亿航智能Q2营收环比增203%，载人商业运营仍差“临门一脚”

南方财经记者 孙静芳

亿航智能（Nasdaq：EH）近日发布2026年第二季度及上半年未经审计财务业绩。报告显示，二季度营收环比暴涨203%，但同比仍下滑超三成；上半年总收入仅1.04亿元，相当于原年度目标的17.3%；公司正式撤回此前发布的2026年全年6亿元收入指引。

截至8月28日美股收盘，亿航智能报4.51美元/股，下跌3.22%，市值3.42亿美元。股价较2021年高点129.8美元跌去约96%，今年以来跌幅达到64.64%。

环比强劲反弹，同比依旧承压

财报数据显示，2026年第二季度，亿航智能实现收入7790万元人民币，较今年第一季度的2570万元增长203.5%，但较去年同期的1.133亿元下降31.3%。上半年整体来看，公司实现总收入1.04亿元，同比下滑25.7%。

盈利能力方面，二季度归母净亏损为1.28亿元，亏损同比扩大24.3%，环比微增1.38%；但经调整后净亏损（非美国通用会计准则）为5850万元，较第一季度的7560万元收窄22.6%。上半年归母净亏损为2.54亿元，同比扩大40.3%。

毛利率方面，二季度为61.2%，与去年同期61.5%和今年一季度62.5%相比总体保持稳定。这一水平在硬件制造领域实属罕见，体现出亿航无人驾驶飞行器产品的技术溢价与供应链管理能力。

交付量是解读亿航业绩的关键指标。一季度交付量较2025年同期的11架下降超六成，较2025年第四季度的66架断崖式下滑超九成，这一“冰点”数据直接导致一季度收入仅有2570万元。

到了第二季度，交付量显著回升。公司共交付36架eVTOL产品，包括35架EH216系列和1架VT35（后者为首次交付）。此外，空中媒体业务完成22场编队表演，交付520架GD4.0编队无人机。然而，与2025年同期52架EH216系列的交付量相比，二季度交付规模仍有明显差距。这正是营收同比下降31.3%的直接原因。

比财务数字更引人关注的是，亿航智能正式撤回了2026年度全年6亿元收入指引，且未提供替代性数字。这一决定的背后，是低空行业监管环境的骤然收紧。

亿航智能首席运营官王钊在业绩会上进一步解释称，今年以来，国内低空经济在安全监管、适航管理和运行管理等方面进入更加审慎的发展阶段。近期行业安全事件进一步引起了监管部门和社会公众对低空飞行安全的关注。部分项目的审批、交付、验收和商业运营节奏均有所放缓。

“面对颠覆性的交通技术，安全验证、运行规则和监管体系都需要一个逐步成熟的过程。”亿航智能创始人、董事长兼首席执行官胡华智近日接受南方财经记者专访时拿一百多年前英国“红旗法案”作类比，该法案要求机动车上路时须由专人持红旗步行开路，用来警示路人、限制车辆速度。“任何一个创新、一个行业在有一个质的变化的时候，一定是会经历阵痛期的。”

胡华智表示，安全、可监管、可追溯，是低空经济商业化不可逾越的前提。历史已经证明，技术创新与监管演进最终会共同推动新的交通方式走向成熟。亿航不坐等监管成熟，而是持续以安全运行数据、标准化运营能力和可监管、可追溯的技术体系，为行业健康发展提供支撑。

“监管和生态的成熟需要时间，短暂的阵痛期不影响我们将载人空中交通作为战略主线的经营方向。”胡华智表示，“我们要做的就是确保在窗口打开时，亿航有充分的资质和能力，成为率先进场、快速落地的企业。我们坚信，低空商业化的窗口终将打开。”

战略过渡期：全球多点布局

面对国内载人商业化窗口尚未完全打开的现实，亿航智能正从多个维度主动破局。胡华智将当前阶段定义为“重要的战略过渡期”，公司已完成从“拿认证”向“运营准备、场景验证、能力输出和全球拓展”的阶段转换。

在国内，广州和合肥两个运营点已完成包括人员培训、运维体系、保险服务、空域协调、应急响应在内的全链条运营准备，A-B点对点航线已启动内部试运行。

在海外，二季度以来亿航的飞行足迹拓展到墨西哥和瑞士，迄今已覆盖全球23个国家和地区。泰国市场进展最为顺利，已通过“沙盒模式”开展落地验证，争取在2026年内取得泰国商业运营证，已规划曼谷、普吉岛、苏梅岛、芭堤雅等地的超过10条载客商业航线。

8月19日，亿航还推出了“全球快速通道计划”，斯里兰卡成为全球首个加入该计划的国家。该计划由斯里兰卡港口和航空部、民航局正式采纳，目标4个月内实现eVTOL沙盒商业化。这是中国eVTOL企业第一次把完整的商业化运营体系打包成可复制的“产品”，向全球输出。斯里兰卡的初始沙盒区域以科伦坡港口城为中心，这是一个填海造陆的现代化新城，具备建设低空基础设施的条件。

此外，亿航智能‌已入选香港低空经济“监管沙盒X”首批试点项目，并于8月28日在香港数码港完成‌EH216-S无人驾驶载人航空器公开首飞‌。香港是亿航智能布局的重点市场，公司正联合本地合作伙伴稳步推进商业化筹备。‌‌

“我们对全球和区域市场的持续进展感到满意，尤其是全球快速通道计划的推出以及泰国和香港监管沙盒项目的推进。这些里程碑事件反映了监管合作的加深，并为我们的无人eVTOL解决方案开辟了更多商业化路径。”亿航智能首席财务官杨嘉宏说。

在载人业务之外，亿航智能积极推进物流、消防、空中媒体等非载人业务。无人机编队空中媒体业务二季度收入同比增长超过270%，并拓展到欧洲、日本、泰国等海外市场。公司正推动这一业务从一次性节庆表演升级为常态化驻场展演服务。基于已取得型号合格证的EH216-S机型，公司还在推进货运版本机型的开发。