全球铜管六连冠龙头冲刺港股IPO，上半年营收489亿，AI应用铜加工产品成重要增量

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据港交所8月30日披露，浙江海亮股份有限公司（002203.SZ）向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司和广发证券。

截至8月31日收盘，海亮股份（002203.SZ）报19.49元/股，市值446.66亿元。

综合 | 招股书 编辑 | Echo

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海亮股份成立于2001年，总部位于浙江诸暨，2008年在深交所上市。经过二十余年发展，公司已成长为全球领先的铜基产品供应商，在全球布局了23个生产基地，其中中国境内11个，海外12个，覆盖亚洲、欧洲、北美及非洲。

公司的核心产品涵盖暖通及工业铜加工产品、锂电及PCB铜箔产品、AI应用铜加工产品及铝基产品四大板块。产品广泛应用于制冷设备、管道、建筑、装备器械、电力等领域，并进一步延伸至锂电池、PCB和AIDC等新兴场景。截至2026年5月31日，公司累计拥有951项专利，其中发明专利198项，研发团队拥有1043名专业人员。

海亮股份的市场地位，在铜加工领域堪称“统治级”。根据弗若斯特沙利文数据，公司铜管出口量已连续17年位居中国第一，出货量连续6年位居全球第一。按2024年出货量计，公司在暖通及工业铜加工产品领域位居全球第一，市场份额达20.3%。2025年，铜管毛利占比达74%，是最稳定的盈利来源之一。

在锂电铜箔领域，公司同样快速崛起。2025年锂电铜箔产品出货量达6.25万吨，全球排名第五，市占率达4.3%。按2024年出货量计，公司位居锂电铜箔市场全球第六，市场份额3.6%。从铜管全球第一到铜箔全球前五，海亮股份正在从传统铜加工龙头向新能源材料平台转型。

海亮股份2026年上半年实现营业收入489亿元，同比增长9.95%；归母净利润6.41亿元，同比下降9.96%。扣非净利润3.45亿元。其中铜加工收入439.53亿元。

铜箔业务成为最大亮点。上半年铜箔销量4.29万吨，同比增长108%，差异化产品销量逐月提升，上半年实现净利润2.84亿元。但传统铜加工业务的盈利能力持续承压，成为拖累整体利润增长的主要因素。

海亮股份的盈利压力与铜加工行业的共性挑战密切相关。原材料铜在成本中占比高达约96%，铜价波动直接冲击利润空间。公司连续17年蝉联中国铜管第一、6年全球第一，但规模优势并未完全转化为利润优势。2025年铜管毛利占比达74%，但整体毛利率水平仍然偏低。

海亮股份所处的铜加工行业，是典型的“薄利多销”赛道。原材料铜成本占营业成本约96%，公司几乎不承担铜价波动风险，通过“加工费”模式赚取相对稳定的利润。这种模式在市场景气时能保证稳定收益，但在铜价波动或下游需求疲软时，利润空间极易被压缩。

在财务结构上，公司面临着典型的重资产企业压力。据此前媒体报道，公司短期借款规模较高，资金压力不容忽视。不过，2026年上半年利润总额达10.85亿元，同比增长33.1%，主业经营质量仍在改善。

海亮股份的全球化布局，是其区别于国内同行的核心优势之一。截至2026年5月31日，公司在中国境内布局11个生产基地，在海外布局12个生产基地，覆盖亚洲、欧洲、北美及非洲。这种“贴近市场、规避风险、创造溢价”的全球化运营模式，使其能够有效分散单一市场风险，并就近服务全球客户。

本次港股IPO募集资金将主要用于推进公司在摩洛哥及印尼的生产基地建设及扩张，进一步提升海外产能及本地化建设。此外，募资还将用于提升前沿铜基材料解决方案研发能力与增强智能制造能力、寻求战略投资及并购机会、全球品牌建设及市场推广，以及用作营运资金及一般公司用途。

在传统铜管业务之外，海亮股份正积极向高附加值领域拓展。公司的产品矩阵已延伸至AI应用铜加工产品，包括用于分散AI数据中心（AIDC）及其他AI应用中高性能服务器及处理器所产生热量的铜基散热模块及液冷组件。随着AI算力需求的爆发式增长，AI数据中心散热市场正在成为铜加工行业的重要增量空间。

在新能源材料领域，公司自2021年起布局新能源产业链，确定铜箔全球化发展战略。2025年锂电铜箔出货量全球第五、市占率4.3%的成绩，标志着公司在新赛道上已站稳脚跟。公司产品广泛应用于新能源汽车、储能、光伏、风电、半导体、5G通讯等领域。

海亮股份于2008年在深交所上市，此次港股IPO是公司从“A股龙头”向“A+H双平台”跃迁的关键一步。

港股上市将为公司带来多重战略价值：首先，香港作为国际金融中心，有助于提升公司在国际资本市场的品牌知名度，匹配其全球化业务布局；其次，港股市场汇聚了更多关注新材料和先进制造赛道的国际投资者；再次，铜加工行业具有重资产、长周期的特征，双平台布局将为公司的海外产能扩张和技术研发提供更充裕的资金支持。

从诸暨走向全球，从铜管六连冠到铜箔全球第五，海亮股份用二十余年时间完成了中国铜加工龙头的跃迁。23个全球生产基地、489亿元的半年营收、连续17年中国铜管第一的行业地位，这些数字勾勒出这家全球铜加工龙头的产业底色。

在传统铜管业务保持领先的同时，公司正积极向锂电铜箔、AI散热等新赛道拓展。但铜加工行业的低毛利特征、原材料成本占比高达96%的结构性约束，以及短期借款压力，同样是市场需要持续审视的变量。

从A股到“A+H”，从传统铜加工到新能源材料与AI散热，海亮股份的二次递表，标志着这家全球铜管冠军正在开启新的资本篇章。

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