网易财经11月6日讯 在金融改革加速的大背景下，冰封7年之后，券商终于等来了短期融资券、中期票据等债务融资工具主承销资格的再次开放。中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）昨日晚间宣布，将启动证券公司参与债务融资工具主承销业务市场评价工作，监管级别达到AA的券商均有望跻身短融、中票主承销商行列。
中国金融业战略性调整机遇将为直接融资带来极大的发展空间。现阶段我国直接融资比例仅占10%，而海外发达市场直接融资所占比例至少达到50%。台湾发展经验表明，证券行业发展速度和业绩将赶超银行，目前经济实体通过台湾银行业实现融资的比例不到50%。国内市场直接融资比例如增至50%，券商在此过程中业务空间巨大。
据悉，今年以来我国资本市场融资总规模约为1万亿元，“十二五”目标中提到的资本市场直接融资占比将达35%~40%，这意味着，3年内国内每年融资规模至少要在3万亿~4万亿元之间。这也成为券商创新面临的第二大机遇。
中金公司表示A股证券板块上升空间在10-15%左右，短期突破六月初的高点有难度。（1）“创新十一条”政策已被A 股投资者较充分预期：“创新十一条”大部分已在5 月份创新大会上出过内部征求意见稿，A股投资者已有较充分的预期。（2）目前上证指数在2100 点附近，而6 月初上证指数在2400 点附近。操作上，我们继续建议A 股投资者不必追涨，逢低吸纳，推荐中信、海通，并提示兴业和光大的交易性机会。已经买入的客户可以继续持有，尚未买入的客户可以选择高弹性的兴业证券（股价仍仅比定增价高7.8%+小非减持及解禁压力大幅缓解）/光大证券（股价比定增价高4.4%）或选择等待逢低吸纳机会。
东方证券认为短期建议继续紧跟维稳行情，但需关注10月底券商股因业绩原因可能出现的调整及产生的配置机会。个股上我们建议遵循两条主线，创新主线推荐创新领先或有改善预期的海通证券、国元证券和中信证券，事件驱动主线建议关注兴业证券和光大证券。
概念股一览：
国金证券：自营投行稳定 待增发促创新
报告摘要：
前三季度业绩同比减少2%
前三季度公司实现营收11 亿元，同比增22%，归属上市公司股东净利润2 亿，同比略降。其中第三季度实现营收3 亿元，同比增44%，归属上市公司股东净利润3169 万，同比增6%，业绩下降主要系经纪业务萎缩和管理费用增长30%所致。
经纪业务和利息收入下滑
前三季度公司实现经纪业务净收入3.5亿元，,同比减少28%，收入占比首次降至50%一下，并低于投行占比的33%，其中第三季度收入同比减少40%占比已降至29%。公司市场份额0.7%,同比增8%，其中第三季度同比增11%，综合佣金率0.1%,，已基本企稳。前三季度利息收入1 亿，同比降16%，受市场影响，客户资金较大幅度缩水，其中第三季度利息收入同比降29%。
自营收益提高，承债规模扩张
前三季度投行业务收入4 亿，同比增51%，收入占比33%，同比增24%，承销规模达14 亿，较年初下降19%，主要因债券类承销规模的扩张。前三季度自营收入2 亿，同比增10倍，收入占比达15%，自营能力有所提高。
投资建议及评级
公司于7 月7 日获得资产管理业务资格，资产管理业务有望在近期开展；公司在报告期内增资国金通用4300 万；公司拟定向增发3 亿股股票，募集不超过30 亿的申请已获证监会通过，随着公司资本规模的扩充，以及各项业务的相继开展，公司业务有望获得较大发展。目前保守预计增发后2012、2013 年EPS 为0.23 元和0.27 元，PE61x 和54x，维持增持评级。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
