三大主业协同向上，“空、地、星” 战略纵深全面打开

8月28日晚，四川九洲（000801.SZ）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入25.96亿元，同比增长19.81%；归属于上市公司股东的净利润8,119.84万元，同比增长43.79%；扣除非经常性损益后的净利润4,861.06万元，同比增长26.18%。公司营收与利润双双实现两位数增长，经营质量较一季度明显改善。

这份半年报的价值不止于数字。航空航天自主可控、卫星互联网、低空经济三条国家级产业主线在上半年持续提速，四川九洲依托空管、微波射频、智能终端三大主业，完成了从技术卡位到订单落地的关键一跃，“空、地、星”全域战略布局进入收获期。

三大主业全线向好，盈利结构持续优化

分业务看，智能终端产品实现营收15.18亿元，同比增长28.43%，占营业收入比重提升至58.50%，是拉动上半年增长的绝对主力；空管产品实现营收5.16亿元，同比增长12.12%，毛利率36.85%，同比提升1.64个百分点，高壁垒主业的盈利能力稳步增强；微波射频业务实现营收4.31亿元，受行业交付节奏影响短期承压，但毛利率仍保持在29.94%的较高水平。

海外市场成为本期最大亮点之一。上半年公司境外收入3.49亿元，同比增长119.43%，收入占比由上年同期的7.34%提升至13.44%。订单储备同样释放出积极信号。截至报告期末，公司合同负债达7.54亿元，较上年末的0.82亿元大幅增长，公司明确表示“主要系收到的预收货款增加”。在装备制造行业，预收货款是客户下单的直接印证，这一指标的跃升预示着后续收入端的持续动能。

研发投入方面，上半年公司研发投入2.03亿元，保持高强度投入水平，为三大主业的技术迭代提供持续支撑。

“空”：低空经济国家试点的四川样本，卡位最深

在低空经济这条万亿级赛道上，四川九洲的卡位深度在A股中几乎无出其右。

公司控股子公司九洲空管建设了全国首个低空协同运行中心平台并持续支持运营；面向微型、轻型无人机用户打造的“扫码飞”一站式飞行服务平台，创新采用微信授权+无人机实名登记码双验证模式，实现“人—机—飞行”信息全链条关联绑定，为用户提供“一键查询空域、一键报飞、一键导航、一键投保”的极简操作体验，该解决方案获国家发改委点名推广。

项目落地层面，公司联合中标四川省低空运行管理服务、绵阳市低空无人机管控系统建设项目，打通省市级平台，构建低空治理创新四川模式。报告期内，公司进一步联合四川省级平台共同设立四川精细低空空间技术有限公司，打造支撑四川低空经济规模化发展的技术底座和统一运行平台。

市场纵深方面，根据公司在深交所互动易的披露，九洲空管已在东台、建德、长春、深圳、凉山、绵阳等多个试点城市中标，并培育“低空+测试/物流/文旅/巡检”等多元应用场景，其中“低空+测试”业务模式已在四川、浙江、江苏实现推广。公司低空空域飞行安全管控系统被认定为2025年四川省重大技术装备首台套产品。

传统空管主业的基本盘同样扎实。公司是国内最早从事空管系统及相关航电研制生产的单位，是全球第四家、国内第一家掌握机载防撞核心技术并具备研制生产改装能力的单位，先后承担30余项国家及国防重大专项。报告期内，公司抢抓大飞机国产化替代机遇，在客舱内话系统基础上成功中标某民机航电体系关键分系统研制任务；二次雷达中标西藏民航空管局监视系统项目，实现区域首单突破；海外防务业务订单规模和营收规模实现突破增长。

“星”：微波射频全链自主可控，第二成长曲线打开

射频资产重组的完成，是四川九洲上半年最具战略意义的落子。

公司通过新设全资子公司九洲芯辰完成射频业务资产组交割，整体构建起“芯片（含多功能SIP）—天线射频一体化模组—整机设备—系统集成应用”全链自主可控的产品及方案解决能力，推动公司从“模块配套”向“核心分系统/终端供应”层级跃升。

这单交易的成色有硬数据支撑：根据专项审计结果，射频业务资产组在过渡期实现净利润4,772.52万元，全部归公司享有；交易对方承诺标的资产2026年至2028年净利润合计不低于2.09亿元。

报告期内，微波射频板块的突破集中显现：系统级产品取得Ku频段载荷及地面相控阵分系统重大专项工程唯一供方资格，多个重点型号项目在市场竞争中实现战略卡位；成都智能生产基地完成产能扩建，微波射频产品年产能提升至10万台套，实现“微组装-测试-总装”柔性智能生产线布局，为承接国家级重点科研项目、大规模订单提供产能保障。

卫星互联网方向的布局尤为值得重视。公司自主研制的S波段高通量卫星通信终端已实现量产，核心S频段T/R组件入选四川省首台套产品；球面阵测控终端有效解决低轨卫星密集组网下多目标测控、动中通稳定跟踪行业痛点，填补国内小型化多波束全空域测控终端市场空白；Ku低轨卫通一体化阵列终端同步布局民用低轨通信与特种行业应用市场。

前沿技术方面，公司参与攻关的“面向低空高速互联的多模融合太赫兹跟通一体化技术及应用”项目荣获省科技进步奖一等奖，并支持九洲迪飞联合电子科技大学核心团队及产业平台，共同成立四川九成太赫兹通信技术有限公司，聚焦太赫兹技术转化应用，推动公司在星间高速超宽带通信等航空航天领域深入布局。

“地”：智能终端向上跃迁，算力业务破局

智能终端板块的传统优势在巩固，新增长曲线在打开。

海外市场方面，数通产品获北美CableLabs认证并量产，中标德国电信大单，上半年境外收入同比大增119.43%。

根据公司在深交所互动易的披露，控股子公司九州科技参与中国电信企业全光组网接入算力一体机（2025年-2026年）集中采购项目第一期、第二期招标，两次中标均为ARM架构产品，中标份额合计5,100台。将智能制造能力延伸至算力基础设施领域。

集团赋能与股东回报：产业协同的价值闭环

站在控股股东九洲集团的视角，四川九洲的战略纵深只是“空、地、星”全域版图的一环。2026年8月21日，九洲集团与华阳集团控股股东签署股份转让暨控制权收购协议，拟以约56.60亿元取得华阳集团28.30%股份。若交易完成，九洲集团将形成四川九洲、依顿电子、华阳集团三家A股上市公司的产业布局，在电子系统装备、通信与智能制造、汽车电子等领域的链条协同进一步深化。

产业资本与金融资本对公司价值的认可，正在通过真金白银的方式表达：报告期内，公司控股股东一致行动人四川九洲创业投资有限责任公司及部分董事、高级管理人员启动增持计划，于2026年6月3日至12月2日以集中竞价方式合计增持不低于508.75万股；此前公司已完成超1亿元的股份回购注销。机构投资者的关注度也在升温。2026年7月2日，中信证券、长江证券、工银瑞信、鑫元基金、上海国际集团投资等多家机构集中调研公司，围绕射频业务协同、低空反无人机布局、算力服务器拓展及未来两年增长方向与公司深入交流。

面向下半年，航空航天国产化替代、卫星互联网组网提速、低空经济从政策元年走向规模化商用，三条产业主线的共振窗口正在打开。四川九洲以空管与微波射频的高壁垒技术为基本盘，以低空经济的先发卡位和卫星互联网的全链能力为增长极，以智能终端的全球化放量与算力新业务为弹性来源，三大主业的协同效应与“空、地、星”的战略纵深，正在从蓝图转化为订单、产能与利润的结构性兑现。

(动态宝)