中原内配等四新股明日上市定位分析

中原内配明日上市定位分析

证券代码：002448，发行2350万股,发行价21.80元,发行市盈率31.14倍

一、公司基本面分析

中原内配股份有限公司是亚洲第1、全球第3大发动机气缸套供应商,国内市场占有率接近40%,全球市场占有率接近10%,产品涵盖商用车、乘用车、工程机械和农业机械气缸套,年产能约为2000万套;总体而言我们认为公司是一家具备良好竞争力和成长性的汽车零部件企业,并有望发展成为世界级的内燃机部件供应商。

二、上市首日定位预测

华福证券：根据公司公告，中原内配09年基本每股收益为0.96元，预计公司2010每股收益为1.06元。普通机械制造行业上市公司2010年预测市盈率30.99倍。考虑到公司较好的成长性，我们认为公司合理估值区间为20.74-23.41元，离发行价有-4.86%-7.39%的空间。

国信证券：预计公司2010-2012年分别实现净利0.99亿元、1.21亿元、1.44亿元，按发行后股本计算(假定发行2350万股，总股本达到9251万股)，对应EPS分别为1.07元、1.31元、1.55元。根据绝对估值法和相对估值法的计算，我们预计公司的合理价值区间在21.4元至27.5元之间。

国金证券：我们预测公司2010-2012年分别实现销售收入825、955和1,104百万元,实现归属母公司净利润95、118和138百万元,对应2010-2012年EPS 分别为1.026、1.275和1.495元;我们给予公司20-22倍的2010年动态PE,对应上市后合理价格为20.52-22.57元。

各券商机构定价预测：

预测机构　单位:元

安信证券　25.4-28.5

方正证券　20.6-25.5

海通证券　19.6-24.5

华泰证券　25.0-31.9

中信建投　22.0-25.5

三、公司竞争优势分析

公司是亚洲最大的气缸套生产企业，2008 年公司气缸套产量超过2,000万只，产品国内市场占有率达到36.50%，全球市场占有率超过10%。截至2008年底，公司气缸套产品连续二十一年居中国市场产销量第一，连续十九年居亚洲市场产销量第一。公司是全国内燃机标准化技术委员会气缸套工作组召集单位，负责气缸套领域国家标准的制定和修订工作。公司在同行业中首家同时获得中、英、美三国ISO9002、美国QS9000、德国VDA6.1 质量体系认证以及ISO/TS16949、ISO14001 质量环境体系等第三方认证。公司是目前国内唯一一家具备大批量生产欧Ⅳ、欧Ⅴ标准气缸套能力的企业，是行业内极少数几家具备自主创新能力，能够与主机厂进行同步设计、同步开发的企业之一。公司是首批被商务部、发改委认定的"国家汽车零部件出口基地企业"。公司"河阳牌"商标是国内气缸套行业中唯一被国家工商行政管理总局商标局认定的"中国驰名商标"。

康得新明日上市定位分析

证券代码：002450，发行4040万股,发行价14.20元,发行市盈率52.59倍

一、公司基本面分析

公司主要从事预涂膜及覆膜设备的开发、生产和销售，主要产品包括预涂膜和预涂覆膜机。是国内最大的预涂膜生产厂家，是国家预涂膜行业标准及国家覆膜工艺标准的主要起草单位。

二、上市首日定位预测

华福证券：根据公司公告，康得新09年基本每股收益为0.3983元，预计公司2010每股收益为0.4457元。化工制造业上市公司2010年预测市盈率31.29倍。考虑到公司较好的成长性，我们认为公司合理估值区间为13.76-15.23元，离发行价有-3.10%-7.25%的空间。

国泰君安：我们预测公司2010-2012年摊薄后EPS分别为0.37、0.51、0.66元，公司上市后可给予2010年35倍PE，合理股价为12.9元。

国都证券：预计公司2010年、2011年全面摊薄每股收益为0.46元和0.69元。当前化工行业可比上市公司2010年平均市盈率为30倍，2011年平均市盈率为23倍。考虑到公司未来三年复合增长率达到44%，在化工行业中成长性较好，我们认为公司可以享受一定的估值溢价，2010年合理市盈率估值区间为30倍-34倍，对应于二级市场的合理价格为13.80元-15.64元。

各券商机构定价预测：

预测机构　单位:元

东海证券12.0-13.8

海通证券13.2-15.4

兴业证券16.5-18.8

中信建投15.5-18.1

三、公司竞争优势分析

公司主营业务为预涂膜及覆膜设备的开发、生产及销售。预涂膜是通过专用设备将热熔胶或低温树脂与薄膜基材复合而成的一种无污染、粘度强的环保型覆膜材料。公司是中国首家具有自主知识产权的从事预涂技术研发和预涂膜生产的企业，是国家预涂膜行业标准及国家覆膜工艺标准的主要起草单位。经过多年的努力和积累，公司已成长为国内最大的预涂膜生产厂家，产品销往30多个国家和地区。公司是根据《高新技术企业认定管理办法》由北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局、北京市地方税务局认定的高新技术企业。公司已通过ISO9001:2000国际质量体系认证及ISO14001:2004环境管理体系认证，以及欧盟RoHS认证，产品质量达到国际先进水平。