晋西车轴：受铁路货车需求影响明显
昨日我们调研了晋西车轴，对公司未来发展战略和目前对货车及车轴轮对等配件发展的看法。公司未来将围绕货车行业主业的上下游对业务进行拓展（车轴-轮对-摇枕-总装），明确走专业化和规模化这两条路线。今年公司内部在抓紧基础管理，控制成本、技术改造、新线投产等，目前公司在70吨级和80吨级敞车基础上，继轻油罐车、平车之后又获得国内乙醇罐车的生产许可。对国外市场，公司计划成为货车核心部件供应商，尚未决定是否出口整车。
公司产能紧张，货车整车厂以轴定产，但公司担心未来需求下滑。晋西车轴太原本部月产1万余根，生产正常。包头北方铁路公司生产车轴，由于新设备调试问题，12年至4月以后才开始上规模，5月以后公司希望每月可产5000根车轴。全年计划生产16万根车轴，约3000辆货车，3万套轮对。由于车轴紧张，导致我国货车整车企业目前以轴定产。公司目前排产非常紧张，车轴机加车间采取3班制、车辆也在赶工，但是公司高管担心下半年由于我国经济不好，影响后续需求。
动车的空心轴的国标及铁标尚未出台，动车轮对产生效益要到2014年以后，目前还在投入期。晋西马钢合资公司未来设计产能为年产10万套轮对，竞争对手太原重工有3万套轮对产能。这里的产能包括货车、客车、机车、动车组、城轨地铁，动车组仅占非常小的部分。
晋西车轴受铁路货车国内国外需求影响明显，目前生产经营良好，维持2012年EPS0.57元盈利预测，给予买入评级。
龙净环保：海内外市场兼具亮点 目标价29元
公司一季度营 业收入6.7亿,同比增长-8%;净利润3682万元,同比增长4.2%;毛利率25%,净利率5%。每股收益0.17 元。总体经营状况与上年同期持平。
经营亮点
(1)大力拓展海外业务。海外除尘市场先后拿下越南、老挝、柬埔寨等项目;(2)工程总包。坚持市场龙头战略,突破高端市场,2011 年公司市场开拓工作稳步向前,电除尘、电袋除尘市场占有率继续保持国内龙头地位;(3)脱硫脱硝抢占先机,脱硫业务拓展西进战略获得成功,取得一批富煤缺水地区火电大机组以及钢铁烧结脱硫合同。脱硝市场顺利切入,已成功抢占火电脱硝市场先机,水泥行业脱硝也在国内率先突破;
项目储备方面,公司开发并推广余热利用低温电除尘等技术,脱硫脱硝一体化和干法脱硫灰综合利用等课题取得重要成果;2011 年公司同时展开龙州工业园、西安西矿环保工业园、天津龙净、武汉龙净生产基地的建设以及新疆龙净生产基地征地筹建工作;
业绩催化剂
(1)电力钢铁等行业执行严格的环保标准带来的改造机会;(2)脱硝市场大面积启动,订单高峰来临;(3)海外市场斩获新单。
风险因素
(1)4 月股权激励限售股解禁;(2)海外市场开拓的不确定性以及收入确认的不确定性;
盈利预测
预计2012-2014 年营业收入为41.8/47.2/53.8 亿,净利润3.09/3.33 亿/3.72 亿,EPS 为1.45 /1.55/1.74 元,给予2012 年20 倍PE,目标价29 元,给予“增持”评级。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
