司领导及各相关业务部门非常重视，已经迅速进行了产品布局，争取在《指引（征求意见稿）》定稿后第一时间上报产品。
Wind数据显示，鹏华基金数年前便开始关于公募FOF产品，并借助外方股东的资源，对海外的FOF市场及产品做了较为深入的了解和研究，并探索国内FOF可能的产品方向。鹏华基金量化及衍生品投资部量化研究副总监陈龙向记者介绍，从海外FOF产品的类型来看，债券及混合类的FOF产品占据了主流。从目前各渠道了解的情况来看，客户对低风险、目标收益明确的产品还是有比较大的偏好。“因此，对于FOF产品的设计，我们还是希望能够根据投资者风险偏好的需求来设计产品。”陈龙说。
《指引（征求意见稿）》下发已有2个月，市场各方都在预测国内第一只FOF的“出生日”。由于FOF产品正式发行之前还需要经历几个环节——FOF指引正式稿的发布、FOF产品的申报和审批。陈龙表示，“由于FOF产品属于创新类产品，审批进度会低于传统基金。乐观判断，我们认为行业内有望在今年内推出第一只FOF产品。”
FOF有助推广资产配置和长期投资理念
直面当前公募基金的营销模式、以及基民的操作习惯，一直以来广受诟病。以股票型基金为例，其份额变动与股票市场高度相关，从2005年以来的两轮牛市来看，投资者往往选择在市场高位大量申购基金份额，从而使得实际的投资回报远低于基金净值表现。而FOF的出现，有望改变这一局面。
鹏华基金陈龙表示，FOF产品背后代表的是一种投资理念，包括资产配置理念、长期投资的理念。从过往基金投资者的交易行为来看，目前，显然还缺乏这样的投资理念。“我们相信监管层在此时点推FOF产品，也是寄希望能引导投资者进行长期投资。因此，我们对FOF初始发行规模预期较低，希望能通过后续持续的投资者教育、投资理念的引导来持续的做大FOF规模。”
通过投资公募FOF产品，基民将资金交给专业的FOF基金经理进行资产配置，可以很大程度上避免上述追涨杀跌的行为，投资者对公募基金的投资体验也会有较大的改善。另一方面，也有助于投资者建立长期投资的理念，促进公募基金行业的持续、健康发展。
而从无到有并非易事。从目前来看，陈龙认为FOF的面临的最大挑战包括三个方面。首先，是短期可能客户需求不足。“高净值的客户实际上很早就通过高端理财服务进行了资产配置，分散化的投资，因此，FOF产品主要定位于中小投资者，客户会相对分散，单一客户的资金体量不会特别大。客户的积累是一个长期、缓慢的过程。”
其次，是很多资产管理机构缺乏对大类资产配置研究，国内大类资产历史时间段较短，无法通过历史数据建立有效的资产配置模型。需要加强对海外成熟资产配置模型的学习和研究，并充分考虑宏观经济背景、微观市场结构差异等因素。
最后，投资全市场的FOF是或存在对同业基金尽调的困难。如果FOF投资范围是全市场基金，尤其是需要投资其他基金公司主动管理的基金，由于同业竞争的关系，目前的尽调工作的开展实际上存在一定的障碍的，后续还需要依赖于第三方基金评价/咨询机构。
降低FOF运营成本有动力
对于市场关心的FOF基金运营成本问题，在《指引（征求意见稿）》中规定：“一是FOF的管理人对FOF持有的自身管理的其他基金部分，在FOF层面不得收取管理费；二是FOF的托管人对FOF持有的自身托管的其他基金部分，不得收取托管费；三是FOF的管理人运用FOF财产申购自身管理的其他基金，管理人不得收取申购费、赎回费、销售服务费等销售费用。”上述规定已经在产品设计层面规避了双重收费。
对此，鹏华基金陈龙表示，“FOF产品投资管理人自身管理的基金实际上可以避免双重收费的问题。对于自身管理基金与同业差异不显著的，如指数基金等，尽可能选择自身管理的基金。另外，从营销的角度看，FOF也是一种新的营销模式，通过FOF可以间接带动投资的标的基金的营销。考虑到目前传统基金较高的营销成本，在设计FOF产品时，基金公司有动力去设置尽可能低的费率，尽可能降低FOF的运营费用。”
本文来源：网易财经综合
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