上半年增收不增利，太阳电缆政策利好可期，毛利仅0.24％的铜加工业务困境待解

来源：华夏时报

近日，受新型电网建设政策等因素的催化，福建南平太阳电缆股份有限公司（下称“太阳电缆”，002300.SZ）股价连续两个交易日涨停，累计涨幅超20%，引发市场广泛关注。而随着太阳电缆风险提示公告的发布，其股价于9月4日回调，下跌4.29%。

针对本次股价异动，太阳电缆相关工作人员向《华夏时报》记者回应称，股价异动属于资本市场正常波动，截至目前公司并无应披露而未披露事项。政策对公司确为利好，但实际影响仍需视后续招投标订单落地情况而定。公司已基本不再从事军工电缆模块业务，正积极对外投标争取海缆业务订单。

同时值得留意的是，在铜价高位背景下，太阳电缆铜加工业务占太阳电缆营收近六成，毛利率仅0.24%，严重拖累整体盈利。2026年上半年，太阳电缆营收同比增长15.92%，但净利润同比下滑68.83%。

对此，分析人士认为，企业需要持续提升高附加值线缆产品占比，并同步优化铜加工业务的资金周转效率与盈利能力。太阳电缆工作人员坦言，铜价高位运行对铜加工业务盈利构成较大压力，不过当前公司业务结构暂未有调整计划。

股价接连出现异动

太阳电缆走出连续2个交易日涨停行情。9月2日，该股开盘6.89元，尾盘封死涨停，收盘报7.63元/股，涨幅9.94%；9月3日，该股高开后快速拉升，收盘报8.39元/股，涨幅9.96%。两个交易日累计涨幅达20.89%，登上交易所龙虎榜。

其中或受新型电网建设政策催化。消息面上，9月1日，国家能源局召开新型电网建设工作部署会，会议指出，将加快输电通道等重大电网工程核准建设。

对此，有业内人士指出，“十五五”期间，5万亿元级电网投资规模有望释放产业链带动效应，电力设备、储能、特高压等领域企业将持续受益。

在此之前，太阳电缆的股价亦出现过异动。整体看，太阳电缆的股价受到政策和题材的驱动明显。其中，2026年7月23日—24日，受电网设备招标、用电负荷走高等消息带动，连续两个交易日涨停，7月24日收盘价7.10元/股。对此，太阳电缆发布公告称，公司经营环境未发生重大变化，不存在未披露重大事项，提示市场理性看待股价波动。

9月3日晚，太阳电缆方面也发布公告称，公司不存在应披露而未披露信息，并提示广大投资者理性投资，注意风险。9月4日收盘，太阳电缆股价8.03元/股，较前一日下跌4.29%。

对于本次股价的异动，太阳电缆相关工作人员在接受《华夏时报》记者采访时表示，股价的异动应该属于资本市场的正常波动，截至目前公司方面没有其他需要对外披露的事项。

对于新型电网建设政策的影响，上述工作人员向记者表示，该政策对公司来说肯定是有所利好的，但具体的影响还要看公司方面能够通过招投标的方式拿到多少订单。

市场对太阳电缆的近年来新切入的海缆业务进展保持关注。今年3月，市场上一则“太阳电缆手握196亿元订单够吃三年，其中海缆和高压电缆订单就有117.37亿元，占比超六成”的消息引发市场关注。不过，太阳电缆对媒体公开表示“数据不属实，公司未披露相关信息”。

太阳电缆海缆业务正迈入订单兑现阶段。在半年报中，太阳电缆提到，其福建省超高压海底电缆工程研究中心创新平台已通过省发改委审批，中、高压系列海底电缆项目已顺利投产。“海缆业务方面，太阳电缆保持积极地对外投标，争取拿到订单。”上述工作人员向记者解释道。

另外，值得留意的是，太阳电缆还附带了军工概念，部分投资者对此概念表示关注。不过，太阳电缆相关工作人员表示，公司已经基本不开展军工电缆方面的业务。

铜加工业务盈利承压

自2009年上市以来，太阳电缆的业务始终围绕电线电缆、铜加工两大板块，证券简称多年保持未变。但从近年的业务结构看，“电缆业务”并不是其占比最大的业务。据财报数据，2026年上半年，太阳电缆的铜加工业务收入为39.87亿元，在总营收中的占比为59.86%，接近六成；特种电缆业务营收17.07亿元，在总营收中的占比为25.64%，电力电缆业务营收3.84亿元，在总营收中的占比为5.77%。

铜加工业务在太阳电缆的业务结构中占据最显眼的位置。回顾2025年上半年的业绩，太阳电缆铜加工业务实现营收30.75亿元，占比53.53%。对比来看，2026年上半年太阳电缆的铜加工业务占比甚至还有所提升。备受关注的海缆业务尚未能对业绩形成较大的支撑，财报数据显示，2025年海底电缆营收1.83亿元，占总营收比重仅1.52%。

在此业务模式下，近期太阳电缆业务呈现增收不增利的局面。2026年上半年，太阳电缆实现营业收入66.60亿元，同比增长15.92%；归属于上市公司股东的净利润1865.65万元，同比下降68.83%。

业务“大头”铜加工板块的盈利持续受到挤压，毛利贡献极低。据财报数据，2024年到2025年，太阳电缆铜加工业务的毛利率分别为0.43%、0.54%。而到2026上半年，太阳电缆铜加工业务仅有0.24%的微薄毛利率，对比特种电缆4.8%的毛利率，两者差距很大。

近年来铜价维持高位运行，上游矿企充分受益于价格上行，业绩弹性凸显，但下游电线电缆、铜加工制造企业，受原料成本波动传导影响，经营压力明显加大。上述工作人员向《华夏时报》记者坦言，铜加工业务的毛利率偏低受到铜价的影响肯定是比较大的。不过，太阳电缆铜加工业务主要是为了降低电缆业务的成本而开展的。不过，对于当前的业务结构，公司方面暂未有新的调整意向，主要还是要看后续海缆等业务的拓展情况。

对此，苏商银行特约研究员高政扬在接受《华夏时报》记者采访时表示，大额微利的铜加工业务，对公司的影响主要体现在利润质量、营运资金占用和经营效率层面，附加值偏低，因而即便营收体量较大，也难以带来相应可观的利润增量。这类业务占用较多的应收账款和存货资金，铜价波动更会进一步加剧营运资金压力，使公司经营性现金流承受一定负担。

同时，在高政扬看来，低毛利业务长期占据较高收入比重会摊薄整体毛利率，挤占产能、资金及管理资源；企业需要持续提升高附加值线缆产品占比，并同步优化铜加工业务的资金周转效率与盈利能力。