滕泰：如果是熊市氛围 推出注册制要谨慎

（万博兄弟资产管理公司董事长滕泰）

网易财经12月14日讯 2016年网易经济学家年会今日在北京举行，论坛主题为“大国图新 重启增长”，经济界精英齐聚一堂，共同探讨中国经济改革，网易财经全程直播。

在“圆桌对话：超级牛市终结？”论坛上，万博兄弟资产管理公司董事长滕泰表示，注册制改变的是供求关系，会增加一些股票的供给，如果从增加供给的角度来看，有可能是负面的影响。

但股票的供求关系是根据风险收益的预期随时逆转的。因此，供求关系在金融资产里面首先看风险收益的预期，大牛市里面，你发多少新股都不重要，但在一个熊市里面，发一点就被压垮了。

因此，注册制推行到底是好还是坏，不是简单看注册制，而是看当时市场的风险收益预期是什么样，如果是牛市的氛围没关系，如果是熊市氛围，推出要谨慎。总体来看，第一要看风险收益预期，二是看主管部门的操作水平。

以下为论坛实录：

水皮：既然已经谈到注册制了，注册制在未来两年之内应该是A股最大的不确定因素，有人说两年以后注册制怎么样，我觉得理解是有点偏差的，授权应该是在授权之日起两年之内，不是两年之后，两年之后可能是三月以后，也有可能是四月以后，也有可能八月以后，也有可能明年，或者后年，这个可能性是存在的，就要看当时市场的情况。

既然已经谈到注册制了，我们想听听其他几位没有谈到注册制对市场影响的嘉宾，他们对注册制有没有什么不同的看法。

滕泰：注册制改变的是供求关系，会增加一些股票的供给，供求关系在任何商品中的定价都是非常至关重要的因素，如果从增加供给的角度来看，有可能是负面的影响。有一个概念叫“软财富”，包括金融财富、知识财富、信息财富、文化财富这样一些东西，它跟“硬财富”不一样，跟这个瓶子不一样，这个东西的厂商就是生产者，宾馆就是需求者，这是不可改变的，而股票不是这么回事。今天水皮看好，他就是购买者，他是一个需求者，明天他觉得不看好了，就开始卖股票，他就变成供给者了，股票的供求关系是根据风险收益的预期随时逆转的。因此，供求关系在金融资产里面首先看风险收益的预期，大牛市里面，比如说前面三月份，四月份的时候，你发多少新股都不重要，在一个熊市里面，发一点就被压垮了。注册制推行到底是好还是坏，不是简单看注册制，而是看当时市场的风险收益预期是什么样，如果是牛市的氛围没关系，如果是熊市氛围，推出要谨慎。总体来看，第一要看风险收益预期，二是看主管部门的操作水平。

水皮：你是相信呢？还是相信呢？还是相信呢？

滕泰：我觉得是不确定的，谢谢大家！

水皮：我本来还是想给滕泰一个比较委婉的表示，没想到他直截了当，就是不确定。