阿里烧900亿抢下外卖45%，京东355亿只换1600万单

外卖打了这一年多，到底谁赢了？

我之前一直没敢下结论，因为各家报出来的数字都对不上。直到最近几家机构把数据摊开，我才看清楚这件事的全貌。

高盛8月发的报告里有一组数：美团、阿里、京东在2026年6月这个季度的日均单量，分别是8000万、6600万、1600万，换算成比例就是49%、41%、10%。

国信证券7月那场会上的说法也差不多，美团约52%、淘宝闪购约41%、京东约7%。易观分析8月的报告口径更宽一点，算下来是淘宝45.7%、美团45.3%、京东7.7%、抖音1.3%。

三份报告，三家机构，结论指向同一件事：这个市场基本定下来了，美团和阿里各占四成多，剩下那一成多点，是京东和抖音分。

我盯着那个1600万看了挺久。京东从2025年2月杀进外卖，全年免佣金加高额补贴，前后投进去约355亿，换来的日单量是美团的五分之一。

这里有个时间差值得说一句。京东是2025年2月进场的，淘宝闪购是同年4月才从小时达升级过来的，两边前后脚，看着差不多。但阿里背后有饿了么做了十几年的履约网络和商家资源，京东等于是从零开始搭骑手队伍。

更关键的是定位。京东做外卖的出发点从来不是靠外卖本身赚钱——刘强东自己讲过，来点外卖的人里有40%会顺手买京东的电商产品，这笔账比去抖音、腾讯买流量划算。这个定位从一开始就决定了，京东不会把外卖当成一场必须赢的仗来打，它只是个给主站引流的工具。工具的属性，注定了它的投入有上限。

先说阿里这一年是怎么打下来的，这是全场最值得拆的一场仗。

2025年4月，淘宝小时达正式升级成"淘宝闪购"，直接拿到了淘宝App首页的一级入口，第一天就覆盖全国50个城市。7月启动大规模补贴，9月补贴再加码，订单量跟坐了火箭一样往上窜。到了8月，日订单峰值冲到1.2亿单，月度交易用户突破3亿。

12月，饿了么App正式改名叫淘宝闪购，品牌、组织、履约网络全部整合到一块。同一个月，原来天猫超市和淘宝闪购的供应链、运营团队也正式合并。

这一年里，闪购是独立作战的——技术独立、运营独立、汇报独立，业务负责人直接向蒋凡汇报，决策链条短，反应快。

这个打法是有道理的。即时零售这块地，美团盘踞了好多年，基础设施、用户心智、商家网络全都成熟。后来者不跑快点，连汤都喝不上。独立建制最大的好处就是决策效率高，能快速试错、快速上量，不被大体系的流程审批拖住腿。

结果也确实打出来了。2026年第一季度，闪购整体订单规模是去年同期的2.7倍，非餐零售更是到了3倍，日均订单稳定在6000万单左右。

市场份额从战前的20%出头，一路拉到45%。

但代价呢？据36氪报道，2025年4月到2026年3月这一年，阿里在即时零售上亏了约900亿。

900亿是什么概念？阿里整个2025财年的经调整EBITA是1730亿元。也就是说，闪购一年烧掉了集团差不多一半的利润。中金的测算更细：2025年第三季度亏367亿，第四季度亏211亿，2026年第一季度还在170亿到190亿的高位。

900亿换45%的市场，值不值？

这个问题阿里自己也在算。今年5月，蒋凡在财报电话会上给即时零售定了新目标：2027财年实现单月UE转正，2028财年整体交易规模过万亿，2029财年板块整体盈利。

翻译成人话就是：抢地盘的阶段结束了，接下来得挣钱。

8月5日的那次架构调整，就是在这个背景下发生的。

那天，原闪购搜索产品负责人思默的汇报线，从闪购业务负责人转到了淘天集团搜索负责人孟轲那里。同时划过去的，还有闪购零售运营负责人君逾手下负责搜索运营和商品运营的团队。

这意味着闪购的搜索产品、搜索运营、商品运营三大板块，全装进了淘天的搜索体系。

官方的说法是"能力复用"——共享淘天二十多年积累的搜推算法、商品理解、用户画像，让效率更高、成本更低。

这话对，但只对了一半。

一个正在往上冲的业务，按理说应该给它更大的独立空间让它放手去干，而不是在这个节骨眼上把核心板块收回去。真正的答案不在闪购身上，在阿里整个集团的账本上。

阿里今年最重要的事是AI。通义大模型、阿里云的智能算力、各业务线的AI化改造，每一笔都是刚性支出，每年以数百亿的规模在增长。据说阿里高层在董事会上说得很直白：AI这两场仗决不能输，需要大量现金流，除此之外的业务都必须精打细算。

而淘天自己的日子也不宽松。2026年第一季度，淘天集团经调整EBITA是240.1亿元，同比下降40%。核心电商的利润增速在放缓，AI又要源源不断地输血。

在这个财务结构里，一个每季度亏一两百亿的即时零售业务，就不再是"战略投入"了，是"财务负担"。

所以搜索回归淘天，表面是能力复用，实际是解决盈利问题。闪购必须回到体系里，共享技术、数据和运营能力，把成本压下来。

同样的逻辑在盒马身上也演过一遍。盒马2026财年GMV突破1070亿元，连续第二年EBITA为正，按理说是独立上市的优先选项。但CEO的汇报线还是调整成了向蒋凡汇报。一个盈利的业务照样被收编了。

蒋凡之前披露过一个细节：盒马接入淘宝闪购之后，线上整体订单量突破200万单，同比增长超过70%。但这个增速很大程度上来自淘宝闪购的流量输入，不是盒马App自己获客的能力。对独立上市来说，这个增长结构是个硬伤。

一个盈利的被收编，一个高增长的被收编，逻辑是一样的：集团要过紧日子的时候，所有业务都得回到体系内，共享弹药，分摊压力。

外部环境也在收紧。

今年6月，国家市场监管总局发布了《外卖平台补贴行为规范十条（征求意见稿）》，里面明确写了：不得以开展长期、大额补贴的手段排除、限制市场竞争；不得低于成本的价格销售商品。

靠补贴烧出来的增长，撞上了政策天花板。

更现实的问题是，这个阶段再靠烧钱抢份额，每多拿一个点，付出的成本会越来越高。骑手网络的密度、地推团队的执行力、线下商户的运营经验，这些都得靠时间沉淀，不是砸钱就能赶上的。

阿里的应对是把钱换了个花法。据36氪报道，阿里新财年在淘宝闪购上的投入只有上一财年的一半。补贴力度大幅削减，日均单量从夏季高峰下滑了30%到40%，稳定在6000万单左右。

但有个数字很关键：单均亏损从高位压到了1.5元。

从每单亏一大截，到每单只亏一块五，这个进步比日单量本身重要得多。

钱省下来去哪了？去建仓了。

淘宝便利店的开店目标，从1000家直接飙到3000家。20亿租金补贴砸向闪电仓，上海每个月补3万，杭州2.5万，三四线城市1万出头。盒马前置仓在加速布局，天猫超市转向4小时达。

这个转向的逻辑很清楚：补贴退潮之后，能留住用户的不是红包，是供给密度和履约效率。仓网才是真正的护城河。

行业里有个数据能说明问题：现在即时零售的成交额高度依赖餐饮，日用百货、美妆家居这些高毛利品类的线上供给严重不足。传统便利店以到店消费为主，线上只是捎带做的，品类数量有限，拣货效率也低，满足不了消费者"万物30分钟到家"的期待。

谁能先把这张仓网织密，谁就能在下半场占到便宜。

回到开头那个数字。

美团日单8000万，守住了近一半的市场，而且已经进入利润修复阶段。阿里日单6600万，用900亿从20%抢到45%，代价惨重但目标达成了，现在开始勒紧裤腰带过日子。

京东日单1600万，投了355亿，拿到了不到10%的份额。

三家的账算下来，最难受的其实是京东。钱烧得比谁都猛，份额却只有别人的零头。问题出在哪儿？外卖这门生意，钱能买来订单，但买不来骑手密度和商家网络——这两样东西需要时间，而时间恰恰是最不能用钱买的东西。

外卖大战的上半场，比的谁敢烧钱。下半场，比的谁的仓更密、履约更准、每单亏得更少。

美团这边也没轻松到哪去。守江山比打江山更难，它一边要扛住阿里的进攻，一边还得盯着自己的利润表。好消息是，随着两边补贴同步退潮，美团已经进入利润修复阶段，二季度财报马上要发，市场的一致预期就是利润在回升。

说到底这场仗打到现在，没有谁被彻底打垮——阿里拿到了它想要的入场券，美团守住了基本盘，连京东也顺带把用户数拉上去了一截。真正的输赢不在份额上，在谁先把每单的钱赚回来。

红包大战打完了，接下来是笨功夫的较量。